美股现在上车还来得及吗？

美股在过去一年一路高歌，让不少过去只关注A股的投资者看红了眼。

跟踪美国市场整体表现的晨星美国市场指数在全年上涨了26.5%。美国大盘蓝筹指数标普500上涨了26.3%，美股科技核心资产的风向标——纳斯达克100指数，在2023年杀红了眼，全年上涨55.13%。

过去无人问津的QDII基金，在2023年也因为几只主要投资美股和跟踪美股指数的基金表现出众，受到不少投资者的关注。

美股这样的涨势是不是有些太离谱了？现在还可以上车吗？

今天就来聊聊美股的配置。

美股2023年的表现，不仅让A股投资者感到羡慕忌妒恨，实际上也出乎了大多数美国投资者的意料。

在经历了2022年的大幅下跌后，美股在2023年年初时被加息和经济下行压力两面夹击，绝大部分人都觉得，美股在2023年只会更加艰难。

然而，2023年美股的表现，几乎让所有人都“啪啪”打脸。

“加息”是去年美国表现剧情大幅反转一个关键词。

随着美国各个关键经济数据的改善，美联储一改此前的鹰派姿态，市场也对于美联储加息节奏放缓、甚至是降息的预期持续上升，高涨的情绪直接反映到了股市上。

2023年美股的另一个关键词就是“人工智能”。

被誉为美股“七雄”（Magnificent Seven）的七只超大型科技股，苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉，在2023年因为人工智能主题受到市场追捧，势如破竹。这7只股票的大涨贡献了晨星美国市场指数全年近一半的涨幅。

纳斯达克100指数在2023年的强劲表现吸引了国内投资者的目光，它2023年的风光也少不了美股“七雄”的帮衬。

纳斯达克100本来就是科技含量满满的指数，科技股和通讯股的占比高达65%。美股“七雄”也名列该指数的前十大成分股，合计权重接近40%。

近期看过电视剧《繁花》的人，可能还记得其中爷叔说过的一句话：大暑之后必有大寒。

物极必反，这个古老的中国哲学，也适用于全球所有市场的投资。

回想一下，2023年疯狂上涨的美股 “七雄”，哪一个不是在2022年跌到让投资者心碎？比如英伟达，在2022年刚经历了市值缩水一半。但谁能想到他在2023年竟然这么快就引来逆袭，全年大涨239%。

但站在当下时点，估值风险确实是所有目前考虑是否要“上车”或者加仓美股的朋友需要考虑的风险。

晨星通过将股票的当前价格与我们对其内在价值的估算进行比较来衡量估值，即股价/公平价值比率。比率高于1.0表示股票被高估，即贵；比率低于1.0表示股票被低估，即便宜。

经历了2023年的上涨，美股整体的估值水平虽然不如一年之前便宜，但也还没到高估的程度，目前处于相对合理的水平。

美股过去十年估值水平

数据来源：Morningstar Direct; 

数据截至日期：2023年12月31日

但是，从板块来看，科技股是目前美股估值最贵的板块之一。如果想入手或者正持有一些科技“含量”较高的美股基金或者股指（比如纳斯达克指数或者纳斯达克100指数），需要更加警惕估值风险。

美股整体以及各行业整体的估值水平

数据来源：Morningstar Direct; 

数据截至日期：2023年12月31日

未来美股究竟走向何方，还需要紧盯美国经济形势以及美联储的货币政策。

高通胀一直是2021年、2022年还有2023年年初制约美股走势的主要矛盾。

但现在，美国市场的通胀水平已经从2022年的高点下降到美联储的目标区间。美国的经济数据也持续超预期，消费水平和就业没有出现明显下滑，一切都按照预期中“软着陆”的剧本在走。

高息环境会影响企业的盈利，然后对工资水平和就业形成连锁反应，最终传导到消费上。

不过，加息引发的这一连串的问题存在一定滞后性，所以美联储能否评估好本轮加息对当前经济的影响程度，把握好节奏进行及时调整，至关重要。

美联储在2023年就多次强调，“未来货币政策的决策要基于经济数据”。

如果未来美国的通胀水平能保持在相对稳定的水平，肯定对市场是一个有力的助力，美联储的货币政策大概率会走向宽松，有利于股市表现。

最后，我们再来看大家最关切的问题：现在上车还来得及么？什么时候上车？

有这个疑问的，大概率都是还没有上车、错过了最近一轮上涨行情的朋友。

这其实恰恰体现了“择时”投资的难点。

我们对未来预测只能是按照历史经验进行线性推导，计算事件发生的概率，但往往“人算不如天算”，大多数情况下，未来不会完全按照大家“预想”的剧本进行。

比如，2022年底的美股前景看起来一片渺茫：美联储的史诗级加息周期正在进行中，大多数投资者认为，被各大媒体“渲染”已久的经济衰退感觉就马上就要来临。

在当时的华尔街，即便是最乐观的机构，也认为就算美股2023年收涨，大概也就是以个位数涨幅“苟住”。但谁都难以意料到，美联储的态度会发生转变，市场出现大涨。

对于未来走势难以把握，但我们有不想缺席市场上的机会，该怎么办呢？

这个时候，我们需要带着“配置”的思维来做投资，确保自己随时都在“车”上，而不是单纯地去纠结我什么时候该买什么，什么时候该卖什么。

不管是熊市、牛市、或者是震荡市，只要你始终拿着，就能保证自己不踏空，不错过在任何时候都可能来临的股市上涨。

有人可能会说，长期持有确实确保不错过牛市，但是你也不得不在熊市挨打呀。

所以，在实际操作中，我们不能“单押”某一类资产，而是需要在长期投资的基础上，配置相关性较低的资产，来分散风险。

海外投资就是一种分散风险的方式，一方面可以减少某个市场一蹶不振对收益带来的影响，另一方面，在另一个市场大涨时也能分一杯羹。

不过，各类资产到底买多少“好”是没有统一的答案的。根据个人的风险偏好、风险承受能力以及对这类资产的熟悉程度，在自己的舒适圈内找到最合适的配置比例就是最好的。

只有这样，才能保证我们不错过任何一段突然来临的上涨行情，同时避免“押错宝”满盘皆输的风险，尽可能地收获资本市场能够给我们带来的最大回报。