【晨星焦点基金系列】AI主线行情持续，凭什么它能持续跑赢？

焦点基金 ——

华安精致生活混合产品

基本资料

晨星观点

华安精致生活混合产品基金经理任职稳定、投研经验以及投资能力均处于行业中上水平，其自下而上寻找被低估的成长型公司，同时注重公司质量和组合风险控制的投资方法历史在一个完整的市场周期内保持相对稳定且行之有效。

基金经理王斌先生于2021年3月开始管理该基金，他是一位公司内部培养起来的、投资能力出色的中生代基金经理，至今已积累了14年的投研经验，其中公募基金管理经验超过7年。

王斌2011年至2018年担任研究员期间先后研究了汽车、家电、建筑等行业，历任制造组组长，消费组组长，对于消费以及制造板块有较深入的研究积累，而且他擅长把消费和制造结合起来，通过消费与制造一体化视角，深化对商业模式的认知。2018年10月担任基金经理以来，又逐步拓展了自身在周期和科技行业的能力圈。基金经理历史在科技、工业、原材料、消费等行业均展现出较强的选股能力。基金经理目前独立管理5只基金，包括A股、A股+港股2种策略。对于A股和港股，基金经理均采用相同的投资方法。截至2025年4季度末共管理基金规模71亿元。另外，基金经理目前在公司没有担任其他的行政工作，他可以将精力集中于组合管理。从提升研究质量和增加人才储备的角度，公司研究团队在2023年进行了较大幅度扩充，人员数量处于行业中上水平并在2024年以来保持相对稳定。整个团队按照周期、消费、TMT和先进制造分为4个大组，每个大组研究员数量均有一定的增加，而且行业分工相对之前更加细致。随着研究团队人员数量的增加，而且经过一年多的培养与磨合，研究团队的整体实力也得到一定的提升，能够给基金经理在行业配置和个股选择方面提供较好的研究支持。

另外，该基金是一只可以投资港股的基金，该基金的港股研究支持主要来自于公司全球投资部。全球投资部研究团队人数精简但具备丰富经验，任职稳定，经过多年深耕和系统化建设，我们认为团队能为这只基金在港股投资方面提供良好的研究支持。

数据截止日期：2026年5月31日

数据来源：晨星基金小程序

该基金以提升投资者持有体验为导向，以创造长期稳健超额收益为目标，采用自下而上精选个股为主的投资方法，从空间大、增速快、格局清晰的行业中优选具备竞争优势的成长型公司，并以合理甚至偏低的价格买入持有。基金经理以中观产业链为视角，对产业链进行上中下游多角度分析，观察经济结构变化，跟踪产业链景气度以及资本开支趋势，捕捉各产业环节因效率提升、需求变革等带来的投资机会。

具体到选股中，基金经理重视公司质量，重点考察盈利模式、产业链竞争地位、管理层能力与资本配置效率。同时坚持成长性和估值的匹配。结合公司的成长性和估值，基金经理偏好站在2~3年期的维度选取年化预期收益率能够达到20%的公司。组合构建层面，基金经理倾向于对行业和个股保持相对分散配置，并通过产业维度、投资线索等多维度分散以控制组合风险。基金的组合特征很好地反映了基金经理的投资策略。基金经理对估值的注重，使其不追逐市场热点，而且基于对产业链的理解，历史上多次把握行业处于低谷、公司价值被低估的机会。例如 2021 年市场集中追捧新能源时，基金经理判断新型能源的建设需要传统能源的相互配合，组合里面于下半年加仓火电、同时减持估值高企的新能源板块。组合市盈率（PE）长期处于同类偏低水平，投资风格稳定在大盘平衡。基金经理基于对估值、成长性、公司质量的注重，使得组合也会把握一些中等市值股票的投资机会，组合整体的市值水平历史上保持在低于同类基金的水平。组合历史换手率也相对稳定在100-200%之间相对同类基金明显偏低的水平。另外，组合历史单一行业占比基本控制在15%以内，组合前十大重仓股占比维持在30%左右的水平，组合持股数量维持在60只左右，整体与基金经理相对分散配置的思路较为契合。

数据截止日期：2025年12月31日

数据来源：晨星小程序

截至2026年5月31日，该基金在基金经理王斌任期内获得了12.22%的年化回报，跑赢基准中证沪港深通指数年化收益率达9.34%，在沪港深积极配置型基金中排名9%。基金最近3年、5年年化回报率在同类基金中排名分别为35%和8%。基金经理对估值的注重以及相对分散的组合构建方法整体使得该基金在基金经理任期内业绩波动和下行风险均显著低于同类平均水平。从风险调整后收益的角度来看，该基金在基金经理管理期内的夏普比率为0.82，大幅跑赢中证沪港深通指数同期的0.23，在同类基金中排名7%。

图表3 业绩归因

数据截止日期：2025年12月31日

数据来源：晨星中国官网

数据截至日期：2026年6月29日

数据来源：晨星中国官网

数据截止日期：2026年5月31日

数据来源：晨星中国官网

基于该基金偏平衡的投资风格，相比整体偏成长的同类基金而言，我们看到该基金在2022年至2024年价值风格占优的市场环境下，该基金均取得同类排名前1/4的较好回报，同时跑赢基准指数；而在成长风格明显占优的2025年以及2026年上半年，该基金凭借基金经理较强的选股能力，业绩表现仍然处于同类前1/2，并跑赢基准指数。