一文看懂个人养老金制度

中国养老金制度

中国的养老体系由三支柱构成。其中，第一支柱为基本养老保险，即我们常说的“五险一金”中的养老保险。这是一项由政府主导、具有强制性和普惠性的基础养老制度，也是我国养老制度的基石，长久以来一直承担着我国绝大部分民众退休养老的主要职责。截至2022年末，全国基本养老保险参保人数达10.5亿。

我国养老体系的第二支柱为企业年金和职业年金。第二支柱养老主要为第一支柱养老起到补充作用，但因为不具备强制性，整体的覆盖范围相对有限。企业年金是指企业及其员工在参加基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老制度。但由于大部分企业难以承担企业年金带来的成本负担，目前提供企业年金的企业数量较少，覆盖率偏低。截至2022年，我国共有12.8万家企业向员工提供参加企业年金的选项，参与职工的人数约为3000万，仅相当于同期参加基本养老保险人数的3%左右。职业年金为机关事业单位为工作人员专设的补充养老制度，在覆盖群体上也有限。

虽然第一支柱养老保险是我国大多数民众退休收入的主要来源，但是人口老龄化给养老保险的运作带来了挑战。在此背景下，第三支柱个人养老金可以在民众退休养老储蓄上起到的补充作用显得更为重要。2022年10月，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会和证监会联合印发《个人养老金实施办法》的通知，宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区落地。第三支柱个人养老的完善有利于引导人们及早谋划和为未来老年生活做储备，提高老年收入水平，更好地保障老年生活的需要。同时，对没有参加第二支柱的人员，个人养老金增加了一条补充养老保险渠道，顺应了民众对养老投资储蓄多样化的需求。

什么是个人养老金？

与第一支柱养老保险相比，个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。根据《个人养老金实施办法》，在中国境内参加基本养老保险的劳动者，无论就业形态、就业地域和户籍，都可以参加个人养老金制度。

个人养老金实行个人账户制，参加人可以在符合资质的银行、券商等金融机构进行开户。缴费完全由参加人个人承担，目前每年的缴款上限为12000元，参加人可以按月、分期或者按年度缴费。缴费额度按自然年度累计，次年重新计算。缴费后，参加人可以根据自己的投资偏好自主购买符合规定的个人养老金产品。据人社部数据，目前共有137只公募基金、19个商业养老保险、18个理财产品以及465个储蓄存款获批被纳入个人养老金账户的投资范围。

在提取方面，个人养老金账户采取封闭的形式运作，参加者只有在到达法定退休年龄，才可以按月、次或者一次性从账户中进行领取。不过，如果参与者完全丧失劳动能力、出国定居或者满足国家规定的其他情形也可以从账户中进行提前提取。

此外，参与个人养老金可以享受递延纳税优惠。个人向个人养老金账户的缴费，按照每年12000年的限额标准，在个人所得税种据实扣除。在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税，其缴纳的税款计入“工资、薪金所得”项目。

税收优惠到底能省多少钱？

税收优惠是作为个人养老金制度最大的吸引力所在，那通过个人养老金账户投资到底可以“省”多少钱呢？

税收优惠首先是体现在缴存阶段。参与者每年对账户的缴款予以个人所得税扣除，可以减少当期个人所得税的缴纳。每个参与者由于年收的不同，所对应的个税的税率也不同，享受到的税收减免金额也不同。值得一提的是，如果参与人的每年的应税所得额正好处于两个税率档位的临界点，也可以通过个人养老金账户实现应税所得额的扣除，来降低适用的个税税率。

虽然个人养老金在缴存环节享受了税收优惠，但在领取时还要缴3%的税，这样“一来一回”还划算吗？我们在算这笔账时，实际上还需要计入当期节省的这笔税金在未来可以产生的投资收益。让我们以目前40岁的男性为例，假设他到60岁退休之前，每年定额为退休养老一次性存入12000元。我们可以看看他通过普通证券账户和个人养老金账户进行同样这笔投资，个人养老金账户的税收优惠力度到底有多大。我们保守假设两个账户的年化收益率均为1.5%，参与者的收入水平以及个税税率在退休前保持不变。普通证券账户中每年存入的金额为12000元扣除个人所得税后的金额，而在个人养老金账户中到期提取的总额则是缴纳了3%税收递延后参与人可以提取的总额。

图表1：个人养老金账户较普通证券账户的节税优势

数据整理：Morningstar晨星（中国）基金研究中心

图表1显示了在不同收入水平下，通过普通证券账户和个人养老金账户进行这比投资，在最终退休提取时在金额上的差异。我们可以看到，如果参与者的收入水平处于36000至144000元、个税税率为10%，虽然每年向个人养老金账户缴纳12000元在当年度只能省下1200元的税金，但在复利的作用下，每年节省下来的这笔税金在20年后会带来接近2万元的收益。

不过总体来看，收入越高的群体参与个人养老金的节税效果越好，如果参与者适用最高一档45%个税税率时，他在退休前20年每年存缴12000元最终可以领取的金额要比不通过个人养老金账户投资的情形要高11.8万。但是，如果参与者目前的收入水平尚未达到个税起征点或者处于3%的个税档位，个人养老金计划对他来说并没有税收优惠上的吸引力。

我月入5000元，是否要参与个人养老金？

虽然从数学的角度上来说，个人养老金计划对个税应税税率在10%及以上的群体都有一定税优的吸引力，但是在考虑是否要参与和存缴多少钱时，还有许多问题要结合参与者的实际情况来考虑。

其中，一个需要首要考虑的问题就是流动性需求。根据目前的规定，个人养老金采取封闭式运作，只有到退休时才能从账户中提取，所以存缴到账户里的钱是一笔长久期的投资，投资者在参与和缴款前需要仔细评估自身的财务状况和对资金的流动性需求。如果投资者财务状况较好、拥有大多数流动性较好的资产，每年存缴12000元并不会对正常生活产生任何影响，且还有余钱为应急资金进行投资储蓄，可以考虑参与个人养老金计划，在享受税优的同时进行退休养老投资。但如果投资者的收入水平不高，有较多贷款和债务需要偿还，可能通过提取更为灵活普通证券账户为养老进行投资储蓄更为适合，以便应对突发情况下对资金流动性的需求。

此外，投资者也需要考虑到可投产品的选择面问题。虽然投资者可以通过个人养老金账户投资于包括基金、理财、保险、银行存款等一系列产品，但目前各类产品中可以选择的产品数量相较于普通账户而言相对有限。同时，由于个人养老金账户具有终身唯一性，即投资者只能开设一个账户，且不同渠道之间的账户转换成本相对较高，他在产品的选择面上也受制于开户机构的产品代销范围。

所以，除了考虑税收优惠外，投资者在参与计划前还需要综合考虑多方面的因素。相较于普通投资储蓄账户，个人养老金账户在存取灵活度以及产品选择面上不具优势，投资者还需要结合自身的偏好和需求来进行选择。

不过，无论是否通过个人养老金账户来为退休进行储蓄投资，大家需要意识到提前规划个人养老储蓄的重要性，为退休生活做保证。根据国际经验，想要维持退休后的生活水平不下降，退休后的养老金水平需要达到至少退休前工资水平的70%。想要达到这个水平仅仅依靠社保养老金是不够的，根据社科院近年发布的中国社会保障绿皮书，城镇职工基本养老保险的平均替代率处于40-50%。由此，即便是对于低收入群体，也需要尽早养成为退休养老定期储蓄的习惯。如果综合考虑了对资金流动性以及产品多样化需求，认为个人养老金账户的吸引不大，可以考虑通过普通账户为退休养老进行投资储蓄。

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