警惕高股息陷阱！持股收息的三种策略

最近几年市场的高波动和低利率的环境，让越来越多投资者认识到红利高股息策略的魅力。

这类策略旨在为投资者创造稳定的收益，一般在市场大幅波动的时候，也会展现出更强的防御能力。

不过，不同基金为了达成这个投资目标，选股标准和策略也各有不同。

红利高股息策略在海外市场已经是一种较为成熟的投资策略，今天就来和大家聊聊这种策略常见的三种 “形态” ，以及它们在风险和收益方面有啥不同。

股息收益型策略的核心，就是挑选当前股息率或分红率较高的公司，然后利用这些股票的分红为投资者创造现金流。

这类策略一般会将当前股息率或分红率高于市场平均水平的股票纳入组合，但不太会考虑这些股票未来的股息率或分红率会不会增长。

从结果来看，光是依靠高股息/高分红率这个指标去选股，大概率选到的是当前市场上最“便宜”的价值股，所以我们会看到股息收益策略的投资风格通常是偏向价值的。

虽然价值投资有它的优势和特性，但问题是，这种选股方式也很容易让我们踏入“价值陷阱”。

有些股票之所以便宜，背后反映的就是市场对它们未来的增长预期不高。有的是基本面或者经营上有瑕疵，有的公司甚至正在面临一些业务危机。

但和业绩一样，历史或者当前的高股息不等于未来的高股息。

有些公司把大部分盈利都用来分红后，可能会导致它们盈利增长速度变慢，未来股息也就没什么增长空间了。如果是经营不善再加上未来股价的持续下跌，有的公司为了留存现金，未来的分红也会受影响，最终让投资者得不偿失。

相比“着眼当下”的股息收益策略，股息增长策略更偏好那些未来股息率或者分红率能持续提升的股票。

这类策略更倾向于投资具有长期竞争优势、股息增长历史悠久且盈利能力强的股票。他们在选股时愿意接受当前较低的股息率，以换取未来更好的股息或者分红增长潜力。

因此，股息增长策略踏入“价值陷阱”的风险也相对要小一些。

虽然这类策略看似是比股息收益策略更优，但它的风险和波动性可能相对也要大一些。

一方面是来自估值波动的风险。通常来说，它们选到的股票质地更优，市场也可能会给更高的估值，所以它承担的估值波动风险也可能要比股息收益策略要略高一些。

另一方面，这类策略也更考验投资者的长期投资眼光和耐心。由于策略本身更关注未来的股息增长，短期内可能难以提供可观的现金流。如果希望当下就能拿到较高的股息收入，这类策略可能并不适合。

股息增长收益策略可以看作是前两种策略的结合。它既关注当前的高股息收益，同时也考虑未来的股息增长潜力，力求在“当前收益”与“长期股息增长”之间取得平衡。

这种策略在选股的过程中，既会考虑当前高股息、高分红的股票，给投资组合带来即时稳定收益，又会关注那些未来有望大幅增加定期分红的股票，从未来股息增长中获利。

相应地，它的风险收益特征也介于股息收益和股息成长这两类策略之间。

和股息收益策略相比，由于纳入了部分有成长潜力的股票，这类策略要承担一定股价波动风险，但也获得了未来股息和股价双重增长的机会。

和股息增长策略相比，因为也配置了一些当前高分红和高股息的股票，能满足投资者当前对收益的需求，在市场下行或震荡时，收益也更平稳。

虽然高股息策略普遍被认为是稳健、低风险的权益投资方式，但高股息并不代表没有风险。

就拿股息率来说，有些投资组合的股息率看似很高，实际上是以牺牲未来股价和股息增长潜力为代价的，如果踏入“价值陷阱”未来的业绩和股息收入可能会出现比较大的波动。还有些组合，高股息是靠集中持有市场上少数几个 “高股息” 板块或个股实现的，没有做到真正的分散投资，也会让我们暴露在极大风险中。

不同股息策略最大的区别，在于利用股息选股的方式，这也导致了风险有所不同。大家可以结合自身投资组合的配置需求和风险承受能力，选择最适合自己的策略。

但不管哪种策略，真正优秀的高股息策略，都得建立在长期稳定盈利、分散投资和低费用的基础上。

所以，大家挑选高股息基金时，一定要关注以下两点：

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作者 | 屈辰晨