直播回顾 | 如何看懂基金经理？如何选基金？

评估基金经理时，会重点关注其投研经验、投资能力、管理的基金数量和规模，以及采用的投资策略。并结合组合特征如投资风格、换手率、持股集中度等方面来考察基金经理投资策略的稳定性和执行情况。

评价基金经理的投资能力，其实不可避免地需要去给基金经理分类。从组合的盈利模式来看，基金经理的赚钱模式可以分为赚“景气度波动和风格轮动的钱”和“赚上市公司长期业绩增长的钱”；从如何看待股票的投资价值方面，可以把基金经理的投资风格划分为价值、平衡、成长；从业绩归因的角度，可以把基金经理的能力分为大类资产配置、行业配置、个股选择三大维度；也可以从能力圈的广度和深度对基金经理进行分类……另外我们需要从一个完整的市场周期的角度去评价基金经理的投资能力。

基金经理管理规模增加后，基金经理需要选择更多的投资标的，投资范围也会受到一定的限制，可能只能在较大市值的公司中寻找投资机会，而不得不放弃一些小市值公司的投资机会。这种影响程度也会因基金经理的能力和策略的差异而有所不同。

基金经理离任是公募基金行业普遍存在的现象，可能由考核机制或个人原因导致。基金业绩受投资策略和经理能力主导，离任会对基金产生显著影响，特别是对于封闭式基金。投资者在选择封闭式基金时，不仅需考虑基金经理的投资能力和投资策略，还应关注流动性风险，包括赎回时间限制和一旦发生基金经理离任无法第一时间调仓带来的风险。基金经理离任的影响程度因基金公司投研实力而异，因此在选基金的时候也需要综合考虑基金公司整体实力。

第一类是注重景气度投资，基于景气度变化在不同行业之间轮动的的策略的基金，今年以来由于较好的把握住AI的行情，组合业绩表现会比较好。第二类是基金经理在TMT上面有较强的投资能力，一直比较看好这个板块，一旦机会来临往往能够比较容易抓住。第三类是通过自下而上精选个股，凭借基金经理较强的选股能力脱颖而出的基金。

被动基金一般都是团队化运作，而且是跟踪特定的指数表现，一般不需要基金经理进行主动的买卖决策，所以在选择被动型基金时，不需要过多的关注基金经理的能力和表现。被动型基金，特别是ETF，相较于传统的开放式基金，具有信息透明度高、管理费用低优势。此外，被动型基金还提供了跟踪特定行业、资产类别、市场的广泛投资选择，有助于投资者构建更加多元化和风险分散的投资组合。

指数基金可以通过追踪指数的表现来获得市场平均回报，投资者无论是通过定投或者长期持有来获取市场长期上涨收益，亦或是通过多元化投资来分散单一行业或者市场的风险，还是通过对特定主题或者行业的投资来获取相关行业的发展红利，指数基金均具备其天然的被动投资优势。 

选被动基金需要综合考量目标指数、资产规模、费用、跟踪误差、基金公司等因素。在构建组合的时候，通常以宽基指数为主，辅以行业指数或地区指数。宽基指数基金反映整体市场或某种规模股票的表现，表现相对稳定，适合作为核心配置。而行业、主题或地区指数基金波动和弹性更大，更适合作为卫星配置。投资者应根据自身风险偏好和投资目标选择适合的产品类型。