浮动费率基金该不该入手？浮动≠省钱！

5月初监管发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，里面重点提到基金费率要和业绩表现挂钩，以实现和投资者更好的利益绑定。

政策刚落地，上周末就有 26 只「浮动费率基金」火速获批，今天已经有产品开始发行了。

浮动费率基金是什么？值不值得我们普通投资者考虑呢？别急，今天咱们就从收费规则、费率对比到挑选技巧，一步步聊清楚，帮你决定要不要上车。

首先，我们需要弄清浮动费率基金的收费规则。

所谓浮动费率，就是说基金的管理费并非固定不变的“一口价”，而是会根据规则设置，依据情况按不同的档位收取。

此次推出的浮动费率基金，遵循的是“业绩好就多收管理费，业绩差就少收管理费”的逻辑，而判断业绩“好”与“不好”的标准，是基金相对于业绩比较基准的表现。

过去市场上也有过根据基金业绩设置不同费率的产品，但此前的浮动费率基金普遍设有封闭期，业绩表现和费率将根据基金整个封闭期的表现来计算。

而这次发行的产品均是没有持有期限制的开放式基金，具体的收费则是会细化到根据每个投资者的实际持有时间分别计算。

从部分已披露的基金招募说明书来看，这批基金的收费规则整体比较相似：

说白了，对于短期投资者来说，如果不打算持有超过一年，管理费不会受到浮动机制影响，所以这批基金和普通基金无异，按正常需求选就好。

而对于长期投资者，如果基金表现出色，需要比普通基金多交0.3%的管理费；表现一般的话，收费和普通基金一样；要是表现不佳、跑输基准，就少交一半管理费。

肯定有人会问，未来业绩谁也猜不准，所以到底浮动费率基金比普通基金来说费率到底会更低还是更高？

关于这一点，我们可以从后视镜的角度，参考一下历史数据。

统计过去五年主动股票型和混合型基金相对于基准的表现，可以发现，只有不到40%基金的管理费会被当前这种浮动费率机制影响。

想要做到正收益且跑赢基准超6%还是相当难的一件事，业绩水平能达到这种收1.5%管理费标准的基金只有26%。而因跑输基准3%以上而出现管理费减半情况的基金只有13%。

由此可以看到，在这种机制下，最受影响的是那些跑输基准的基金，通过少收费的方式对基金公司进行“惩罚”。

值得注意的是，浮动费率的核心目的是实现利益绑定，通过将管理费与业绩挂钩，让基金管理团队更有动力做好业绩，这和降费、帮投资者节约成本还是有一定的区别。毕竟，无论是投资者还是管理者都不希望出现基金表现不好而少收费的情况。

浮动费率的出现确实给投资者在费率上提供了更多选择，但归根结底，大家买基金是为了满足配置需求（获取贝塔收益）和获取超额收益（阿尔法），没人是为了少交管理费而投资。

因此，在弄清楚费率规则后，还要回答这两个关键问题：

其中，自身的组合配置需求是首要考虑因素。

比如，这批浮动费率基金基本都是偏股主动型基金，如果你是风险偏好极低的保守投资者，大概率就不需要考虑了，没必要为了管理费去投资与自己风险偏好不匹配的产品。

此外，随着公募改革方案的推出，未来无论是浮动费率基金还是普通基金，基金经理的考核都会越来越与基金相对于业绩基准的表现挂钩，这意味着他们在管理过程中会更关注基准。

因此，即使是没有历史业绩的新基金，其设置的业绩基准也能为投资者判断投资风格提供一定的参考。

这批基金的基准大多是由 A 股、港股、债券三部分构成的复合基准，从各部分基准的选择和权重也能大致看出基金的投资风格和仓位。比如， 以沪深 300 为基准可能更偏大盘蓝筹风格，以中证 500 为基准则可能更聚焦中小盘。

其次，就是基金经理的投资能力和投资流程。

理论上，基金经理与投资者的利益绑定越紧密，越有动力做好业绩。这虽然是好事，但动力归动力，收费机制也不可能从根本上直接提升基金经理的投资能力。

因此，理性地评估基金经理的能力和投资流程再进行投资，还是必不可少的步骤。

大家可以通过晨星基金小程序里的「基金查询」功能，输入基金经理的名字进入基金经理的个人页面。

在「基金经理人」页面中，我们可以查看每位基金经理的从业经验、长期投资业绩、投资风格以及当前管理的产品等信息。

图片来源：晨星基金小程序

最后总结一下，这种基于业绩的浮动费率基金对大家来说肯定是一个有利的机制，它打破了过去公募行业“规模决定收入”的盈利思路，把基民的利益（基业绩）和基金公司的利益（管理费）进行了更好的绑定。

如果你是长期投资者，这批浮动费率基金里正好有风格符合你配置需求、投管能力出色的，的确可以考虑投资。

不过，在基金投资中，投资成本（Cost）虽然是很重要的一部分，我们同时也不能忽视超额收益（Alpha）、配置收益（Beta）。毕竟，投资的本质是对自身需求与目标的清晰认知，唯有先锚定方向，才能做出更明智的抉择。

作者 | 屈辰晨

编辑 | 唐辉俊