买方投顾、Alpha稀缺、被动投资……公募基金如何迈向高质量发展？王翔、陈晓升、王彦杰、朱永强、张波这样说！

随着《推动公募基金高质量发展行动方案》的出台，从规模导向转向业绩导向，从经营产品转向经营持有人资产，已成为行业共识。然而，“产品收益”与“投资者实际收益”的偏差问题仍待破解，在竞争日益激烈的市场格局中，基金公司如何探索自身的可持续发展之路？

在晨星（中国）2025年度投资峰会上，基煜基金董事长王翔作为圆桌主持，与申万菱信基金董事长陈晓升，国投瑞银基金总经理王彦杰，信达澳亚基金董事、总经理、首席信息官朱永强，工银瑞信基金首席营销官张波，围绕“公募基金的发展策略与方向”展开深刻探讨。

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如何有效提升投资者实际回报？

主持人基煜基金董事长王翔邀请嘉宾们就如何有效地提高投资者的实际回报，减少产品的收益和投资者账户收益之间的偏差分享各自的见解。

申万菱信基金董事长陈晓升认为，财富管理机构应帮助投资者进行更加理性的投资决策。他谈到，基金投顾业务作为目前国内能承担投资者“信义责任”的持牌业务，其试点与发展，对于探索和建立有效的投资者服务模式、提升投资者获得感具有重要意义。

国投瑞银基金总经理王彦杰从三个层面分享了实践与思考。在产品运营上，他表示费率改革长期来看有助于改善投资者体验，同时，公司对基金经理人的管理规模设有上限，旨在保障其在管理边界内发挥能力。在投资管理方面，行业加强对基准的重视、对风格漂移的界定将有利于投资者体验的改善。在投资者教育上，投资者非理性行为是全球普遍现象，需要行业各方的持续努力。

信达澳亚基金董事、总经理、首席信息官朱永强提出，投资者往往是自己最大的敌人，改变其非理性行为有较大难度。投顾应成为像会计师、律师一样的职业，通过专业的投顾服务引导投资者的行为。他还指出，未来Alpha收益将愈发稀缺，对于大多数投资者而言，被动投资可能是更合适的选择。

工银瑞信基金首席营销官张波指出，减少产品收益和个人账户收益的偏差，一方面基金公司应通过降费、优化基金经理薪酬等方式，将公司和投资者利益紧密绑定。另一方面，可以通过技术化手段将客户收益中的产品收益、基准收益、账户收益更加可视化，这也有助于修正投资者非理性行为。基金公司长远来讲，要关注投顾业务，实现在财富管理框架下的资产管理的转型。

中国公募基金未来发展趋势与机会？

主持人王翔观察到，海外基金公司已呈现两极分化趋势，并就此邀请各位嘉宾，结合本土实际情况，探讨中国未来公募基金的发展趋势和与行业机会。

陈晓升强调，对比海外市场，中国财富管理市场仍有很大发展空间。他认为，资产管理机构追求Alpha的关键，在于构建与自身资源禀赋相匹配的、平台化、一体化的投研体系，这是一家机构形成自身核心竞争力的基础。

王彦杰分享道，国内中大型的基金公司未来或将从资产管理的立足点向财富管理方向推进。对于中小型基金公司，他直言“ETF的竞争不适合中小型公司参与”，因为这是规模和成本的竞赛。他指出，中小型公司应在保持产品组合适当分散的同时有所侧重，通过差异化的投资策略寻求成长。

朱永强表示，行业马太效应将愈发明显，信达澳亚基金将坚持走差异化路线，专注于持续打磨稀缺的主动管理Alpha能力、布局前景广阔的国际投资能力、以及深耕在低利率时代需求旺盛的“固收+”领域，以此打造核心竞争力。

张波提出未来确定性的机会包括：一是能持续稳定创造超额收益的好产品；二是在监管强调基准的背景下，ETF、指数增强、FOF等多策略产品将成为重要发展方向，基金公司应根据自身特点完善产品线。

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