机构资金动向解构：投资者应如何理解本轮机构减持？

股票型ETF的基金份额趋势更迭：

两年高增与2026开年回落

回顾过去两年，2024年上半年A股市场进一步下探，具备前瞻布局视角的资金率先通过股票型ETF加大权益市场配置力度，2024年下半年市场行情正式启动进一步推动资金持续涌入股票型ETF。从数据变化来看，股票型ETF的总份额从2023年12月31日的13707亿份实现持续增长，截至2025年12月31日达到22238亿份，两年时间份额增幅达62.24%，这一数据直观反映出股票型ETF在本轮牛市中承接了大量涌入资金。而2026年开年，相比过往两年，尽管沪深两市整体延续上涨势能，但股票型ETF的份额却在1月份出现阶段性回落态势，截至1月29日股票型ETF当月份额下降5.64%。

图1：股票型ETF基金份额历史变化

数据来源：同花顺；

数据截至日期：2025年12月31日

头部宽基ETF份额下跌背后：

机构资金撤出的市场信号隐现

令人注意的是，今年股票型ETF的份额下降趋势，在头部宽基ETF上表现得较为显著：从市场规模较大的宽基ETF产品来看，华泰柏瑞沪深300ETF的份额从1月初的888亿份下降至1月29日的493亿份，同期易方达沪深300ETF的份额从659亿份下降到330亿份，华夏上证50ETF的份额也从567亿份回落至259亿份。这类头部宽基ETF的份额下降幅度显著高于股票型ETF的整体降幅。而从这几只头部宽基ETF的投资者结构特征分析，其机构投资者占比在过往两年出现了明显的提升，2025年四季度末的持有人数据显示出这些基金呈现出机构投资者占比较高的鲜明特征。我们结合份额变化与投资者结构的双重维度，不难推测出2026年1月下旬头部股票型ETF基金份额的明显下降，可能反映了机构资金从宽基ETF撤出的信号。

图2：2025年1月份头部股票型ETF基金份额走势

数据来源：同花顺；

数据截至日期：2026年1月29日

个人投资者该如何看待机构动向？

对于机构资金出现的这一持仓调整变化，投资者需要结合市场走势以及政策导向进行研判。结合2026年开年以来的资本市场政策动向来看，在商业航天概念股迎来市场热烈追捧的背景下，上海证券交易所于1月份对部分相关上市公司发布监管警示，明确指出其在商业航天相关信息披露环节存在不准确、不完整及风险提示不足等问题。与此同时在1月14日沪深北三大交易所同步发布新规，将针对新开合约的融资保证金最低比例由80%上调至100%，这一调整实质性提高了市场融资买券的资金门槛，降低了投资者的杠杆水平。上述一系列监管举措落地，清晰反映出监管机构引导资本市场稳定发展、着力培育慢牛与长牛行情的核心监管思路。而机构资金减持宽基ETF的操作行为，可能反映了其对市场短期走势相对谨慎的态度。

对于个人投资者而言，一方面需要控制好自身的仓位水平，选择与自身风险承受能力相匹配的资产配置方案以及产品类型。另一方面，投资者也应当认识到，市场短期波动往往难以精确预测，要避免对其过度关注与盲目追逐。从长期投资的核心逻辑来看，资本市场的整体走向往往与底层资产的基本面走势呈现出高度的正相关性，因此立足底层资产的长期基本面角度进行投资决策与资产配置，才是投资者获取可持续长期投资回报的可靠方法。这就要求个人投资者在基金投资过程中，需将关注焦点聚焦于所持有基金产品的核心基本面，具体包括深入考察基金投研团队的专业投研能力与投研团队架构的稳定性，审慎研判基金投资策略的构建是否具备清晰的逻辑框架且始终聚焦基本面分析，验证基金投资组合的实际特征是否保持稳定并与基金经理的既定投资策略高度匹配；同时持续跟踪基金长期业绩表现的稳定性，而非被短期业绩波动所干扰。

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