选新基金前，先搞懂这5件事

据晨星统计，过去10年，我国公募基金年均新发超1000只，到今年6月，可供我们中国投资者选择的基金数量已突破12000只。

在基金数量和种类日益丰富的背景下，如何筛选出值得关注的基金，变成了一件颇具挑战的事。

2014-2025年上半年新发基金、清盘基金和基金数量统计

数据来源：Morningstar Direct；截止日期：2025年6月30日

注：基金发行日期以最早发行的份额来计，基金清盘日期以最晚清盘的份额来计

有人更青睐老基金，觉得它们更让人踏实 —— 毕竟有较长的业绩和持仓数据可追溯，能直观了解运作情况；而且老基金通常已有稳定仓位，市场上涨时买入能直接分享收益。

那我们需要考虑新基金吗？真要选的话，又该从哪些角度入手进行挑选呢？

今天，我们就从5个维度来聊聊新基金的挑选。

新基金常以 “独特性” 为卖点，但在决定是否要投资之前，大家需要判断其投资策略是否具备真正的差异化价值——是填补了现有产品没有覆盖的空白，还是在策略构建、风险控制上真的有实质的差异？

对于存量产品较少的分类，新发基金可帮助我们布局新的资产类别或者投资领域。例如，2021年首批上市的REITs基金为中国投资者新增了基础设施领域的配置选项，也为组合分散风险提供了新思路。

而在存量基金较多、尤其是具备较多长期业绩记录的分类中，投资策略趋同会使得新发基金难以在同类基金中脱颖而出，进而压缩获取超额收益的空间。

现存基金数量排名前三的晨星分类

前三大晨星分类的中长期存活基金数

因此，我们在评估竞争优势时，需要关注基金在投资流程、组合构建或投资理念上的创新之处。

举例来说，如果某基金仅宣称采用GARP策略进行选股，则和市场上现存的其他采用同策略的基金缺乏实质差异；反之，若在GARP策略的基础上，纳入对个股估值的考量，并将宏观和中观判断融入到自下而上的个股选择里，则可能在同类基金中具备差异化竞争的潜力。

想深入了解，可到晨星中国官网或基金公司网站查询招募说明书、产品资料概要，明确其投资目标、范围和所谓的 “差异化优势”。再将这些信息与同类老基金对比，就能更清晰地判断它是否真有竞争力。

比如，借助该基金所属的晨星分类在过去5年或更长期的业绩表现来做出判断。如果某个分类的多数基金都难以跑赢其同类业绩基准指数，且在同类基金中存在成本更低的被动性基金，那么选择被动型基金或许更为合理。

在投资新基金时，一个常见的误区是利用它们去盲目追风时下热门的投资领域。

在决定要不要投那些热点基金前，得先想清楚：这只基金是否有潜力帮助自己实现长期的投资目标，还是仅仅提供了对某个小众概念的短期投资机会？

晨星对全球基金市场的研究早就发现，那些围着热点主题、趋势打造的基金，其表现会在热度消退后黯然失色。

晨星全球研究团队在《2024 年全球主题基金研究报告》中指出：1）多数主题基金未能跑赢宽基指数；2）在过去 15 年中，超过 60% 的主题基金已清盘。

全球主题基金的长期表现通常落后于市场宽基指数

晨星发布的另一篇报告《The Big Shortfall: Understanding the Gap in Thematic Funds》还发现，面对波动大、投资范围窄的基金，投资者往往把握不好进出时机，导致实际到手的收益比基金业绩本身差很多。在持仓集中、存续能力弱的主题基金里，这种问题表现得更突出。

当然，这并非说要完全避开主题基金 —— 也有不少主题基金发行是基于是真正有潜力的长期结构性趋势。

但与其盲目跟风追逐热点，更重要的是理解主题背后是真的有人口结构、技术创新、政策支持等长期增长逻辑支持，还是仅依赖于市场的短期炒作？

除此之外，我们也应检查自己现有的持仓，看目标主题或行业是否已在组合中体现。大家可以利用晨星小程序上的「账户诊断」功能，检查持仓基金整体在行业配置上的情况。

数据来源：晨星基金小程序

挑选新基金的最大难点，在于它缺乏业绩记录，难以判断实际投资风格。

这时，基金经理过往在其他产品上的经验和业绩，就成了重要参考。

多数基金公司会在官网或招募说明书中披露基金经理的简历、从业经历；晨星的小程序和官网也专门为基金经理设了页面，能帮大家一站式查看他在其他产品上的历史业绩、风险收益特征、管理规模变动、投资风格和持仓等信息，方便我们做更全面的了解。

数据来源：晨星中国网站 www.morningstar.cn

在评估基金经理的投管经验时，我们也不应过分关注从业年限的长短，而应注重和拟投资新基金所涉及的资产大类相关的从业经验的时间长度。

举例来说，对于一只以投资可转债和股票为主的新发基金，即便基金经理有15年的证券从业经验，但和这只基金所投资者的权益类资产更为相关的投管经验仅为两年，会使得我们对基金经理的投管经验信心较低。

除了过往业绩外，我们还需结合基金整体投资策略判断。

通过在搜索引擎上查找基金经理的过往相关访谈和人物报道，可以增进我们对基金经理投资风格和投资理念的了解。

即便基金经理过往管理的基金在资产类别或投资区域上和新基金有所不同，投资者也要留意捕捉投资逻辑的线索，尤其是基金的实际投资操作是否与其投资策略中宣称的保持一致。比如，从历史表现来看，他管理的基金在不同市场环境下是否展现出了应有的风险收益特征，这也是判断投资纪律性的重要依据。

同理，虽然新基金可能尚未披露组合持仓，但我们可以通过招募说明书等公开资料中披露的资产配置、投资策略和业绩基准等信息理解组合构建的逻辑。

基金的季报中通常包含了基金前十大个股持仓集中度占比或前五大个券持仓集中度占比等信息，半年报和年报会对股票的全持仓进行披露。

通过这些公开信息，我们大概能知道这只新发基金是聚焦于少数高确定性投资标的的集中型组合，还是覆盖多行业的分散配置型组合。

高度分散的组合往往与大盘表现趋同，而集中持仓往往更能博取高收益，但波动性也更大。二者并无优劣，其核心在于组合构建是否匹配投资者的风险承受能力。

例如，一只宣称以稳健增值为目的的债券基金在投资范围中纳入了A股股票和港股通标的等权益类资产，且权益类资产占比最高可达20%。这种灵活的配置虽然能让基金经理获取更多超额收益，但也可能导致更高的风险，并使该基金的业绩表现与同类基金存在显著差异。

新基金的招募说明书通常会在投资目标、投资策略和投资范围等章节明确基金的投资风格，我们可据此判断基金是旨在采取长期持有的策略，还是在操作上更偏战术性操作的灵活策略。

例如，当新基金的招募说明书中强调 “长期价值投资”、“买入并持有优质标的”、“聚焦企业长期成长” 等投资策略时，通常说明基金的投资策略整体较为稳健。反之，若组合的投资策略中出现“灵活把握短期市场机会”、“战术性配置行业或主题”等表述时，则意味着基金可能采取了更为灵活的策略。对投资者而言，了解基金的构建逻辑有助于建立对新基金的合理预期。

费用是影响投资者收益的核心因素。

晨星在《费率解码：基金的生存和制胜之道》等多项研究中发现，基金的费率越低，存活并跑赢同类平均的概率也越高。所以在投资风格、行业配置、市值风格等条件相同时，我们应优先选择费率更低的基金。

但是，费率不应被孤立看待：若一只基金收取了相对高额的费用，则需要证明其为投资者创造了相应的价值，否则投资者应对高费率保持警惕。

低费率是通往胜利的关键

另一个值得关注的是和基金收益挂钩的附加费用 —— 业绩提成费。考虑到这类费用会对基金的净收益产生显著影响，若基金收取此类费用，投资者必须明确其计算方式与收取时点。

目前，我国公募基金市场以管理费、托管费、申购/赎回等费用所组成的固定费率结构为主，收取业绩提成费的多为私募基金。

但是，根据证监会今年印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》，鼓励新设立的主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。在这种费率模式下，基金管理费由固定管理费和可变部分组成，而可变部分通常与基金业绩和持有者持有期限等因素相挂钩。

浮动费率强化了基金公司与投资者的利益绑定，既激励基金公司追求长期业绩，也引导投资者关注业绩基准的合理性和基金的长期价值，推动长期投资理念。

未来，随着浮动费率基金的发展，我们在选基金时更应该搞懂收费规则。未来业绩虽有不确定性，投资中有一点是肯定的：无论是显性还是隐形费率，每一笔费用都会侵蚀投资收益。

作者 | 王方琳

编辑 | 屈辰晨