自去年夏天开始,黄金价格就像开了外挂,涨势势不可挡。尤其是今年特朗普就任美国总统后,金价更是像坐了火箭,一路狂飙。
当全球投资者都开始认为“金价已经无敌,只有天空才是尽头”的时候,剧情却出现突然反转——现货黄金价格在21日突破3400美元创下新高后,在最近两天高台跳水,累计跌幅接近4%。
未来金价会怎么走?这究竟是倒车接人还是见顶信号?要是想买黄金,又该注意些啥呢?
01
节节攀升的金价
要回答这些问题,得先给今年金价大涨找找原因。
常言道,乱世买黄金。咱们之前聊 “避险资产” 的时候就说过,从历史经验来看,只要碰上局势不稳定的时候,黄金立马就成了最受瞩目的资产。
所以,要说今年金价暴涨的头号推手,全球股市的剧烈波动绝对“功不可没”。
这情形几乎和 2020 年新冠疫情期间如出一辙。市场出现大幅波动,让很多“恐慌”的投资者把钱从股市里撤出来,投到黄金上避险。
黄金不光能避险,还是对抗通胀的 “神器”。
今年关税问题闹得沸沸扬扬,市场都在担心美国会陷入滞胀和经济衰退的危机。
在这种情况下,很多手里资产和美国经济高度相关的普通投资者,都开始增加黄金的配置,大量的买入自然推动金价不断上涨。
另外,各国央行的持续增持也是推动金价上涨的重要因素。
在黄金的需求中,除了珠宝制造和投资,央行也是黄金的“最大消费者”之一,在全球黄金需求中的占比达到20-30%左右。
近年来,包括中国在内的全球央行都在不断买入黄金,这波持续增持的操作也有力地推动了金价走高。
除此之外,还有一个容易被忽视的因素,就是市场情绪带来的“价格泡沫”。
现在,大家通过 ETF 就能轻松投资黄金,这种便捷的交易方式更是加剧了黄金的价格波动。这也是我们所谓的“正反馈”效应——只要金价一涨,买 ETF 的人蜂拥而至,从而推动金价继续上涨。
从晨星数据来看,自今年 2 月中旬以来,黄金 ETF 就持续有大量资金净流入。
而且,黄金 ETF 的底层是实物黄金现货合约,其规模越大,对黄金的实际需求也就越高。特别是今年,欧美黄金 ETF 的资金流入由负转正,更是大大提升了市场对黄金的需求。
02
未来金价将走向何方?
未来金价到底会怎么走呢?
晨星美国研究团队认为,短期内金价大概率还会在高位继续震荡。
一方面,现在地缘政治的局势没得到根本缓解,市场的避险情绪还在,对黄金的避险需求也会继续影响金价。
另一方面,虽然央行购金没有固定规律,但目前的购金量一直维持在高位。而且不少央行希望在控制通胀的同时实现外汇储备多元化,所以这种对黄金的高需求状态,估计还会持续一段时间。
另外,如果美联储真像市场预期的那样开启多轮降息,随着实际利率下降,投资者持有黄金的机会成本也会降低,这也会给金价提供支撑。
不过,把时间线拉长来看,我们认为金价大概率会回归均值。
从供应角度讲,黄金产量已经从 2020 年疫情导致的短暂下滑中恢复过来了。目前鉴于金价高企,矿商们会专注于实现产量最大化,供应肯定会增加。
而且,央行的购金行为早晚会回归常态化;同时,随着日后市场企稳,借道 ETF 投资黄金的资金流从长期来看也会趋于平稳。到时候,矿山开采量和再生金供应量都上来了,金价长期维持高位的逻辑就缺乏支撑了。
03
黄金到底该怎么投?
虽然短期内,有很多利好金价的因素,但昨天的大跌也再次提醒了大家投资黄金前需要考虑清楚的风险。
首先,别被“避险资产”的名号迷惑,黄金的价格波动其实非常大,风险一点不比股票低。
与股票和债券不同,大宗商品没有内在价值,他们的价格变化完全取决于供需,而供需又受到市场交易者行为、地缘政治等诸多复杂因素影响,这也决定了黄金高波动的属性。
黄金之所以被称为“避险资产,并不是因为它价格稳定、只涨不跌,而是因为它和很多资产的相关性很低,在资产组合中适当配置,可以帮助我们分散风险。
另一个需要注意的就是,现在黄金价格是在短期内快速急涨上去的,这时候想大手笔买入,风险极高,一定要三思。
很多今年才开始投资黄金的人应该就深有体会,在昨天大跌之前,特朗普4月10日宣布暂停加税90天,当时黄金价格也出现过一轮大跌。
因为今年这轮金价的快速上涨,“正反馈”效应起到了推波助澜的作用。
虽然市场和情绪向上时,走势会不断强化,直至达到极致;但一旦有风吹草动,行情很容易突变,市场情绪逆转,跌幅也会被放大。
所以对于普通投资者来说,一定要明白的一个道理是——黄金的长期配置价值远高于短期交易。
与其天天靠掐指一算国际形势来判断要不要“梭哈”黄金致富,不如从自身的组合配置需求出发去考虑这个问题:利用好黄金和其他资产低相关性的属性,结合自己的风险承受能力为组合长期配置这类避险资产,这才是投资黄金的正确打开方式。
作者 | 屈辰晨
编辑 | 唐辉俊
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