为什么买ETF赚不到钱？你忽视了它的另一面
最近两年，ETF的热度不断上升。
根据上交所去年6月末的一项研究，沪市的ETF持有人已突破658万户，较2020年底增长了61%。在持续资金流入的加持下，中国ETF今年3月规模接近3.7万亿元，在全球ETF市场中的占比也从2020年末的1.5%提升到了3.36%。
数据来源：晨星基金小程序
如今ETF常被贴上“懒人投资利器”、“快速上车的好工具”等标签，但实际情况真的如宣传般美好吗？买ETF会比买基金更容易赚钱吗？
今天，我们就来聊聊ETF鲜少被提及的“另一面”。
01
被指数之父diss的投资工具
虽说ETF在投资领域，算得上是一个跨时代的“创新”投资工具，可被誉为指数投资之父的约翰・博格（John Bogle），却一点都不看好它。
作为指数基金的开创者，博格的理念影响了无数投资者，但在上世纪 80 年代，当 ETF 之父内森・莫斯特（Nathan Most）找到他的先锋集团，提出想一起合作推出这种能像股票那样实时交易的指数基金时，博格却一口回绝了这个提议。
博格觉得，虽然ETF标榜的“灵活交易”看似是优势，但这对投资者来说，其实是个“输家的游戏”。
在他看来，这个产品创新的主要受益者是经纪人、交易部门、做市商和交易所，而对投资者而言，频繁交易对业绩的负面影响极大。
即便ETF面世后，博格依旧对其“嗤之以鼻”，他本人也以经常在公开场合贬低 ETF而闻名。
在过去十年中，传统指数基金所倡导的投资原则受到了ETF这个‘披着羊皮的狼’的破坏。但是我想重申的是——投资那些跟踪分散的宽基指数ETF没有错，只要你不频繁交易它们。
02
交易如何侵蚀 ETF 收益？
可能有人会说：现在不仅ETF本身的费率低，券商的交易佣金也不高，有的券商甚至0佣金，交易成本能有多高？
但你忽略了一个关键问题：即便没有显性佣金，交易也并非零成本 —— 错误的交易行为本身就会损耗收益。
正如博格所担忧的，ETF的低交易成本和高流动性，反而可能放大个人投资者的非理性行为。例如，看到某只ETF短期大涨就跟风追高，市场回调又慌忙割肉，一来一回最终不仅没赚反而亏了。
这种情况其实很普遍，晨星近期的一项研究也发现，长期持有ETF的投资组合表现优于频繁交易的组合 —— 这恰好印证了博格的观点。
从过去10年的数据看，那些被频繁买卖的ETF（资金流动波动最大），无论是基金本身的收益，还是投资者实际到手的收益，都是最差的。反而是那些“没人折腾” 的基金，长期表现和投资者到手收益都要更胜一筹。
所以，博格的警示并不是说ETF就完全不能碰，而是提醒大家，在做投资的时候，要警惕频繁交易背后隐藏的风险。
03
投资ETF，慢就是快
那我们该如何正确使用ETF这个工具呢？
核心在于，要将每个ETF和自己的投资目标以及策略关联起来。这里给大家三个小建议：
明确投资目的：得先搞清楚自己组合配置的需求，还有特定ETF在整个投资组合里扮演啥角色，这只 ETF 是为了获取特定市场、风格或者行业的配置，还是用来分散风险？通过这几只ETF的配置，最终能不能达到自己想要的效果？只有做到对它的定位心里有数，才能避免被日内流动性和价格波动干扰。
采用长期持有策略：前面提到的研究也显示了，长期持有ETF的收益，要比频繁操作更好，而且也更接近它跟踪标的的真实表现。所以，根据组合配置需求选好ETF之后，就长期投资持有、让它发挥应有的配置作用，这才是投资 ETF的正确姿势。
构建目标导向型投资组合：不要一门心思想着通过择时实现短期收益最大化，而是围绕自己的长期财务目标，像是退休储蓄、子女教育这类的，去配置资产。这样能减少因为市场波动引发的非理性交易，在市场起起伏伏的时候，也能保持定力。
正如博格所说：“若你只是买入并持有，ETF与其他投资工具并无不同。”
对投资者来说，关键不是纠结ETF能否赚钱这件事，而是要明确自己的投资目标，把它当成实现长期规划的工具，而不是用来做短期投机的手段。
说到底，真正决定投资成败的，永远都是理性、服务于自身需求的投资策略，而不是投资工具本身。
作者 | 屈辰晨
编辑 | 唐辉俊
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