基金经理“不按导航走”，这事儿大吗？

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在上周的内容中，我们介绍过，投资风格是基金经理投资方法、策略和理念的重要体现，也是投资者挑选基金的重要参考。

随着基金行业的快速发展，不同基金之间的竞争也日趋激烈。为了满足投资者不同的风险收益偏好，基金的投资风格也越来越多样化。

然而，有的基金经理并不能坚守预先设定的投资风格。对投资者而言，买他们的基金就像“开盲盒”，很难从名字甚至基金招募说明书来了解其投资风格。

例如，明明是新金融股票基金，却重仓新能源；明明是养老产业股票基金，却重点投资TMT......

当基金从一种投资风格转变为另一种投资风格时，就出现了“风格漂移”的现象。

“风格漂移”很可能意味着基金的实际投资运作偏离招募说明书所宣称的投资目标和策略，导致基金的实际风险收益与投资者的预期不符，使投资者面临不可预期的风险。

稳定的投资风格更有利于投资者挑选基金，并形成稳定的预期。

因此，“风格漂移”问题值得投资者、管理人和监管机构的关注。

稳定的投资风格对投资者挑选基金大有裨益，但是投资“风格漂移”现象时常发生。

风格稳定有助于获取稳健长期收益

晨星研究发现，在实际运作中，很少有基金经理能精准把握市场风格的切换。当基金经理的投资风格切换错误率较高时，该基金的长期收益率远落后于始终坚守同一风格的基金。

风格稳定的基金长期收益率更加稳健，甚至可以避免风格切换错误造成的收益损失。

风格稳定有助于投资者形成稳定投资预期

投资风格是基金投资策略和理念的真实体现，也是投资者挑选基金的重要参考。稳定的投资风格有助于稳定投资者的预期，避免投资者承担不必要的风险。

相较主动管理基金而言，指数基金或ETF的风格更加稳定。因此，在风格漂移现象严重的市场，被动型基金对于偏好特定风格的投资者或许是不错的选择。

风格稳定有助于基金评价和业绩考核

风格稳定有助于基金评价机构进一步细分基金类型，从而更科学的评价基金经理的管理能力。

例如，晨星投资风格箱通过大、中、小三种市值规模，以及价值、平衡和成长三种投资风格构建的九宫格对基金进行细化分类，直观地呈现基金投资风格和风格漂移情况，帮助投资者更有效的评估基金业绩表现。

此外，风格的稳定也有助于基金公司更合理的考核基金经理的业绩表现。当基金风格处于不断切换或漂移的状态时，基金公司很难找到相应基准或对比组进行业绩考核，基金经理的管理能力将难以获得公允的评价，最终可能导致基金经理因缺乏足够激励而弱化投资管理。

鉴于此，基金公司在考核基金经理业绩表现时，可以将风格稳定性指标纳入其中，一方面可以更好的控制风险，另一方面也可以进行更科学、合理的业绩考核。