存款利息越来越少，怎样理财对抗低利率环境

大家有没有发现，放在银行里的钱利息越来越少了。

而且不止是银行存款利率，这些年最受到大家喜欢的低风险理财，收益基本都是逐年降低：

在经历了2023年连续4次降息后，想要通过存钱以后靠利息“躺平”的朋友，应该明显感到，离这个目标越来越远了。

如果你一年想赚1万元利息，在原来利率是5%的时候，只需要存到20万元本金；但在利率掉到2%之后，你需要至少50万元本金。

很多人不理解，为什么利率会持续下跌，以及低利率环境会对我们投资带来的影响，今天就来浅聊一下。

央行设定的利率水平，代表了一个国家金融市场利借贷资金成本的锚，也是各国央行调节经济的一种重要手段。

所以，一个国家利率高低与其经济形式有着非常大的联系。

在过去的几十年，我国因为改革开放，各行各业几乎都有从零到一的发展机遇，遍地都是赚钱的机遇。生意好做，钱好赚，大家也就乐意借钱投资消费。

但在发展过程中，市场过于乐观，出现市场中货币量大于产能供给的情况，就会抬升物价，出现通胀。这个时候，央行就会通过提高利率，也就是加息，给大家借款、投资、消费的意愿降降温，控制通胀。

而在经济疲软或经历重大危机时，大家对未来的预期偏保守，就更不愿意借钱投资和消费了。当市场活力变弱的时候，央行普遍会通过降低资金成本的方式，来刺激大家借钱和取钱消费，从而避免因为需求不足导致的通缩。

一般从长期来看，一个经济体随着资本的不断积累，资金供给越来越大，且在经历高速发展后，各行各业都趋于成熟饱和，没有多大的向上发展空间，大家再怎么卷也难以像以前一样轻易获得巨额回报，对资金的需求也不再那么旺盛，资金价格走低几乎是必然趋势。

美国、欧洲、日本等发达资本市场就是先例。

自1980年以来，中间虽然有波折，美国的长期利率水平整体呈下调趋势。

美国长期利率走势

数据来源：CEIC；数据截至：2023年12月31日

欧洲和日本央行在过去30年的利率也是一路走低，而且在10年前就进入了负利率时代（负利率意味着钱存在银行不仅没有利息，还要倒给钱，每存一笔都是赔）。

欧元区长期利率走势

数据来源：CEIC；数据截至：2023年12月31日

日本长期利率走势

数据来源：CEIC；数据截至：2023年12月31日

所以这么看来，除非经济增长重回快车道，否则低利率很可能会成为未来我们所有人不得不面对的新常态。

“低利率时代”的到来意味着：资金收益率大幅降低。

最直接利空的，就是存款。利率低了，你从存款中获得的利息收入会越来越形同鸡肋，这一点相信很多人近年来已经深有感受。

不仅仅是存款，其他现在受大家喜爱的“稳健”理财，诸如债券基金、银行理财、保险，收益率也会大不如前。

这主要是因为这些低风险理财的主要投向是债券，而债券的收益率会受到利率变化的直接冲击。

债券投资主要有两个收益来源，一个是买入持有拿票息，另一个就是交易。

票息，就是债券持有到期可以获得的票面利息收益，也是大部分债券投资最主要的收益来源。

有细心的朋友可能会发现，在很多时候，我们会把“债券投资”和“固定收益投资”这两个词交替使用，这其实就是因为买债券可以获得票息，这个收益来源是相对稳定且可预期的。

债券投资中的另一个收益来源——资本利得，也就是交易，而这就涉及到债券的市场价格。

债券的市场价格会受到市场利率水平变动的影响。

当利率下行的时候，债券的市场价格会提高。举个简单的例子，当市场利率水平下降到3%的时候，你手里过去买的票面利率是5%的债券，就会变得更加抢手，所以市场价格也会水涨船高。

那既然债券价格和利率走势呈反比，低利率下投资债券可以获取更多的收益吗？

那可不一定。

虽然在利率下行的过程中，你可以享受到债券价格带来的涨幅，但如果利率已经下行到一定程度，那债券价格上涨的空间也不大了，而且一旦利率上行，还面临价格下跌的风险，会加剧债券投资的波动性。

另一方面，在低利率环境下，可以从债券上获取的票息收益越来越少，也就是债券投资中，具有确定性收益的部分也会降低。

这也会使得债券投资的思路和方式就会出现一定的改变：既然买入持有拿票息赚不到太多收益，就只能靠交易来获取超额。

但如果交易变成了最主要的超额收益来源，这也对债券基金经理的能力提出了更高的要求。

那低利率对哪些投资品种有利呢？

理论上，利率下行会利好股市。

从基本面的角度来看，低利率可以从一定程度上增强企业的盈利能力。

持续的低利率水平意味着上市公司使用资金成本的下降，缓解现金流压力、可以优化资产负债表，直接带来净利润增长。尤其是高负债、利率费用负担重的行业，比如说公共事业、房地产、建筑装饰等等。

但由于利率传导路径较长，通常要在低利率环境持续一段时间以后，企业盈利才会发生明显改善。

其次，利率下行也有利于股市估值的提升。

资产的回报来源于未来现金流折现，折现的基础指标就是利率水平。利率是资产估值的分母，利率水平降低，将提升股票的估值。

但从这里可以看出，相较于债券，利率的变动其实对股市的影响是间接的，最直接决定股市表现的，还是经济。

一般央行选择下调利率都因为经济出现了滞涨压力，所以降息和经济下行总是会相伴出现。

在这个背景下，降息在基本面和估值上带来的好处，也不一定能够抵消经济下行周期企业盈利能力变弱，以及市场悲观预期的影响。

存款不“香”了，我们该怎么办？

在这种环境下，很多人开始寻找更高收益的资产。

这确实是我们应对低利率环境的一种思路，但是收益往往也伴随风险。

在寻找更高收益时，我们不能只关注收益，也要理解背后的风险。换句话说，就是这个高收益是从哪里获取的？为了获得这个高收益，你需要付出什么？

因为无论是股票还是债券，相比于存款而言，都存在价格波动和亏损的风险。所以潜在比存款更高的收益背后，你牺牲的是资金的安全性和流动性。

比如前段时间比较火的高股息策略，说它在低利率环境下可以提供相对稳定的现金收入。但它再“稳”，底层资产终究还是股票。和存款不同，这种策略没法确保本金安全，也无法保证收益。至于稳健，也是相对于其他偏股基金策略的稳健，和存款的“稳健”是不同的。

债券（包括底层资产主要是债券的债券基金和银行理财）也是同理，虽然它的风险和波动比股票要低，但也随着市场利率波动而变化，信用债还存在信用风险，所以它的稳健也是相对的，也不能和存款直接划等号。

还有经常会被提到的“固收+”，虽然收益比纯债高，但是你看到它的这个高收益，并不是说比其他纯债类基金的能力强，而是因为配置了部分仓位去买股票或者可转债。风险和收益同源，这部分“+”在做不好的情况下，也有可能会变成“-”。

一个比较可取的做法，就是根据自己对风险的承受能力和接受度，把用手头资产中的一部分或者小部分至少三、五年不用的钱，配置到高风险或者中风险资产中。这样就能在确保部分或者大部分资金的安全性的前提下，给组合提高一点进攻性。

不过，如果在你看来，本金安全大于一切，那就不要眼红别人收益高，老老实实存在银行。

降低预期，其实也是应对低利率的一种方法。