香港互认基金2025年三季报：风险偏好抬升，资金增配权益类产品
晨星香港互认基金季报基于晨星独家数据库，聚焦北上互认基金的季度资金流向、资产规模变化及管理人市场份额动态，旨在为专业投资者提供及时、客观的数据参考与市场洞察。
2025年三季度，香港互认基金净现金流显示投资者风险偏好抬升：股票及混合型基金获资金净流入，债券基金则面临净流出。受亚洲股市上行带动，亚洲股票型基金吸引力显著提升，其中摩根亚洲股息基金表现突出，三季度资金净流入超18亿元。该基金注重平衡资本增值与收益，长期目标为实现超越业绩比较基准（MSCI亚太除日本指数）的收益率。自2025年初以来，该基金凭借强劲的业绩表现吸引了大量投资者关注。与之对比，环球股票型基金受美国关税政策不确定性冲击较大，资金流入乏力，东方汇理香港组合-创新动力股票基金与东亚联丰环球股票基金等均跻身净流出规模较大的基金之列。
随着亚洲权益市场回暖及A股反弹，投资者对债券类互认基金的配置需求有所下降，三季度债券类产品整体呈资金净流出态势。不过，仍有部分产品获得资金青睐，如摩根亚洲总收益债券基金单季度流入近18亿元。在国内低利率环境下，亚洲债券基金相较于国内纯债基金的收益率优势较明显，吸引力依旧稳固；东亚联丰亚洲策略债券基金和高腾亚洲收益基金等同类产品，三季度资金净流入规模也均位列前十。
2025年初，内地资金对亚洲债券基金的需求较为旺盛，部分产品一度触及销售上限。以汇丰为例，其旗下三只亚洲债券型互认基金因达到销售上限，在内地的销售受限，三季度出现阶段性资金净流出。其中，汇丰亚洲债券基金随着内地销售比例回落，已于9月12日重启面向内地个人投资者的申购；但该基金及汇丰亚洲高收益债券基金、汇丰亚洲高入息债券基金，目前仍暂停对内地机构投资者的申购。
摩根国际债券基金在2025年1月也曾触及内地销售上限，三季度资金净流出30亿元。尽管本季度资金流入承压，但从年初至今的累计数据来看，该基金的资金净流入规模仍居市场首位。
基金公司层面，近三个月，瑞士百达在香港互认基金市场实现了最大规模的资金净流入。目前，瑞士百达在互认基金平台仅布局了一款产品——百达香港-瑞士百达策略收益基金。该基金通过构建全球多元化的股票与债券投资组合分散风险。截至9月末，该基金过去三个月和年初以来的收益，均稳居美元灵活配置型基金前20%，持续吸引资金流入。同期，汇丰旗下多数互认基金由于年初触及内地销售上限，目前仍对内地机构投资者暂停申购，三季度呈现资金净流出；但从年内累计情况来看，其资金净流入规模远超过流出规模。
从年初至今的净现金流来看，摩根继续以绝对优势领跑资金净流入榜，施罗德则因旗下唯一互认基金——施罗德亚洲高息股债基金录得最大规模资金净流出，而处于净现金流榜末。惠理同样承压，其旗下两只股票型互认基金，惠理高息股票基金和惠理价值基金，均出现大量赎回情况。
截至2025年9月底，摩根与汇丰在香港互认基金市场中依旧占据主导地位，其互认基金产品资产规模分别达783.1亿元和344.2亿元。两家基金公司香港互认基金合计资产管理规模，约占市场上互认基金产品总规模的60%以上。此外，汇丰持续拓展其互认产品布局，于9月26日向内地投资者新推出汇丰亚洲多元资产高入息基金，进一步丰富产品矩阵。
注：本文中所使用的现金流和基金规模数据均为基金层面数据。本文所用数据均基于数据可获取情况而定。若任何基金公司有意提交最新数据，欢迎联系晨星。
作者 | 晨星（中国）研究中心 吴粤宁
关于晨星
Morningstar, Inc.是全球目前最主要的投资研究机构之一，业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲，为个人投资者、投资顾问、基金管理公司、退休计划发起机构及私募领域的机构投资者等专业人士提供财经资讯、基金、股票的分析及评级，并致力于发展具实用性、操作简易及功能显著的分析应用软件工具及服务等。晨星资讯（深圳）有限公司是由美国Morningstar, Inc.（纳斯达克上市公司，代码MORN）于2003年2月通过晨星（亚洲）有限公司在深圳投资成立的港资独资企业。Morningstar, Inc. 及其子公司提供有关各种投资产品的数据和研究报告，包括管理投资产品，上市公司，私人资本市场和即时全球市场数据。 Morningstar, Inc. 及其子公司亦有提供投资管理及顾问服务，截至2025年6月30日，晨星所管理及给予投资建议的资产约为3520亿美元；Morningstar, Inc. 及其子公司在全球33个市场开展业务。
