你问我答：为何基金发行市场持续降温?今年以来基金发行有哪些特点?

“你问我答” 是晨星推出的基于当前市场热点资讯，站在投资者的立场为大家剖析市场规律的栏目。除了文字外，我们也将内容以音频的形式进行制作，方便您能够在更多的场景下收听！

Q1:

想问一下，是否有更多的数据可以揭示基金发行市场持续降温的现象？

晨星中国研究中心高级基金分析师代景霞：我们这边从新发基金数据来看，截止5月25日，今年5月份公募基金发行相较今年1-4月份以及2021、2022年同期均出现降温，包括基金发行数量、发行总规模、单只基金平均发行规模均有降低。其中权益基金发行也出现明显降温。

Q2:

那么请问，到底是什么样的原因造成了这样的现象呢？

晨星中国研究中心高级基金分析师代景霞：究其原因，我们认为主要受股票市场行情的影响较大。

一方面，股票市场持续低迷，缺乏赚钱效应。从数据来看，截止2023年5月25日，今年以来沪深300指数和中证800指数收益率分别为-0.55%和0.13%，特别是进入5月份以来，股票市场更是呈现持续下跌的态势，沪深300指数和中证800指数5月份以来分别下跌4.43%和4.33%；

另一方面，由于今年以来市场风格和行业分化较为明显，公募偏股型基金由于整体风格偏成长，而且行业配置相对集中在今年以来表现相对较差的行业如电力设备、医药生物、国防军工、机械设备等，导致偏股型基金整体跑输沪深300指数，一定程度上也影响了投资者对公募基金的信心。

Q3

那么回到市场上热点讨论的问题——在您看来，基金“好做不好发，好发不好做”的时点是否已经临近？

晨星中国研究中心高级基金分析师代景霞：公募基金历来呈现好做不好发、好发不好做的特点。据观察，在2021年初股票市场相对较热的环境下，新发基金市场热度也相对较高，据统计，2021年1月发行基金数量达120只，总发行规模达4897亿元，单只基金发行规模达41亿，基金经理在当时就面临高位建仓的问题，很多在当时成立的偏股型基金可能至今都未能回本。就目前来看，虽然新发基金市场相对低迷，但从我们与基金经理交流来看，多数基金经理认为目前A股市场整体估值处于偏低水平，多数基金经理不用担心高位建仓的问题，未来随着股票市场上涨，在市场相对低位发行的基金也能较好地享受股票市场上涨带来的赚钱效应。

另外，从今年5月份单只基金发行规模来看，其实也呈现一定的分化，大部分权益基金成立规模均在5亿以内，但是也有少数几只权益基金成立规模超过20亿，发行规模相对较大的基金要么基金契约较为契合当前市场热点主题，要么基金经理在今年较好的把握住这些热点板块的投资机会，使得今年以来在其他产品上面业绩表现突出。但这些发行规模相对较大的基金其实也可能会面临高点建仓的问题。

Q4

听您分析，我们了解到从今年5月以来，大部分权益基金成立规模并不大，那除此以外，今年以来，基金发行是否还有呈现别的发行特征？

晨星中国研究中心高级基金分析师代景霞：其实从与过去两年相比较来看，公募新发基金市场总体呈现相对低迷的态势，而且市场风险偏好在不断降低。

Q5

了解，那晨星是否有相关数据显示呢？

晨星中国研究中心高级基金分析师代景霞：晨星Direct数据显示，2021年前5个月，公募基金市场共发行638只基金，总发行规模达1.3万亿，单只基金平均发行规模为21亿，其中股票型基金和混合型基金规模占比达87%；2022年前5个月，公募基金市场共发行558只基金，总发行规模约为0.44万亿，单只基金平均发行规模为8亿，其中股票型基金和混合型基金规模占比为45%；2023年前5个月（截止2023年5月25日），公募基金市场共发行478只基金，总发行规模为0.41万亿，单只基金平均发行规模为8.5亿，其中股票型基金和混合型基金规模占比为42%。

通过数据，确实能清晰看出新发基金市场整体呈现基金发行总规模和发行数量不断降低的现象…

晨星中国研究中心高级基金分析师代景霞：是的，其实从上面的数据可以看到，新发基金市场整体呈现基金发行总规模和发行数量不断降低、单只基金发行规模相对较小的状态，而且资金更多地流入风险收益特征相对较低的债券型基金中。

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