这个指标比基金净值更重要

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对于基金投资者而言，最关心的问题莫过于：基金赚了多少钱？

有的投资者在持有或购买基金时，喜欢用基金净值来衡量自己的持仓收益或者对比基金之间的表现，觉得基金净值越高越好，但这其实是不准确的。因为净值只是基金在某个时间点的价格，并不能反映基金的投资收益，也不能代表基金上涨的空间高低。

了解基金赚了多少钱、不同基金在相同时间内的业绩表现差异，我们需要计算的是回报率。

总回报率 =（资本增值 + 期间分红）/ 初始投资 * 100%

目前大多数基金如果投资人没有选择红利再投资，那么其获得的收益率可能低于基金公司公布的总回报率。

下图展示的沪深300价格指数与全收益指数（考虑股票分红再投资）及净收益指数（考虑股票分红再投资及红利税）的收益差直观地体现了这一差异：

图片来源：Morningstar Direct

假设你正在心满意足的欣赏一只持有了三年的基金，年化回报率是7%。跟朋友闲聊的时候得知他/她持有的那只基金的年化回报率是15%，你突然就觉得手里基金不香了？

先别着急。

除非你知道你和朋友持有的是不是同一只基金，或者是不是同一类型的基金，不然在缺乏比较背景的情况下，这些数字不具有可比性。

首先，要看你们的买入时点和持有时间是否相同，因为收益率只有在同样的时间周期里比较才有意义。即便是同一只基金，你买五年的收益率和买三年的收益率可能天差地别，你在市场高点买入持有三年的收益和在熊市买入拿三年的收益也会有巨大的差距。

此外，要看是不是一个基金类型，因为股票型基金可能实现20%的年化回报，而债券型基金可能只有5%。如果仅仅看回报数据，可能会认为股票型基金更好，但这是一个错误的比较，因为它们的风险和投资目标完全不同。股票型基金的高回报伴随着高风险，而债券型基金追求的是稳定的收入和资本保护。

由于不同分类的基金其风险与收益特征并相同，在对比基金的业绩之前，我们需要确认这些基金是否在同一分类中。如果这些基金的投资目标和策略差异太大，那么回报对比就没有意义。

以下图展示的晨星分类的保守混合型和积极配置型为例，尽管同属于混合型基金大类，但由于股票仓位的差别，长期来看风险收益特征有很大差异：

图片来源：Morningstar Direct

基金的总回报率可以用来衡量基金的业绩表现，短期的高回报率有可能是专注某一行业或者热点主题后的运气使然，而基金的“长期”业绩表现才是基金经理专业程度的重要衡量指标。因为在经历了牛熊市轮换后，如基金还能获得比较高的逐年和长期回报率，说明该基金经得起市场的涨跌考验，其投资能力与风控能力获得了良好的验证。

在资本市场的周期性影响下，牛市伴随的短期收益率突出很难具有普遍的持续性，投资者在坚持长期投资的同时需要市场存在周期性这一点有正确的预期，避免被短期的市场情绪左右。

投资者还需留意基金的逐年回报，观察年度超额收益是否稳定，避免短期业绩的“光环效应”。

以某债券型基金为例，下图显示自2016年至今的七年以来，尽管年度绝对收益有波动，但其绝大多数年份的表现优于基准指数及同类平均，展示了良好的长期业绩稳定性：

图片来源：晨星中国官网

此外，在持有一只基金之前，需要确认那位获得良好回报记录的基金经理是否仍在职。因为基金经理的变更会使基金历史回报的参考性大打折扣。

虽然了解回报率可以帮助投资者评估基金，但这个指标仅仅反映了基金的历史表现，不能作为未来表现的预测。投资基金时，还需综合考虑自身的投资目标、组合配置、风险承受能力等因素。