晨星配置观点 | 全球资产重新比价，如何看待中国的配置价值？
晨星多资产团队季度发布的《全球资产配置观点》，基于对全球主要股票与债券资产的持续跟踪与研究，定期更新对各类资产在组合中的配置观点。
报告从长期配置视角出发，结合晨星对公允价值和资产长期预期回报的分析，识别全球市场中潜在的相对机会与风险，为投资者在进行全球配置时提供决策参考与布局思路。
市场回顾
2026年三季度，中东局势再度趋紧，能源价格上涨，令通胀担忧重新升温。在此背景下，全球股市整体小幅收涨，但各市场表现分化；债券市场则受利率上行拖累，普遍承压。
股票市场方面，全球股市三季度上涨0.50%，其中发达市场股票小幅上涨0.40%，新兴市场股票下跌1.94%。主要市场中，日本股票表现相对突出，上涨4.56%；英国和美国股票分别上涨1.04%和0.49%；欧洲股票和中国A股表现偏弱，分别下跌3.22%和11.71%。
债券市场方面，在央行反应分化、财政赤字持续、主权债发行规模庞大以及期限溢价上行的共同作用下，发达市场国债遭遇普遍抛售，收益率随之上行。美联储在三季度启动三年来的首次加息，将基准利率上调至3.75%—4.00%区间。全球国债下跌3.46%，其中欧元区国债和美国国债分别下跌6.21%和4.13%。相比之下，日本国债和中国债券表现稳健，分别录得0.15%和1.10%的涨幅。
配置观点变化
对日本国债的配置观点由中性上调为相对有吸引力。货币政策正常化已将收益率推升至更具吸引力的水平。虽然短端仍可能受到日本央行进一步加息的影响，但更高收益率已开始吸引长期本土投资者重返市场。
美国高收益债的配置观点由中性下调为吸引力较低。较高的票息收益与较短的久期使其在三季度相对抗跌，但信用利差相较历史水平仍然偏窄，对下行风险的补偿不足。宏观环境的不确定性、偏高的估值，以及信用资质较弱的借款人面临的融资成本压力，共同削弱了这类资产的配置吸引力。
全球资产配置观点
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