重磅发布 | 晨星《2025年中国公募基金费率研究》

我们采用资产加权平均费率来考察投资者支付的基金费用变化。相较于等权平均费率，资产加权平均费率更能准确反映基金投资者承担的平均成本。前者反映投资者在其实际持有的基金上支付的平均费用，而后者仅体现基金本身的平均收费水平；

过去十年间，中国公募基金市场中，投资者实际支付的主动型基金费率与被动型基金费率，总体均呈下降趋势。2024年基金资产加权平均费率为0.76%，较2023年下降了19%，基金投资者支付的基金费用大约下降了299亿元； 

近年，投资者实际支付的基金费率的下降进程明显提速。其中，主动偏股型基金与主动混合型基金的费率在2023年开始明显下降，资产加权平均费率分别大幅下降17%和14%，2024年两类基金费率分别为1.48%和1.45%；

2024年，被动偏股型基金费率迎来更大幅度下降，其资产加权平均费高达29%，从2023年的0.69%降至2024年的0.49%；

这一降费趋势的加速，与2023年7月证监会发布的《公募基金行业费率改革工作方案》密切相关，该方案以三阶段推进：2023年7月下调管理与托管费率并试点浮动费率产品，2024年7月调降股票交易佣金，2025年9月征求意见稿中拟推进下调销售环节各类费率。

我们采用等权平均费率反映基金公司对旗下产品的收费水平，它与基金规模无关。资产加权平均费率体现的是投资者实际承担的成本，而等权平均费率则不同，它反映的是行业整体的定价惯例；

近年，基金行业收取的基金费率的下降进程也明显提速：2023年，主动偏股型基金的等权平均费率以双位数速度下降，从2022年底的1.96%降至2023年底的1.69%；

主动偏债型基金2020-2024年费率降幅（11.4%）虽然与主动偏股型基金（10.2%） 相近，在节奏上却有所不同，自2020年起，等权平均费率总体是逐年稳步下降的，2024年进一步降低5个基点至0.78%；

近五年，ETF的等权平均费率与资产加权平均费率，均维持在整体开放式基金同期费率的一半左右。与此同时，两者间的资产加权费率差额也随时间推移逐步收窄；

个人养老金制度于2022年11月正式落地，同步推出养老Y份额基金，其费率显著低于普通份额，等权与资产加权平均费率均约为普通份额相应费率的一半，且在Y份额产品内部，投资者的选择也呈现低费率偏好；

2020-2024年，主动QDII基金费率显著高于其他主动型基金，且整体无明显降费趋势，这受QDII额度稀缺、境外运作成本高、A股整体表现疲软背景下投资者更倾向于寻求海外更高收益共同驱动。

与美国基金行业由领航集团（Vanguard）、贝莱德（BlackRock）旗下的ETF品牌安硕（iShares）等被动投资巨头主导的格局不同，中国基金行业的费率生态仍处于持续演进阶段，费率格局仍在持续演变；

2015-2021年的多数年份，低费基金与其他基金的资金净流入呈现同向变动；而对被动型基金进一步拆解可见，其2024年净流入达1.22万亿元，创下历史新高，核心驱动是汇金系 “国家队” 增持带来的资金冲击；

截至2024年底，多数投资者的资金已向费率较低的产品集中：在混合型、偏股型、偏债型这三类基金中，费率处于最低40%区间的基金，均吸纳了超六成资金。

晨星重磅发布的《2025年中国公募基金费率研究》报告，基于独家数据与详实视角，全景式复盘中国公募基金费率演变历程。

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