“五星级”基金，闭眼买就对了？

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星星，不仅指引我们找到好的酒店和美食，还能引导我们在投资世界中寻找基金。

但是，数着星星买基金，真的可以一劳永逸？五星基金一定比四星好吗？

想象一下，你正在挑选水果，突然有人问你，A苹果和B香蕉哪个更好？你可能无法给出确切答案。因为苹果是红的、圆的，而香蕉是黄的、长的，除了个人喜好的因素，很难将它们放在一个维度对比。但如果问题变成：A苹果和B苹果哪个更好？你也许会说：A或B苹果更好，因为它更红、更圆。

基金星级也是同样的道理，它们只有在可比性的基础上才有意义。你不能把股票型基金和债券型基金混在一起比较，就像你不能拿苹果和香蕉来对比一样——这就体现出了基金分类的重要性。

不同的机构采用不同的分类体系和评级标准。目前，市场上大部分评级机构的分类体系都属于“事前分类”，基于基金名称和契约的投资范围进行分类。而晨星则基于基金的历史持仓来进行分类（点此回顾）。

基金评级只是一个简便的参考指标，用于帮助投资者判断基金的风险和潜在回报，但不能预测未来表现。

晨星基金评级就像一份“量化的基金简历”，展示基金的“历史成就”。

晨星倡导长期投资的理念，所以只有拥有三年以上业绩历史的基金才能被评级。晨星星级每季度更新，三年评级考察前36个月的表现，五年和十年评级则分别观察前60个月和120个月的业绩表现。

以三年评级为例，晨星会根据各基金过去36个月的回报率，计算出“晨星风险调整后收益”，然后在对应的基金分类里由大到小进行排序：前10%拿5颗星，接下来的22.5%拿4颗星，然后是中间的35%拿3颗星，再后面的22.5%拿2颗星，最后的10%只能拿1颗星。

这个“晨星风险调整后收益”是晨星星级评价的核心指标，它会对基金的下行风险进行加倍的惩罚。在收益水平相当的情况下，那些表现相对稳定的基金通常会比波动大的基金有更高的评级。

晨星星级评级是基于基金历史业绩的评级，高星级只是说明基金在过去三年或者五年取得了优异的回报，但并不具有预测性。基金未来的表现受投研团队能力、稳定性、策略有效性以及执行情况等多种因素影响，所以基金的历史表现不能和未来表现划等号。

虽然星级评级不具备预测性，但可以作为投资者筛选基金进行研究的工具。能获得晨星评级三星以上的基金，意味着它们在长期击败了近40%的同类，都是值得投资者进行研究的。投资者可以通过星级筛选出值得研究的标的。

值得注意的是，星级评级是纯量化评级，并不会考虑例如基金经理变更等因素，所以有的基金虽然星级评级亮眼，但实际上这个不是由目前担纲的基金经理创造的。由此，投资者在使用星级评级时，也需要关注历史基金经理变更的情况。