投资于气候变化时代

Source: Climate Policy Initiative

全球气候基金表现坚挺，

中国是第二大气候基金市场

在全球范围内，截至 2022 年 12 月，晨星确定了 1,206 只基金符合我们对气候相关战略的定义（见附录），这些基金管理的总资产为 4150 亿美元。如下图所示²，全球气候基金资产较 2021 年的 4210 亿美元略有下降。但与整个基金市场的表现相比，气候基金表现出韧性。全球基金资产在 2022 年缩水了 18%。由于资金持续流动和产品开发步伐加快，气候基金资产表现更好。

毫不奇怪，鉴于其对气候议程的更大承诺，欧洲仍然是最大和最多样化的气候基金市场，其次是中国，两年前中国超过美国成为第二大气候基金市场。

中国投资者青睐气候解决方案和

清洁能源/技术类基金

然而，按气候类别对资产进行细分显示，不同地区的投资者偏好存在显著差异。欧洲投资者更青睐脱碳策略基金，气候转型基金的主导地位说明了这一点。到 2022 年底，这些策略基金占欧洲气候基金资产的 43%，而气候解决方案基金占 23%，清洁能源/技术基金占 10%。

相比之下，中国和美国投资者更倾向于关注气候变化带来的机遇。气候解决方案和清洁能源/技术基金合计分别占中国和美国气候基金总资产的 88% 和 71%。尽管中国投资者对这两种策略类型的喜爱程度几乎相同，但美国投资者对清洁能源/技术基金表现出明显的偏好，这些基金占美国气候基金总资产的 60%。

投资者在气候行动中面临挑战

尽管过去几年气候投融资和净零排放承诺出现了巨大增长，但越来越明显的是，我们需要看到更快、更广泛的行动。对于投资者来说，一方面，气候变化代表了一种投资风险，应该在投资组合中加以考虑。另一方面，投资者越来越多寻求机会，获得创新的气候解决方案。

但投资者在现实中面临着挑战，例如，由于许多气候基金的历史相对较短，因此很难评估它们的表现。投资者在评估公司是否符合净零排放和气候相关目标时，需要更深入地挖掘。对此，一方面企业需进一步加强有效的信息披露，另一方面，投资者可以参考晨星Sustainalytics的ESG风险评级或低碳转型数据，帮助投资者做分析和对比，以下从行业和领先公司的管理实践举例说明。

据晨星Sustainalytics研究³，电信服务、公用事业、家用产品、汽车以及建筑和工程行业，是低碳转型管理得分较高的公司比例最高的行业。这表明这些行业的公司在识别和管理重大气候风险方面走得较远。然而，数据也表明，尽管这些行业中的一些公司管理业绩强劲，但许多其他公司仍有改进空间。例如，在电信行业，大约 25% 的公司管理得分较高（得分超过 60），而在汽车行业，这一比例为 22%。

那么，哪些管理实践和策略可以区分领先公司和其他公司？查看管理分数超过 60 分的公司所占比例最大的行业，我们会发现表现良好的公司在我们所谓的基本指标上表现出色。相关指标描述如下：

• 温室气体排放目标——评估公司的温室气体减排目标及其与净零情景的一致性程度。

• 碳价格整合——评估公司在战略规划中整合碳价格的程度。

• 温室气体绩效激励计划——评估管理激励是否与减排计划的实现挂钩。

目前我国的气候投融资机制尚在建设中，投资者在紧跟政策导向的同时，可以借助ESG研究与数据工具，辅助投资者减少误判，让资金利用的效率更高。

引用：

1. https://www.climatepolicyinitiative.org/publication/global-landscape-of-climate-finance-2021/

2. https://www.morningstar.com/funds/investing-times-climate-change-2023

3. https://www.sustainalytics.com/esg-research/resource/investors-esg-blog/understanding-carbon-transition-risk-by-industry-and-how-companies-are-managing-it

4. https://www.morningstar.com/en-uk/lp/investing-in-times-of-climate-change