7月基金月报 |A股基金表现分化，价值风格基金表现良好

基础市场行情回顾：

A股市场迎来利好，但行业涨跌不一

随着7月24日政治局会议积极定调，A股市场在下旬打破了月初以来震荡下跌的阴霾，走势直线上行，月末公布的PMI相比6月小幅向好进一步巩固了市场上涨成果。最终7月份沪深两地市场均录得显著涨幅，上证指数和深证指数分别涨2.78%、1.43%。

市场整体上扬但行业涨跌不一。细分行业当中，受政治局会议对房地产行业超预期表述所提振，房地产行业以14.16%的涨幅位居第二，房地产产业链相关行业例如建筑材料、建筑装饰、以及钢铁的涨幅也位居前列。涨幅位居第一的是非银金融行业，主要是有着牛市风向标之称的券商股带动上涨。会议强调要积极增加居民收入扩大消费，也推动了食品饮料、农林牧渔、轻工制造、汽车行业的上涨。7月下跌的股票主要集中在通信、传媒、计算机、国防军工、电力设备等行业，其中通信、传媒、计算机行业年初以来在AI主题带动下表现亮眼，但是过快上涨累积起了一定风险，难免出现回调。

债券市场方面，7月整体资金面趋宽松带动债券市场普遍上扬，中证全债、中证国债、中证企业债三大指数分别录得0.34%、0.37%、0.38%的涨幅。与A股市场强劲表现联动，中证转债以1.84%涨幅位居所有债券指数之首。

图表1：7月A股市场主要股指涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2023年7月31日

图表2：31个申万一级行业指数7月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2023年7月31日

图表3：债券主要指数7月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct、同花顺；

截至日期：2023年7月31日

价值风格基金表现良好

在股债市场上涨推动下，7月份开放式基金整体上涨0.07%。分项来看，股票型基金指数和债券型基金指数分别上涨0.14%、0.33%，但配置型基金指数下跌0.23%。

由于7月份港股表现明显优于A股，投资于港股的基金的表现明显领先投资于A股的基金。港股积极配置、香港股票两个分类分别取得6.34%、6.11%涨幅，而相比之下投资于A股的偏股型基金（除行业基金）的平均涨幅仅为0.75%。

虽然偏股型基金整体表现相对平庸，但投资风格的差异带来明显的内部分化。在非银金融、房地产、建筑材料、钢铁等价值股票上涨带领之下，7月份价值股的表现明显优于成长股，晨星分类中大盘平衡股票、大盘价值股票、中盘平衡股票、积极配置-大盘平衡4个分类整体表现良好，7月分别录得3.89%、5.29%、1.56%、1.27%涨幅，业绩排名前三的基金主要是捕捉到了房地产、非银金融、建筑材料这几个行业的机会。同时，大盘成长股票、中盘成长股票、积极配置-大盘成长、积极配置-中小盘4个分类受风格拖累，7月分别下跌0.96%、1.49%、2.27%、1.29%，从这批基金中业绩表现垫底的三只基金的重仓来看，明显是受通信、电子、传媒、计算机以及电力设备行业下跌拖累。

行业基金方面，表现最好的无疑是受益于房地产行业政策超预期刺激、涨幅高达12.12%的行业股票-金融地产分类，具体来看领涨的是一众跟踪中证全指证券公司指数、以及中证全指房地产指数的指数基金。此外行业股票-消费、行业混合-消费两个分类也因促消费政策出台，分别上涨5.84%、3.83%。但另一方面，TMT板块热度的回落拖累了行业股票-科技传媒及通信、行业混合-科技传媒及通信两个分类下跌3.32%、7.29%。

债券基金表现平稳，积极债券、普通债券、纯债、信用债、利率债、可转债分类分别上涨0.53%、0.47%、0.22%、0.27%、0.17%、1.03%，涨幅最高的两个分类积极债券和可转债的收益与A股市场上涨关联较大。

整体而言，面对A股市场的分化行情，投资者无论是持有何种风格的基金，都不应给予短期市场风格变化过多的关注。市场风格切换往往难以精准预判，但从长期来看，拥有相对稳定投资风格、选股能力较好的基金经理能够为投资者带来良好的长期回报，投资者可以更多从这个角度出发来挑选优质的基金产品。此外，行业基金无论是波动和风险通常都高于投资于全市场的基金，投资者除了分辨基金产品本身的优劣，还需留心行业特有的风险因素。

图表4：晨星开放式基金指数7月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2023年7月31日

图表5：各类开放式基金最近一月、

一年、三年和五年的平均收益率

注：统计剔除疑似受大额赎回影响、基金净值出现异动的基金及成立未满6个月的次新基金。

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2023年7月31日

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