5月基金月报 | 股冷债热，平衡和价值风格基金表现良好，固收基金集体录涨

国内经济温和复苏，

股债市场表现分化

5月份国内宏观经济总体呈现出温和复苏的迹象。月底公布的国内1-4月份规模以上工业企业盈利数据中，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增长4.3%，释放出工业生产稳中向好的信号。5月，反映国内经济先行指标的制造业PMI为49.5，在4月份50.4的基础上回落0.9，时隔两个月重回收缩区间。PMI环比回落主要是受新订单、新出口订单和在手订单等需求类指数下跌至收缩区间的影响。4月份CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降2.5%。相比于3月份CPI和PPI同比分别上涨0.1%和下降2.8%而言，非食品价格和服务价格上涨的影响带动CPI同比涨幅回升。PPI同比降幅收窄是受生产资料和生活资料价格降幅缩小的影响。

市场整体承压之下，A股主要指数在5月走势均有所下行。上证指数和深证成指分别下跌0.58%和2.32%。代表大盘股、中盘股和小盘股的沪深300指数、中证500指数和中证1000指数分别下跌0.68%、2.44%和2.59%。31个申万行业中仅8个行业上涨，23个行业下跌。其中，煤炭、房地产和农林牧渔的月度涨幅均超过4%，而传媒、计算机和通讯行业跌幅均超过6%。细分行业中，受煤炭价格上涨的影响，煤炭行业以6.33%的月度涨幅位居第一。煤矿安全检查趋严的影响使煤炭供应有所收紧，对煤价上涨形成了支撑。5月中旬，央行在保障性住房再贷款、首付比例、房贷利率和公积金贷款利率等方面推出的房地产新政提振了市场情绪，推动房地产行业上涨6.14%。

超长期特别国债于5月17日起开始发行，其发行周期长于市场预期且发行节奏平缓，降低了对债市供给端的冲击。月末，央行投放5300亿元进一步呵护市场流动性，推动国债在5月延续上月涨势。截至5月底，1年期、5年期和10年期国债收益率较上月末分别下行6个基点、4个基点和2个基点至1.64%、2.09%和2.29%。1年期AAA级和AA级信用债收益率分别下行8个基点和7个基点至2.08%和2.23%，5年期AAA级和AA级信用债收益率分别下行15个基点和24个基点至2.38%和2.55%。5月份，反映债券市场整体回报的中证全债指数上涨0.36%, 中证国债及政金债指数、中证企业债指数、中证中票指数、中证短融指数的收益率分别为0.43%、0.71%、0.71%和0.22%。中证转债指数也表现亮眼，收益率为1.62%，是整个债券市场里表现最好的分类。

5月份，海外主要市场整体表现良好，标普500指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、日经225指数、富时100指数和恒生指数分别上涨4.80%、3.16%、0.10%、0.21%、1.61%和1.78%。中东局势冲突的缓解带动布伦特原油现货价格在5月份下跌5.30%。美联储公布经济状况褐皮书对经济前景展望偏负面，叠加美国4月核心PCE及一季度GDP的修正数据不及预期使投资者对于经济走弱和通胀放缓的预期有所回升，推动伦敦黄金现货价格在5月份上涨1.51%。

图表1：5月A股市场主要股指涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2024年5月31日

图表2：31个申万一级行业指数5月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2024年5月31日

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2024年5月31日

图表4：全球主要指数5月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2024年5月31日

平衡和价值风格基金表现良好，

固收类基金延续上月涨势

5月，晨星中国开放式基金指数下跌0.53%，各类型基金的表现有所分化。其中，受A股下跌的拖累，晨星中国股票型指数和晨星中国配置型指数分别下跌1.20%和0.01%。受益于债市的良好表现，晨星中国债券型基金指数的涨幅为0.41%。

图表5：晨星开放式基金指数5月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2024年5月31日

A股市场在5月表现分化，平衡和价值风格的表现优于成长风格。大盘价值股票基金和积极配置—大盘平衡基金5月份的平均回报率分别为1.49%和0.09%，是偏股型基金当中表现优异的两个分类。积极配置—大盘成长股票基金、大盘成长股票基金和中盘成长股票基金是偏股型基金当中5月份表现落后的三个分类，其平均回报率分别为-1.48%、-1.52%和-1.74%。行业基金方面，受益于中证金融地产指数的良好表现，行业混合—金融地产表现不俗，5月份的平均回报率为0.31%。行业股票—科技、传媒及通讯基金、行业混合—科技、传媒及通讯基金和行业股票—医药的表现在行业基金当中相对落后，平均回报率分别为-3.66%、-3.66%和-3.74%。

可转债基金在5月份以平均1.10%的回报率位居固定收益类基金中表现最佳的分类。受益于可转债的良好表现，积极债券基金也表现不俗，平均月度回报率为0.47%。此外，普通债券、信用债和纯债基金也表现良好，其平均月度回报率分别为0.44%、0.40%和0.37%。

QDII基金方面，股票型和混合型基金分类均实现上涨。得益于美股和韩股在5月的良好表现，全球新兴市场股债混合基金和美国股票基金在5月份的平均回报率分别为9.09%和5.32%，在所有QDII分类中表现领先。商品基金、环球债券基金和环球股债混合基金则表现欠佳，其5月份的平均回报率分别为0.13%、1.04%和1.78%。

图表6：偏股型基金2024年5月平均业绩表现

注：统计剔除成立未满6个月的次新基金；偏股型基金包括股票型基金和混合型基金（不包括行业基金）。

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2024年5月31日

注：统计剔除成立未满6个月的次新基金。

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2024年5月31日

图表8：可转债基金、债券基金和货币市场基金

2024年5月平均业绩表现

 注：统计剔除成立未满6个月的次新基金

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2024年5月31日

注：统计剔除成立未满6个月的次新基金

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2024年5月31日

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