搭上AI顺风车的英伟达，坐稳了吗？

步入2024年，美股依旧在AI的推动下一路高歌。

而美股当下最火的股票当数英伟达，在股价狂飙一年之后，市值不仅涨到了美股前三，也已经超过了俄罗斯、韩国、澳大利亚等国家的经济规模。

但就在上周五，英伟达大跌5.55%，一天跌落约1200亿美金。

市场最近对英伟达的狂热，很容易让人想起三年前的特斯拉。

现在，全世界关注英伟达投资者现在可能都在思考同样的问题：

它在未来的某一天会像特斯拉之前一样暴跌，然后归于平静吗？

如果没有，它的狂奔行情会在何时终结？

先来给不熟悉美股的小伙伴简单介绍一下英伟达(Nvidia)。

它成立于1993年的美国，是一家专业做显卡的公司。

显卡是什么？

我们知道，在电脑中负责运算的，是电脑的中央处理器（CPU），它擅长顺序运算，可以进行非常复杂的逻辑推理。所有的指令操作、图形计算，最终到达CPU时都会被拆分成类似于1+1=2这样的加法运算。但每一个节拍又只能执行其中的一步，计算速度相对缓慢。

但在游戏产业开始发展的时候，有大量的3D模型需要渲染处理，以当时CPU的计算速度很难做到。于是，工程师们就想，“其实任何一个像素的计算与其他像素的计算结果关系不大”，那为啥不多整几个计算核心“并行”计算呢？于是可以支持并行计算的显卡（GPU）就出现了。

论单核运算能力，CPU是非常强的，就像一个什么都能干的大师。但是论计算能力和速度，GPU肯定是碾压CPU，它的逻辑相当于一种人海战术，把简单的活分给了成千上万个可以做简单加减乘除的小弟。

英伟达的早期发展和游戏行业密不可分，也逐步发展成显卡领域具有垄断地位的全球龙头。

那为什么在全球AI大战里，一个卖显卡的公司成为了最大的赢家？

我们知道，AI模型是需要我们将海量的数据输入到模型中，并通过不断调整算法训练出来的。训练AI模型的这个过程，涉及到大量的数据运算，也需要快速的计算能力。

而显卡最擅长的就是大量数据的并行计算，所以成为了提升AI算力的关键资源。

英伟达在2006年推出了通用并行计算体系结构CUDA，可以让开发人员设计算法利用GPU的强大算力来执行除了图片处理以外的其他更加复杂的计算任务，比如AI模型训练。

此外，英伟达还开辟了数据中心业务，专注于加速超大规模计算、云服务、企业、公共部门和边缘数据中心的计算密集型工作负载，例如人工智能、数据分析、图形和科学计算等。

如果说AI是座金矿，在显卡领域具有垄断地位的英伟达就是卖铲子的。目前我们熟知的大部分AI模型，几乎都是用英伟达的显卡训练出来的。

晨星股票分析团队认为，英伟达是一家具有宽护城河的公司。

从长期来看，英伟达会受益于AI领域的快速增长，并且非常具有价值的竞争优势。

由于GPU研发具有极高的技术壁垒，并且为GPU配套研发的CUDA软件现在也已经大量运用在AI模型训练中，已经形成了一个生态体系。所以对客户而言，寻找替代方案的转换成本会非常高。

目前英伟达在显卡领域的市占率达到80%。从定价来看，英伟达的平均售价也大约是显卡领域坐在第二把交椅上的AMD的两倍。

尽管英伟达坐拥广阔的市场前景，且在GPU方面的技术领先和垄断地位在短期内不会遭到撼动，但晨星股票分析团队认为，英伟达目前已经处于一个相对高估的水平。

此外，在人工智能快速发展、成为全球下一个增长风口的背景下，英伟达未来业务的发展也存在相当大的挑战和不确定性。

一个潜在的风险点就是美国针对中国的半导体技术和设备出口管制的加码。

特别是在2023年美国政府宣布对中国半导体和超级计算行业实施出口限制和许可要求之后，英伟达如何应对这些限制？为中国市场“定制”的特供芯片反响如何？以及这些限制会对它未来的增长造成什么影响？这些都需要持续关注。

另外，各主权国家对于人工智能风险及战略重要性日益关注，未来“芯片战”的限制措施也可能会拓展到中国以外的国家。这些也可能会对英伟达的业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响。

同时，为了尽可能减少供应链中断的风险，英伟达的客户未来都不可避免会考虑寻找替代品、多元化自己供应链网络，减少对英伟达的依赖。

目前，包括亚马逊、微软、谷歌等科技巨头都已经成功开发了专门用于训练AI的芯片。瞄准了未来的市场需求，AMD和英特也在加速研发高性能GPU，想要和英伟达三分天下。