晨星配置观点 | AI太火、美股太贵，哪些资产还值得买？
每个季度，晨星都会定期发布《全球资产配置观点》报告。
在报告中，我们不仅系统复盘过去一季度全球市场的表现，还聚焦全球各市场的回报驱动因素，结合晨星对公允价值的分析，洞察市场中潜在的相对机会与风险，为投资者提供决策参考与布局思路。
市场回顾
刚刚过去的三季度，尽管全球市场依旧动荡不断，但股市、债市均交出让投资者满意的答卷。
股市方面，新兴市场在三季度上涨近9%，创下多年来最强劲的季度表现之一，今年全年收益更有望创下2017年以来的最佳水平；发达市场同样表现亮眼，本季度上涨约7%。
与此同时，债券正逐步重拾“优质分散工具”的地位。
在2021年和2022年连续两年下跌后，许多人曾对债券未来的配置价值提出质疑。但今年，全球大部分债市都迎来了近五年以来的最佳表现。三季度，几乎所有信用资产类别的利差均降至近十年低位，信用债表现整体要好于国债。
配置观点变化
对日本股票的观点从中性调整吸引力较低。日本新首相的当选虽为经济预期改善带来短期利好，但未来政策对通胀的影响仍存不确定性。叠加估值压力与汇率风险，我们认为其长期配置价值有所减弱。
对英国股票的观点从吸引力较高调整为中性。经历今年前三季度的上涨后，市场整体估值已无显著优势，再叠加英国当前的通胀仍高于目标水平和欧元区其他国家，此前具备的相对吸引力正逐步消退。
对美国投资级信用债的观点从中性调整为吸引力较低。尽管预计这类资产在短期将维持强劲表现，但考虑到信用利差已逼近历史低位，后续收窄空间有限，当前收益难以覆盖潜在信用风险，配置吸引力有所下降。
全球资产配置观点
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