降费改革两年多，你的投资成本降低了多少？

对于基金投资者来说，24年是个转折大年。

不仅市场情绪有所改善，整个行业的生态也在向着更有利于投资者的方向变化：加强利益绑定的改革陆续落地、基金费率不断下调……

虽然这些听起来好像是行业层面的事，但其实和我们每一个投资者的“钱包”都息息相关。

尤其是基金费率的下降，对我们大家来说是真金白银的利好。毕竟在投资中收益难以预测，但费率是确定的成本。

近日，晨星发布了《2024年中国公募基金费率趋势》，对中国公募基金过去两年的费率变迁进行了深度解析。今天，就让我们一起来看看，降费对我们投资产生了多大的影响。

我们都知道，买基金得付各种费用，申购费、赎回费、管理费….，有些费用一次性就付清了，而有的费用是在持有期间会持续产生的。

那你有没有认真算过，持有一只基金，你到底支付了哪些费用？

我们可以用下面这张图，把一只基金在持有期可能产生的各类费用拆开来看：

在这里，我们把这些基金持有期间会持续产生的成本，统称为“综合费率”。

它可以进一步拆分为两部分：

这其中，像管理费、托管费、销售服务费这类在买基金时就“明码标价”的，我们称为显性费率。

而还有一些虽然也会真实发生、并从基金资产中扣除，却只有在年报、半年报的会计报表里才能看到的，比如交易成本和其他运营费用，我们称为隐性费率。

从2024年基金的费用结构来看，投资者实际承担的综合费率中，大约七成为显性费率，其中管理费所占的比重最大。

至于隐性费率，交易成本是最主要的部分，在所有隐性费用中占比近三成。

事实上，从2023年开始，监管部门就已经针对基金显性费率和隐性费率中占比最大的管理费、托管费以及交易费用，推动了行业层面的降费改革。

那到现在两年过去了，我们的基金持有成本发生了怎样的变化？

从晨星统计的数据来看，在降费还没启动的2022年，中国基金投资者的平均综合费率（不含货币基金、按规模加权计算）是1.41%。

到了2023年，随着主动权益类基金的管理费和托管费率被限定在1.2%和0.2%以内，中国基金的平均综合费率就下降到了1.29%。

而2024年，监管又进一步出手，推动下调影响基金隐性费率的交易佣金，使得基金的综合费率进一步下降到了1.03%，跟两年前相比，降幅接近27%。

其中，显性费用和隐性费用都出现了明显下降。

我们上面提到，管理费是显性费率中的大头，2023 年监管推动的管理费与托管费下调，直接拉低了显性费率。

隐性费率方面，各类基金产生的交易费用也在2024年出现了明显降低。

或许有的朋友会想，1% 的费率已经算低了，基金综合费率从 1.41% 降到 1.03%，不过是几十个 BP 的变动，能省多少钱呢？

如果我们费率转换成实际的金额，抽象数字就变得具体了——根据晨星的测算，2024年因管理费和托管费下调帮助中国投资者节省费用超150亿元。

更重要的是，费率的降低也有利于减少我们投资者和基金公司利益冲突。

在高费率时代，基金公司仅靠扩大规模就能 “躺赚” 管理费。

但在费率下降后，基金公司则必须通过为基民创造收益才能生存，盈利来源需要从高费率向投资回报、服务质量转变。

每省下1块钱费率，就等于多赚1块钱 —— 现在也有越来越多的中国投资者深谙此道。

我们从数据层面也能看到，低费率，正成为更多中国投资者的主动选择。

规模加权计算的平均费率反映了投资者实际承担的费率情况，它的下降反映的也是投资变得更加“成本敏感”。

若将每类基金按费率从高到低划分为高、偏高、中等、偏低、低五档，截至2024年底，在纳入我们考察的五个基金分类组别中，有四类产品超过一半的资金流向了各自类别中费率最低和偏低的产品中。

特别是在被动股票型基金中，84% 的资金集中于费率最低的产品，而流向最高费率产品的资金占比已不足 2%。

从过去三年主动和被动基金的规模加权综合费率变化里，我们也能看到，相对于主动基金投资者，被动基金的投资者对费率更加敏感。

虽然近三年主动和被动基金的平均规模加权综合费率都在下降，但 2024 年两者的差距进一步拉大。

最后，再来看看基金公司的收费水平的变化。

以2024年规模前十的基金公司为例，最近三年，无论是简单平均费率（反应基金公司定价）和规模加权费率（反应投资者实际承担费率）均有所下降。

但值得注意的是，在 2024 年规模前二十大基金公司中，按规模加权平均费率排名，仅两家进入全市场前 10%，六家进入前 20%。

这一数据表明，投资者在大中型基金公司购买产品时，仍可能承担相对较高的费率，行业头部机构的费率优化空间依然存在。

尽管监管推动的降费改革已显著降低整体持有成本，但市面上还是有部分基金因换手率畸高、规模过小等原因，导致费率居高不下。

对此，晨星在基金小程序里特别设置了「综合费率审慎关注列表」，帮助大家实时检测和筛查费率较高的产品，规避 “成本陷阱”。

数据来源：晨星基金小程序

除此之外，在进行投资决策前，也欢迎各位使用晨星基金小程序里的「基金搜索」功能，了解清楚每只基金具体的各项费率情况。

想了解更多关于中国基金各项费率具体的变化趋势及解读，欢迎「点击此处」获取《2024年中国公募基金费率趋势》中文报告全文。

作者 | 屈辰晨

编辑 | 唐辉俊