市场震荡之际，聊聊那些自带防御属性的资产

过去一周，“关税风暴”不仅搅乱了经济与市场，也让全球投资者人心惶惶。

政策说变就变，市场情绪比翻书还快，不少人慌了：现在该“弃攻转守”吗？但接下来又有新的问题，到底哪些资产才算真正能抗跌的防御性资产？不同防御性资产之间有啥区别，在投资组合中又各自扮演什么角色？

今天，我们就来带大家梳理一下给投资组合加固防御的思路，找到震荡市场中的防守之道。

要想加强组合的防守能力，首先得弄清楚防御性资产是什么。

简单说，根据资产的风险高低，我们可以把资产分成两类。

一类是风险资产。它泛指随着市场变化，价格波动较大的一类资产，股票就是典型的风险资产。这类资产的不确定性较高，具有大起大落的特点。

另一类就是防御性资产。一般来说，在市场风险资产剧烈调整时，这些资产的价格不会跟着其他风险资产出现剧烈波动，且具有一定的保值功能。

防御性资产主要具备三大“技能”：

不过要注意，就像投资存在“不可能三角”（高收益、低风险、高流动性三者不会同时实现）一样，防御资产里也不存在所谓的“六边形战士”—— 没有任何一种资产能同时将这三个技能点满，大多数防御性资产只擅长其中 1-2 个方面。

为了更好地理解不同防御性资产之间的差异，接下来让我们来看一些典型的例子：

所以可以看到，即便被称为“防御资产”，也并不意味着没有风险。而且在防御性资产内部，同样需要讲究多元化配置。将资金分散到不同类别，或者有针对性地对特定品种进行配置，可以更好地达到增强投资组合整体防御性的作用。

很多时候，我们更关心的是什么时候防守，而不是怎么防守。

要回答“什么时候”这个问题，需要我们对市场走向和经济前景有精准的判断。

一般来说，有两种情形适合由攻转守：一是通胀高企、国际局势不稳定引发市场恐慌，导致风险资产下跌；二是利率上行的环境，利率的上升可能拖累经济、影响企业利润，使股票等风险资产吸引力下降。

当然，事后去复盘攻防切换时机是很容易的，但对大多数投资者来说，要在实际操作中精准预判并踩准市场节奏，几乎是难以完成的挑战。这也常常让我们患得患失，想割肉怕错过反弹，拿着又怕越亏越多。

因此，与其在不可控的“择时焦虑”中打转，不如将重心放回我们能主动掌控的事情上—— 怎么防守。

其中的关键无外乎两件事，如何看待资产增值和保值，以及怎么通过赋予各种资产不同权重来达到自己期望的攻防属性。

和“攻”与“防”一样，资产的增值和保值也是两个相斥的概念：

• 想要最大化地实现资产增值，就需要借助风险资产进攻，但这也意味着必须在一定程度上牺牲资本的保值和稳定性。

• 相应地，若主要诉求是资本保值，就需要注重防御性，最大限度降低投资组合的波动性，但这也会限制组合的收益潜力。

鱼和熊掌，不可兼得，所以我们必须在资本保值和增值最大化之间做出取舍，寻找进攻与防御之间的平衡。

在这个过程中，最重要的考虑因素是个人的风险承受能力——你对投资亏损和波动的心理承受程度。【👉大家可以借助晨星基金小程序中的「个人风险测评」工具进行科学评估~】

对于厌恶风险、追求资产安全的保守型投资者而言，对资产保值的偏好是要高于增值的，所以也应当避免在组合中纳入过多的风险资产。 

其次，投资期限也很关键。如果你即将退休或短期内需要动用这笔资金，配置更多的防御性资产可以保护投资组合免受突发市场下跌的冲击。

最理想的防守不是被动躲避风险，而是通过合理的配置做到提前“减震”。

我们投资的终极目标也不应是盲目地追逐收益最大化——这是一条没有终点且永远不会给你带来满足的路，而是找到属于我们自己的最优解：在考虑自身需求和能力的前提下，以最合适的方式追求财富。

作者 | 屈辰晨

编辑 | 唐辉俊