继11月美国通胀数据超预期下行后，美联储于12月放缓加息脚步。12月15日，在2022年最后一场FOMC会议上，美联储一改此前连续四次大幅加息75 bps的操作，将加息幅度降至50bps，标志着本轮加息周期的首次降温。但美国核心通胀数据仍然高企，货币政策短期内并不会发生转向。英国央行也于12月中旬加息50 bps，将基准利率上调至2008年10月以来的最高水平。为应对俄乌冲突引发的持续高通胀，欧洲央行于12月再次加息50 bps，并公布了量化紧缩计划。整体来看，当月欧美主要国家债券收益率纷纷上行：美国1年期、5年期和10年期国债收益率分别上行7bps、31bps和35bps至4.66%、3.99%和3.88%；英国、法国和德国10年期国债收益率分别上行54 bps、85 bps和68 bps至3.80%、3.11%和2.53%。日本央行12月意外调整政策，将10年期国债收益率目标区间上限上调至0.5%左右，但表示绝无加息或收紧意向，当月10年期国债收益率上行18bps至0.45%。国内方面，12月中国10年期国债收益率微幅下行4.97bps至2.84%。

随着经济衰退预期升温，12月欧美股市全线收跌。其中美国股市调整更大，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综指全月分别累计下跌4.17%、5.90%和8.73%。从行业来看，12月11个GICS板块出现不同程度的下跌。其中医疗保健板块最为抗跌，当月仅出现0.19%的较小跌幅；公用事业和必选消费板块也相对抗跌，当月分别下跌1.59%和2.22%；信息技术、通讯和可选消费板块表现最差，分别以7.39%、8.06%和8.60%的跌幅在所有行业中垫底。欧洲主要国家股市同步下跌，法国CAC40、德国DAX和英国富时100指数12月分别下跌3.93%、3.29%和1.60%。12月新兴市场涨跌不一，其中港股市场表现最佳，恒生指数累计上涨6.37%；印度、台湾和韩国市场则同时出现调整，印度Sensex30指数、台湾加权指数和韩国综指分别下跌3.58%、4.99%和9.55%。受疫情扰动影响，A股市场未能延续11月的涨势，上证指数和深证成指分别下跌1.97%和0.83%。

黄金方面，12月价格在经历了11月的大幅上涨后继续走高。随着美联储当月放缓加息步伐，美元指数持续承压，带动黄金价格屡创新高。尽管美国核心通胀数据仍未改善，但美联储本轮加息终点较为明确，货币紧缩难以对黄金价格形成进一步抑制。截止12月31日，伦敦现货黄金价格报收1823.34美元/盎司，创下2022年6月以来的新高，较11月末上涨3.02%。

原油方面，受供需结构变化影响，12月价格探底回升。供给端方面，OPEC成员国于12月会议坚持此前公布的单日200万桶的减产措施，有意通过减少供给量来维持原油价格。而需求端方面，在海外大幅加息和经济衰退担忧加剧的背景下，原油需求增长缓慢，持续拖累价格下行。截止12月31日，布伦特原油报收85.99美元/桶，较11月末下行1.09%。

12月QDII基金涨少跌多，430只QDII基金份额中仅127只基金份额上涨，整体出现2.28%的平均负收益。从单只基金来看，受益于中概股和港股市场持续反弹，互联网主题产品和恒生科技指数基金涨幅居前；而在美股大幅下挫背景下，跟踪美国市场宽基指数的产品和主投美股的行业基金表现惨淡。

本文作者系晨星（中国）研究中心 吴雪艳

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