5分钟get巴菲特2024年致股东信的知识点（内附福利）

在刚过去的这个周末，伯克希尔·哈撒韦发布了2023年四季度及全年财报，同时巴菲特2024年的致股东信也新鲜出炉。

自1965年开始，巴菲特每年都会亲自执笔给伯克希尔的股东写一封信，今年是第59封。

一年一度的巴菲特致股东信被全球很多投资者称为“投资圣经”。在每一封洋洋洒洒数万言的信中，这位投资大佬用平实的语言、生动的例子，带投资者一起回顾他过去的业绩、投资策略以及最近的投资心得和观察。

“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”

“只有退潮时，你才知道谁在裸泳”

“价格是你付出的，而价值才是你得到的”

…...

这些耳熟能详的经典名言，其实都是出自巴菲特每年的致股东信。

今年这位投资大师有何最新的洞见？让我们速速带大家看一下（文末有福利）~

这是巴菲特在他的好拍档查理芒格在去年11月过世之后，发布的第一封股东信。

所以今年，巴菲特以一篇悼念词作为开篇，致敬了和他一起经营伯克希尔、在投资路上陪伴了他60多年的老朋友查理·芒格。

他说，如果把伯克希尔形容成一个工地的话，他只是这里的“包工头”，而芒格才是背后的“建筑师”。

巴菲特坦言，他之所以形成现在与优秀企业长期成长的投资理念，也是受到1965年芒格一席话的启发：

“…... 你应该在合理的价格去买最优秀的企业，而不是去买那些价格吸引人但却平庸的公司。换而言之，要放弃从你的偶像本·格雷厄姆（Ben Graham，证券分析之父，也是巴菲特的恩师）那里学到的一切。他的方法只有在你小试牛刀的时候管用。”

芒格曾经说：“思维模型会给你提供一种视角或思维框架，从而决定你观察事物和看待世界的视角。顶级的思维模型能提高你成功的可能性，并帮你避免失败”。

他和巴菲特一起摸索、并用一生时间去实践的这套股权投资思维——买股票就是买公司，也改变了全球许多投资者看待市场的角度与投资的方式。

在今年致股东信的开头，巴菲特用了一个例子，给大家讲述了投资中的一个重要但又经常被忽视的问题：不要盲信消息。

这里他提到了他的姐姐贝蒂——一个普通投资者，虽然不是经济学或者会计专家，但也关注市场热点且懂一些投资用语。

贝蒂虽然没受过专业的投资训练，但是她懂人性。所以她的第一条投资建议来自于自己的直觉：不要轻信市场里所谓“专家“的话。

毕竟，谁家好人知道明天什么股票能涨，还要好心要把这个“财富密码“分享给你，让你和她竞争这个致富机会？

巴菲特说，这就好比你自己发现了一个金矿，然后画了去这个金矿的地图送给你的邻居，让他来挖。

所以我们投资时，很关键的一点就是要对信息进行甄别，在听到什么“内幕消息”、“财富密码”的时候都要留个心眼。

在接下来的信中，巴菲特提到了美国运通和可口可乐这两只股票的投资案例，再次呈现了他长期价值投资的经典逻辑和判断。

巴菲特的伯克希尔分别在1988和2001年的时候买入了可口可乐和美国运通，并且在过去的几十年都没怎么调过仓。

在去年的致股东信中，巴菲特其实就提到过继续看好这两只他钟情了几十年的股票。不出意外的是，今年巴菲特今年也继续拿着这两只股票。

巴菲特出了名的不碰新公司，这两家公司在巴菲特成为持有人之前，已经有了很长的经营历史（美国运通成立于1850年，可口可乐成立于1886年）。

虽然巴菲特表示这两家公司的历史上出现过过度扩张的战略失误，但他们无疑是在主营业务上取得了巨大成功且对社会产生了长远影响。

他最看重的一点，是他们的产品能“穿越”时间和空间。可口可乐和美国运通的核心产品现在在全球家喻户晓，而且对于饮料以及金融信用的需求，在全球来说是永恒的刚需。

伯克希尔单是2023年这一年在美国运通上赚到的钱，就超过了几十年前13亿美金的买入成本。

所以巴菲特在今年的信中说道，从这两个公司的投资中获得启示就是：“当你发现一家优秀的企业时，一定要坚持拿住。耐心总是会有回报，选到一家优秀的企业甚至可以抵消很多错误决策带来的负面影响。”

除了可口可乐和美国运通，巴菲特还提到了两个他在2023年加仓且未来持续看好的领域。

一个是西方石油（Occidental Petroleum）。

巴菲特持续看好这家公司在美国的石油和天然气资产，以及他在新能源（碳捕捉）领域的发展。截至2023年末，伯克希尔持有了西方石油27.8%的股份，并且还有拥有一定可以转股的期权。

另一个看好的是日本五大商社——伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。

巴菲特认为这几家公司的经营方式与伯克希尔本身的经营方式有类似的地方，尤其是在股东的政策上，比很多美国企业还要更友好——通过回购提高股东回报，为业务发展预留了充沛的现金流，高管给自己开的薪资也不是离谱的高。

此外，巴菲特在今年的信中谈到他对当下市场的看法，以及在投资中对于风险的态度。

他认为，虽然市场已经比他刚开始做投资的时候要大得多，但是现在的市场参与者和几十年前他还在学校的时候相比，也没有成熟到哪里去。而且不管是出于什么原因，他感觉现在的市场比几十年前更像一个赌场。

由此，巴菲特提到，伯克希尔有一个从未改变、未来也不会改变的投资原则：永远不去冒会出现永久性损失的风险。

他说：“我们不能预言发生经济危机的时间，但是我们总是会为此做好准备。极度的保守主义，是我们对股东的承诺。虽然在大部分时间，我们的保守被市场证明是不必要的，但我们不想让任何把自己的钱托付给我们的持有人出现永久性损失。毕竟一旦发生，长期的收益缩水就不可避免。”

在2023年末，伯克希尔的净资产规模达到5610亿美元。

巴菲特在今年的信中，也用一种微妙的方式回应了他经常会被问到的问题：在当前的规模和市场环境下，伯克希尔的投资业绩还能再创辉煌吗？

他坦言，投资者也应该放低预期：“在美国，可以让我们产生兴趣、创造长期收益的公司，几乎已经被我们或者其他市场竞争者反复挑选过了。有的我们可以给它估值，但有的不能。即便是我们可以估值的公司，那也得到价格具有足够吸引力我们才会去介入。而在美国之外，目前还没有发现更多值得投资的机会。所以这样来看，我们其实也很难交出令人瞠目的投资成绩单。”