10月基金月报 | 国内经济向稳向好，权益市场仍受较低风险偏好及外围下跌拖累

国内经济企稳，但A股市场仍受较低风险偏好及外围下跌拖累。

10月份公布的国内数据显示经济整体企稳，10月份PMI数值为49.5，相较9月的50.2略为下降，但仍然非常接近扩张区间。10月公布的9月CPI和PPI同比分别是持平、-2.5%，降幅持续收窄，显示经济逐步摆脱通缩隐忧重回温和通胀的区间。但经济基本面的温度并没有充分反映到股票市场当中，市场仍然偏冷，加上海外地缘政治风险的爆发一定程度上降低投资者风险偏好。10月A股市场主要股指均下跌，上证指数、深证成指下跌2.95%、2.43%。大盘股票表现落后中小盘股票，沪深300指数、上证50指数分别下跌3.17%、3.81%，而中证500指数、中证1000指数下跌2.86%、1.8%，跌幅小于大盘股。

10月份，申万一级行业当中仅电子、医药生物、汽车上涨，涨幅分别是4.43%、1.87%、2.41%，具体来看包括模拟芯片设计、光学原件、其他生物制品、商用载货车等细分子行业有较好表现。申万一级行业中除上述三个行业以外的其他行业均下跌，跌幅较大的申万一级行业包括通信、美容护理、社会服务、房地产、建筑材料、传媒等。

国内债市方面，10月份国内债券市场流动性相比9月小幅收紧，央行10月份继续通过公开市场操作投放流动性。1年期、5年期以及10年期国债收益率相比9月末小幅上行4、1、2基点。1年期AAA企业债、1年期AA企业债、5年期AAA企业债、5年期AA企业债收益率相比9月末上行15、13、3、7个基点。中证全债指数受中证转债指数下跌拖累，小幅收跌0.14%。除中证转债以外所有细分债券指数悉数收涨，中证国债及政金债指数、中证企业债、中证中票、中证短融指数分别上涨0.14%、0.13%、0.24%、0.28%。受A股市场下跌拖累，中证转债指数下跌2.4%。

海外市场，10月份美国经济数据相比9月有所下行，制造业PMI和服务业PMI分别为46.7、51.8，密歇根大学消费者信心指数为63.8，三项数据相比9月份的49、53.6、67.9均有所回落。欧元区经济也趋缓，反映在制造业PMI为43.1比9月末的43.4下降。虽然美欧经济数据下行，美联储基准利率和欧元区央行再融资利率也保持不变，但投资者担忧利率仍有上行空间，美国1年、5年、10年期国债收益率10月末收报5.44%、4.82%、4.88%，分别比9月末下行2、上行22、上行29个基点。经济数据下行叠加流动性趋紧，使得海外主要股票市场悉数下跌，标普500、纳斯达克综指、德国DAX、法国CAC、富时100、日经223、恒生指数分别下跌2.2%、2.78%、3.75%、3.5%、3.76%、3.14%、3.91%。

实物资产表现分化，10月伦敦金价格上涨7.78%，虽然美元上涨对黄金形成利空，但巴以战事引发的避险需求对黄金价格形成强烈支撑，投资者纷纷涌入黄金资产。布伦特原油10月下跌7.05%，全球地缘局势持续动荡提升原油风险溢价，但市场普遍认为宏观经济走弱可能给原油需求带来压力，利空原油价格。

图表1：10月A股市场主要股指涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2023年10月31日

图表2：31个申万一级行业指数10月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2023年10月31日

图表3：债券主要指数10月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2023年10月31日

图表4：10月全球市场主要股指涨跌幅

数据来源：同花顺、Morningstar Direct；

截至日期：2023年10月31日

国内外股票市场下跌给权益基金造成压力，债券基金相对稳健

受权益市场下跌影响，晨星中国开放式基金指数、股票型基金指数、配置型基金指数10月分别录得1.78%、2.54%、1.57%的负收益。债券型基金指数下跌0.11%，主要受到可转债基金、积极债券型基金、以及普通债券型基金当中的股票和可转债资产下跌所拖累。

图表5：晨星开放式基金指数10月涨跌幅

10月份表现较好的基金分类主要为商品-贵金属基金、行业混合-医药基金、行业股票-医药基金、货币市场基金、短债基金、纯债基金、信用债基金以及利率债基金，均取得正回报。商品-贵金属基金当中主要是黄金ETF基金领涨，虽然10月美元上涨对黄金形成利空，但巴以战事引发的避险需求对黄金价格形成强烈支撑。黄金和美元同样作为国际重要储备货币，两者为此消彼长的关系，强势美元通常利空黄金，反之利好黄金。投资者根据自身美元资产的配置比例，适当配置一定黄金资产，可以起到对冲美元资产波动的作用，并在地缘风险等黑天鹅事件出现时也能起到避险作用。

行业混合-医药基金、行业股票-医药基金10月表现较好，主要受医药生物行业10月上涨1.87%带动。从医药基金涨幅排名第一的基金观察，其前十大重仓中包括恒瑞医药、百济神州、信达生物、和黄医药、益方生物、康方生物等股票涨幅良好，这些股票今年的营收和利润增速可观，对股价形成支撑。但投资者仍然需要留意行业基金属于高风险的权益类资产，投资这类基金时需要与自身的风险承受能力匹配，并且也需要关注基金所对应行业特有的风险。

货币市场基金、短债基金、纯债基金、信用债基金以及利率债基金作为偏绝对收益的资产，在权益市场大幅波动的10月份也能够为投资者带来“稳稳的幸福”，收益与风险特征较为稳健，他们适合较低风险偏好的投资者所持有，或者在权益投资者的组合中作为辅助的角色来降低组合风险。

A股市场以及港股市场的下跌拖累主要权益基金分类在10月份普遍取得负收益。中小盘股票表现相对好于大盘股票，相应地，积极配置-中小盘基金的表现也略优于积极配置-大盘成长基金，两者的业绩表现分别为-2.77%、-2.87%。

QDII产品方面，受全球主要经济体的股票市场下跌拖累，QDII股票型基金和QDII混合型基金产品普遍录得负收益，美国股票、环球股票、环球股债混合分别下跌2.13%、3.77%、2.19%。QDII基金当中上涨的基金分类仅商品基金，领涨的产品是投资于黄金现货或者是黄金行业股票的基金为主。

图表6：10月业绩表现较好的基金类别

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