三年翻三倍，基金中的战斗“基”？

今年的市场是真不好，A股还在低位蓄势，稳稳的幸福债基也跌，理财神器各种“宝”的收益率也下滑。

于是一些投资者开始另辟蹊径，琢磨新的搞钱途径，发现：有一个赛道的基金产品一枝独秀，是过去三年低迷股市中的一股清流。

在国内大家能看到的石油主题基金，不说今年新发的3只，剩下的7只基金中，表现最好的三年来涨了3倍，就算最差的也是1.4倍。

一笔1万元投资在不同石油主题基金三年期的增值效果

数据来源：晨星Direct

数据截至日期：2023年9月30日

现在上车晚不晚？能不能上？

大家先把这些个惊人的收益放一边。

我们冷静下来，看看石油主题基金的上涨逻辑。

今年以来，石油主题基金整体也是取得了近15%的涨幅，把大A羡慕坏了。

但事实上，这些基金也是第三季度才开始翻盘。

一笔1万元投资在不同石油主题基金今年以来的增值效果

数据来源：晨星Direct

数据截至日期：2023年9月30日

第三季度发生了什么？在一起回顾之前，我们先来了解一下石油主题基金的底层资产。

目前我们在国内能买到石油主题基金，主要分为两类：一类追踪海外商品ETF，另一类追踪能源股票。

这些基金净值的涨跌幅与国际油价的走势息息相关。对油价波动的敏感度大致是：原油商品基金 > 能源股票基金。

我们回到第三季度。

大家都知道，沙特阿拉伯和俄罗斯长期位列世界石油生产国前三。

由于全球经济衰退风险、石油需求疲软、油价下跌等因素，今年6月，沙特宣布了 “棒棒糖”计划（在7月自愿减产100万桶/日），后来减产期从7月延长到了8月，然后到9月，再到2023年年底。

俄罗斯也宣布在8月自愿削减50万桶/日的出口量，9月削减30万桶/日的出口量，然后和沙特一样也将减产期延长至今年年底。

此外， “OPEC+”今年6月的会议也决定把200万桶/日的减产计划延长到2024年底。

至少从油价表现来看，减产是成功的。布伦特原油的价格从6月的每桶70美元左右的水平，涨到了9月末每桶90美元左右。

我们从以上不难发现，石油生产国的产出情况会对原油价格带来极大的影响，从而造成相关基金的波动。

实际上，影响原油价格的因素十分复杂，市场整体供应与需求变化、美元汇率变动、季节性需求变化、地缘政治紧张局势和冲突等原因，都会造成原油价格的大幅波动。

而且其中很多因素充满了极大的不确定性。

比如说，谁也没预料到，巴以冲突会陡然升级。

原本跌了几乎一整个“十一”黄金周的油价，自10月7日巴以冲突升级以来，迎来“血色助攻”，布伦特原油目前已突破87美元/桶。

以高盛代表的“乐观派”认为，目前的冲突对原油供需平衡和近期石油库存不太可能产生直接的巨大影响，但会在未来一段时间内拖累全球石油供应。

“悲观派”Alpine Macro则认为如果冲突加深、发生最极端的情况，油价可能会飙升到150美元/桶。

中东局势不明朗，但可以确定的是，没人能确切地知道未来会怎样。

首先，我们来给开篇那张图关一下滤镜，拉长时间线看一下。

一笔1万元投资在不同石油主题基金五年期的增值效果

数据来源：晨星Direct

数据截至日期：2023年9月30日

从近五年表现来看，石油主题基金的波动，比A股还刺激！

数据来源：晨星Direct

数据截至日期：2023年9月30日

不过，不可否认的是，受周期性强和大幅波动的影响，石油基金的确能给投资者带来一些阶段性的机会。

从资产配置的角度来看，与黄金类似，石油与股票和债券的相关度相对较低，可以作为“投资组合中的一小部分”来分散风险。

但对大多数个人投资者而言，包括石油在内的大宗商品投资都不是“必须要有的资产”。

实际上，晨星此前也有研究表明，长期来看不会做波段的普通投资者是很难驾驭主题基金的。

因为，当你注意到某类热门基金并决定上车时，有可能已经在山顶了。

虽然目前来看，巴以冲突有推高油价的趋势，但后市走向如何，连华尔街都持不同意见，咱确定要冒这个险？

前面也说过，影响原油价格的因素过于复杂莫测：供需、产量、汇率、国际形势...我们普通投资者，研究股市和上市公司都费劲了，还要看这些，不是一个头两个大吗？

所以，如果你看不懂石油，也不是波段高手，也没有一颗强大的心脏，我们的建议是：别碰。

A股的波动都接受不了，就别想着买石油来搞钱了。

作者｜陈昱融

编辑｜屈辰晨