以下文章来源于晨星投资说
前几年,很多朋友都以战胜市场为目标,瞧不上ETF这类只能获得贝塔收益的被动型投资。
然而,看到主动权益基金连续被市场毒打了好几年之后,很多人也放下了对阿尔法的执念,逐渐认识到,能有贝塔收益已是难得,纷纷加入被动投资的行列。
虽然说都是赚贝塔,但是ETF之间的表现却千差万别。今天就带大家从五个关键问题出发,理清思路,找到最适合自己投资目标的ETF!
01
我的组合需要投什么资产?
很多人在投资时一上来就问:这只基金怎么样?我到底该选哪只基金?
其实应该退一步思考,先问自己:我要在组合中配置什么样的资产?是股票、债券、成长、价值、还是特定的国家或者行业?
对于所有的投资问题而言,资产类型是我们应该考虑的第一步。这一点对于ETF尤其重要,因为它的管理是“被动”的,所以选ETF本质是选资产。
从下面这两张图你可以看到,跟踪不同资产和不同行业的基金的风险收益表现天差地别。
全球各类资产最近五年的风险收益表现
数据来源:晨星基金小程序-ETF专区
中国不同行业最近五年的风险收益表现
数据来源:晨星基金小程序-ETF专区
所以,并不是说买了ETF你的组合就实现分散投资了,你还得确保在每类资产上都进行分散配置。换句话说,不能单纯为了ETF而买,更不能因为别人说这只ETF好就买,要考虑清楚这个ETF在你的组合中的配置作用。
02
跟踪哪个指数?
想清楚想要什么资产之后,要选的还不是基金,而是具体的指数。毕竟决定ETF投资范围和策略的,是它跟踪的指数。
好消息是,目前市面上有945只ETF,不同资产类型里一般都有好几个不同指数可以供大家选择。
比如,你想增加组合在美国资产上的配置,你的选择就包括了标普500、纳斯达克100、MSCI美国50等等。
中国市场ETF概览和分类
数据来源:晨星基金小程序-ETF专区
虽然都是投同一类资产,每个组合的编制方案——也可以理解为指数的投资理念和策略,都是不同的。
大家可以查看我们往期的文章,了解如何“读懂”一个指数。
什么样的指数是“好”指数?
03
“普通”的贝塔还是“聪明”的贝塔?
在过去的 20-30 年中,指数投资发生了巨大变化。
以前我们说到指数,通常指的就是一个跟踪全市场、按市值加权投资数百只股票的宽基指数。
如今,指数的玩法也越来越多,可选的复杂投资策略也前所未有地增加了。除了市值加权指数,我们还有很多其他不同加权方法构建的指数、用多因子挑选成分股的策略指数、还有追求“微微”跑赢原本指数的增强策略。
增强策略或者跟踪复杂指数的基金,虽然在“跟踪”这个动作上是被动的,但在承担的风险和追求回报的目的上却是主动的。
所以,在挑选ETF的时候,你至少也要了解这个指数的编制方法,看自己是不是能看懂,想清楚是否真的需要这么复杂的指数。
如果你能理解和甄别这些复杂的指数,当然是最好的。但对于看不懂的小白来说,其实也不需要害怕自己错过,强迫自己买看不懂的东西。
因为投资也不一定是越复杂越好。
从数学的角度来说,一个复杂体系(或投资策略)失败的概率要远高于其任何单一系统的失败概率。这是因为当你将多个部分组合在一起时,个体失败的概率实际上会相互叠加,而且任何一个环节的失误都可能直接导致整个策略的失败。
04
这只基金的表现如何?
通过前三个问题,我们就已经把范围缩小到了特定资产或行业类型中的特定指数,接下来就是要在里面选到具体的基金了。
如果你想要的那类资产和指数,目前就只有一只ETF,那么恭喜你,不用纠结了。
但是,如果有好几家公司旗下都有跟踪同样指数的基金,我们又该怎么办呢?
最直接的方式就是看业绩。
不过,对于普通的ETF来说,看业绩的方式和挑主动基金的不太一样,我们需要看的不是同类排名,也不是收益率高低,而是“跟踪误差”。
我们前面说了,收益率主要是由底层资产决定的,所以当你回答第一个问题的时候,实际就已经对投资回报和风险进行过了解和筛选了。
说到底,ETF做的就是一件事:跟踪并完全紧贴指数的走势。
但在跟踪指数的过程中,由于基金本身的运作费用、交易费用、现金仓位等问题,收益和所跟踪的指数会出现一定的出入。
所以,“跟踪误差”衡量的就是它相较于跟踪指数表现的指标。能够把跟踪误差控制到最小,才是一档成功的ETF。
05
有没有更便宜的选项?
费率是导致跟踪误差变大的重要因素,所以我们选ETF的时候一定要关注费率。
这里说的费率不仅是我们比较熟悉的管理费和托管费,而是要关注综合费率这个指标。
综合费率计算的是这只基金过去一年在运作中实际产生的费用,除了管理费和托管费,还包括了一些没写在产品介绍里的费用,比如证券交易费、运营费等等。
只看管理费和托管费,你会觉得大多数基金没区别,但如果看综合费率,你会发现,同样跟踪沪深300指数,每个ETF之间真的有很大的差距。
部分跟踪沪深300指数基金的综合费率水平
数据来源:晨星基金小程序-ETF专区
一般来说,除了本身管理费和托管费的设置高低外,基金的规模对综合费率也有比较大的影响。基金的规模越大,意味着有更多的人来一起分摊固定成本,每个投资者需要支付的费用就越少。所以,在ETF投资上,我们也要尽量选择规模大的产品。
此外,还有一个影响因素就是换手率。基金交易得越频繁,产生的交易费用(最后由投资者负担)就越多。
说到底,ETF是被动投资,并不需要靠主动调仓换股获取收益,所以它能把换手率和交易费用控制得比同行低,同时又能保持比较低的跟踪误差。
而站在我们持有人的角度来看,既然一些基金跟踪着同样的指数,投资组合和策略又都是一样的,那选便宜的一定是最香的。
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作者|晨星中国编辑部 屈辰晨
编辑|晨星中国编辑部 陈昱融