4月QDII月评|各类资产表现分化，美股及大宗商品表现抢眼

虽然美联储持续加息，美国经济短期仍然具有韧性。4月份，美国制造业和服务业的景气度双双上行，且制造业景气度自2022年11月掉落枯荣线后时隔5月重新返回到枯荣线上方。在今年1月份启动的本轮经济复苏以来，服务业的领头羊位置仍然未改，4月份服务业景气度仍显著高于制造业。就业市场平稳，失业率继续走低。虽然能源价格同比继续回落，但剔除能源价格的核心消费者价格指数同比增幅仍处于中高位区间，反映通胀压力仍未完全消散。具体来看，美国Markit综合PMI从3月52.3上升至4月53.4，服务业PMI从上月52.6上升至53.6，制造业PMI则从上月49.2上升至50.2。失业率为3.4%，比上期减少0.1个百分点。核心CPI为5.6%，比上期上升0.1个百分点。欧元区总体经济也同样延续上行态势，虽然欧元区制造业PMI今年以来持续位于枯荣线以下并逐步走低，但服务业的景气扩张拉动整体经济复苏。欧元区综合PIM从3月53.7上升至4月54.1，服务业PMI从上月55上升至56.2，制造业PMI则从上月47.3下降到45.8。

4月份海外流动性整体趋紧。美国经济复苏势头持续、失业率走低、通胀压力犹在，SVB银行危机有所缓解。欧元区经济活动同步上行。加之4月初联储官员讲话传递抗通胀仍旧是主旋律，4月下旬公布的欧洲央行3月货币政策会议纪要显示，管委会也重申对通胀的担忧。债券市场预期美联储和欧央行短期并未面临显著的降息压力。美国1年期、5年期、10年期国债收益率分别上升20bp、降低1bp、上升1bp至4.8%、3.51%、3.44%。英国、法国、德国10年期国债收益率分别上升32bp、14bp、1bp至3.74%、2.89%、2.35%。

虽然海外主要央行仍然有加息压力，但随着通胀降温，股票市场开始针对宽松逻辑进行交易。美国三大股指全面上涨，标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数分别上涨1.46%、2.48%、0.04%。各个板块走势方面，能源、日常消费品、医疗保健、金融、通讯业务分别以3.64%、3.22%、4.14%、3.9%、3%的涨幅领先于其他行业，而原材、工业、非日常生活消费品、信息技术表现偏弱，分别下跌0.81%、0.68%、1.31%、0.9%。欧元区主要股指也取得良好表现，法国CAC40、德国DAX、英国富时100指数分别上涨2.31%、1.88%、3.13%。亚太主要新兴市场方面，印度Sensex30以3.6%涨幅领先，韩国综合指数上涨1%。台湾加权指数下跌1.82%，恒生指数受A股下跌联动，表现最差，下跌2.48%。A股4月上中旬在国内经济延续修复态势的驱动下反弹上行，但下旬投资者信心受美国限制对华投资因素影响，市场有所回调，4月整体表现下跌，沪深300、中证500指数分别下跌0.54%、1.55%。

黄金资产方面，投资者对美联储未来宽松预期的升温叠加美元指数的下跌，对黄金价格形成一定支撑。4月末，伦敦现货黄金价格报收1989.72美元/盎司，较3月末上涨1.05%。

原油市场4月份整体震荡，最终微幅收涨。4月初欧佩克宣布减产的消息对市场形成明显提振，中旬后随着投资者对未来经济复苏放缓的预期升温，油价回调。截至4月末，布伦特原油报收80.18美元/桶，较3月末上涨0.36%。

4月QDII基金表现不佳，整体平均下跌1.18%。但各类资产表现分化，受欧美市场良好表现带动，美国股票基金和环球股票基金平均分别录得1.32%、0.26%的涨幅。另一方面由于受到港股下跌的影响，亚太区不包括日本股票、新兴市场股票、大中华区股票、环球股债混合、全球新兴市场股债混合、亚洲股债混合、大中华区股债混合均有所下跌，当月分别下跌0.82%、2.89%、3.11%、2.45%、3.94%、4.56%、3.55%。黄金价格及原油价格上涨带动下，商品基金平均上涨1.83%。环球债券基金平均上涨0.45%。

单只基金方面，医药行业基金、医药主题混合基金，投资于印度、英国、法国市场的基金，以及石油主题基金、黄金主题基金产品涨幅领先。而受恒生指数下跌以及恒生科技板块下跌拖累，投资于海外中国互联网股票、恒生科技股票的基金成为4月份表现最为落后的品种。

图表1：

QDII各类型基金4月收益率和今年以来收益率

数据来源：Morningstar晨星(中国)

数据截止日期：2023年4月30日

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