导语
当我们在评估基金的时候,对其策略容量的考量至关重要。要判断管理资产规模的增长何时会对策略运作产生负面影响,从而削弱基金经理获取超额收益的能力,这往往是一项复杂的工作。我们将通过基金的例子来展示一些分析基金策略容量的“窍门”,来帮助投资者更好识别可能受到规模增长影响的基金。
总结
了解一个基金的管理规模何时可能导致基金的投资流程出现改变以及削弱其超额收益潜力,是一项既重要又复杂的分析工作。单凭某一个数据,往往难以精确判断基金是否出现策略容量问题,需要通过综合考量多个因素去进行分析,如基金管理规模增长过程中基金的平均流通市值规模、换手率及组合流动性状况的变化等。此外,我们在分析基金时,对策略容量的分析固然是核心考量点,但并非唯一因素,我们还需结合对投研团队经验、投资过程的完备性以及执行效果的分析。基金公司对基金规模的严格把控同样至关重要,我们更青睐那些具备严格的规模监控流程,并在流动性问题初露端倪时便迅速采取应对措施的基金公司,例如对现有基金进行限购甚至暂停申购。所有这些要素都是我们评估基金的基本面时需要纳入考量范围的因素。
推 荐 阅 读
作者 | 晨星(中国)研究中心 李一鸣