全球都在关注的美国总统大选,终于有了结果。
昨天,美国共和党总统候选人特朗普将收获超半数的选举人票,提前锁定胜局。
远在彼岸的A股投资者昨天也情绪高涨,尽管三大指数昨天冲高回落,但全市场成交额超2.6万亿元,创下年内第三高。而其中最受关注的股票,莫过于和“川普”名字谐音的“川大智胜”,昨天股价大涨,午后直接封涨停。
放眼全球市场,特朗普当选后引发的“特朗普交易”也如预期般展开。无论是美股、比特币,还是其他风险资产,昨天的表现都非常亮眼。
不过,市场普遍预期特朗普胜选会让美国已经庞大的财政赤字更加严重,从而推动通胀上升,因此美国长期国债被抛售的压力也在昨天有所加剧。
尽管尘埃落定,市场对这些问题的讨论热情丝毫不减:这次的“特朗普交易”跟上次又有什么不一样?特朗普再次入主白宫,将会对中美经济带来什么影响?
今天我们就来听听晨星宏观策略团队怎么说。
01
特朗普交易2.0有何不同?
晨星宏观策略团队认为,和上次特朗普当选时的市场环境相比,这次已经有了很大的不同,投资者需要特别小心风险。
回顾2016年,也就是特朗普第一次当选时,美股估值要低得多,因此很多股票确实有较大的向上交易空间。
而这一次,美股的整体估值相对比较高,甚至有部分板块或者股票存在高估的现象。所以,从市场估值和基本面的角度来看,这次特朗普连任后市场持续上涨的概率要低于上次。
此外,晨星宏观策略团队还指出,虽然选举结果可能带来政策的变化,但这些变化不一定会像投资者预期的那样直接影响市场。况且,市场估值可能已经提前反映了这些预期,因此投资者更要谨慎对待。
以清洁能源和石油股在特朗普政府和拜登政府期间的表现为例,此前大家普遍认为,特朗普执政期会更利好石油股,而清洁能源股的表现会受到拖累,然而这个预期和实际情况恰恰相反。反而是在拜登政府的领导下,能源股表现更好,而清洁能源股表现更差。
所以这也说明了,政策并不是影响股价的唯一因素,股价是基本面、估值、投资者情绪以及市场事件的综合反应。
02
关税2.0的影响几何?
对于特朗普的第二届任期,他的关税政策是美国和中国投资者都非常关注的重点。尤其是考虑到,与其他政策的制定过程不同,美国总统是有权在没有国会批准的情况下调整贸易政策的。
在这次竞选期间,特朗普曾表示,要对所有进口商品加征10%-20%的关税,对中国进口商品加征60%或更高的关税,甚至对部分墨西哥进口的商品征收100%的关税。
对此,晨星的宏观策略团队指出,虽然二战之后低关税是全球主要经济体的常态,但我们要知道的是,美国历史上也有过长期实施较高关税政策的时期。历史经验表明,一旦实施了高关税政策,要转向也需要很长的调整时间。
虽然目前特朗普的关税政策还未明朗,但关税确实是他在上届总统任期内的一项标志性政策。
晨星宏观策略团队认为,相比对所有进口商品全面加征10%-20%关税,特朗普后续认真考虑对中国加征关税的可能性更大。
团队进一步分析认为,如果特朗普再次全面加税,可能会对美国的GDP增长带来负面影响。目前市场上已经有分析指出,特朗普提议的加税可能会让美国实际GDP的长期增长水平下降大约1.9%。
不过,考虑到在特朗普第一任期内对中国征收关税的强硬态度,他二度入主白宫后将大概率保持加征关税的强硬态度。
尽管如此,市场已经对特朗普的个人风格和政策做出了充分的预期,预计他对中国资产的影响不会像上次那么大。而且对于中长期而言,中国市场的表现将更多取决于国内经济的基本面和政策应对。
03
我们该如何看待大选的影响?
面对这些不确定的市场动态,投资者应该怎么办呢?
无论你是“吃瓜”的旁观者,还是蠢蠢欲动的投资者,以下三点建议可以帮你更好地应对:
一是保持独立判断,谨慎应对市场情绪。
大选结果公布后,市场上会有各种声音和投资建议,它们可能听起来很有道理,但在做决策时,一定要清楚,市场的复杂性和政策带来的不确定性往往是难以预测的。
因此,我们的建议是,不要轻易被这些声音所左右,去随意调整你的投资组合。因为很多时候,基于大选等短期事件的投资决策,往往容易受到情绪的驱动。
同时也要意识到,市场上很多信息其实是大家早就知道的,绝大部分事情在你知道的时候,已经充分反映在当前的市场定价里了。
其次,耐心是金。
虽然大选结果可能会引起短期波动,但从长期来看,这些波动通常会被市场自我修正。与其盯着短期波动,不如专注于自己的长期投资目标,保持耐心和定力。
最后,坚持执行自己原来的投资计划和策略。
通过过去20年对全球基金覆盖和研究,我们发现,最成功的投资者往往是那些能够坚定执行自己投资策略的人。
你需要根据自己的财务状况、投资目标和风险偏好,制定一套合理的投资策略,并严格执行,不因外部事件而轻易改变方向。
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