在投资时,我们不可避免会遇到几个必须考虑的问题:想获得多少收益?达到这样的收益需要承担怎样的风险?
“富贵险中求,想要有高收益,就必须承担高风险。” 相信大家对这句老话都不陌生,这也是很多朋友做决策时依赖的经验法则。
但是,现实中风险越大,收益就一定越高吗?今天,我们不妨重新审视这个经典命题。
01
高风险高回报?你可能误解了这个逻辑
经济学上有一个常识,那就是风险和收益是成正比的。
理论上讲,收益是对我们承担风险的补偿,风险则是为了获得收益的必要条件。换句话说,投资者想获得更高的收益,往往需要承担更大的风险,这就是所谓的“风险-收益对等原则”(Risk-Reward Principle)。
这么一听,风险和收益好像确实有着密不可分的关系。
但在实际投资中,如果我们始终把 “高风险=高回报”当成铁律来理解和管理风险,很容易踏入高风险的“陷阱”。
因为这很容易会带来一种误读:“如果这是一个高风险的产品,那它肯定伴随着高收益。”
但如果你是个有经验的投资者,一定会有这样的体感,高风险不一定能带来高收益。比如,一只股票在被炒作后,具有较高的估值风险,但此时明显不能说该股票存在“高收益”。反过来,高收益也不能说明风险就一定高。
仔细想想,如果投资的世界真的能用“高风险能带来高回报”这么简单的逻辑来理解的话,那风险就不叫风险了,它就变成了一种确定性收益。
图片来源:霍华德·马克斯《投资最重要的事》
想要厘清风险和收益的关系,首先要理解风险——风险到底是什么?
霍华德・马克思在它的《周期》一书里提到,风险的正确定义应该是损失的可能性。
他认为,传统的风险-收益曲线图虽然表现了风险与收益之间的正相关关系,却没有表现出其中所涉及的不确定性。所以,风险和回报之间并不是简单的线性关系。
图片来源:霍华德·马克斯《投资最重要的事》
也就是说,风浪越大确实鱼越贵,但同时也存在翻船或者完全打不到鱼的可能性。高风险有可能让你赚得盆满钵满,但同时也有可能让你血本无归。
投资风险在很大程度上是预测不到的,风险只存在于未来,而未来在到来之前是不可能确定的。
—— 霍华德・马克思
所以,风险并不是收益的“保证”,能不能管控好风险,才是投资成功的关键。
02
不同的游戏,不同的规则
任何赚钱方式都承担了相应的风险,不同的赚钱方式承担的风险也不一样。
根据风险和收益的来源,我们可以将常见的赚钱方式大致分为三类:放贷、投资和投机。
让我们先从放贷说起。
放贷,简单来说,就是把自己的钱借给别人,按照合约约定,对方会在指定日期之前,连本带利地还给你。利息,就是我们通过借钱获得的收益。
虽然这两个字听着比较抽象,但实际上我们每个人都在或多或少地通过这种方式理过财。
比如说,你买国债,那就是把钱借给了政府;把钱存进银行,就是借钱给银行;买公司债,就是借钱给企业;朋友打借条找你借钱,也属于借贷行为。
通过这种方式赚钱,最大的风险就是借钱的人到期还不上本金。不管你把钱借给谁,都存在这种风险,只是风险大小的问题。
不过,大部分借贷都会签订正式合同或者协议,所以,和其他赚钱方式比起来,放贷的安全系数相对较高,但相应的,预期可获得的收益通常也不会太高。
接下来再来说说投资。
投资指的是在理性分析后,将钱投入到那些具有长期增值潜力的资产中,从资产长期增值中获益。
比如,在经过充分的研究和分析之后买入个股、个券、基金等多元化资产组合或者房地产项目,还有花钱去参加一些能提升技能、可能增加你未来收入的课程,这些都能算是投资。
与借贷不同的是,投资没有还本付息的一纸承诺,资产未来是增值还是贬值存在较大的不确定性,你所面临的本金亏损风险更大。但通常来说,长期潜在的收益率吸引力大。
区别于投资,投机是指你在不了解其未来价值的情况下,盲目地把钱投入一些项目。
像买彩票、赌博、短线交易、买垃圾债或者妖股,以及投资加密货币、创业公司这些很难基于现有信息对其未来价值进行分析的项目,都是典型的投机。
投资运作是根据深入的分析,承诺本金安全以及回报率令人满意的操作。不符合这些条件的操作则是投机。
—— 格雷厄姆《证券分析》
投机的吸引力在于,它可能带来暴利。但大多数人并没有信息优势,也无法精准预测市场,能靠投机致富的只有少数幸运儿。如果投机成功,你确实可能会大赚一笔——但如果失败了,你也可能损失惨重。
03
承担风险的正确“姿势”
那么,比起“高风险高回报”,有什么更直观的方法来管理风险呢?
一个简单的方法是将钱分配到三个“钱袋子” 中:放贷、投资和投机。每个钱袋子的投入比例取决于你的资金需求和风险承受能力。
对于你输不起的钱和短期内需要的钱,可以考虑以放贷的形式理财,比如说安全性高的存款或者国债。虽然赚得不多,但也用承担太大亏损本金的风险,而且因为周期短,也不必太过担心跑不赢通胀的问题。
一些长期的财务目标,像准备退休养老,或者孩子以后上大学要用钱,对收益率有一定要求,就要考虑投资的方式。虽然投资的风险比放贷大,但我们可以通过制定长期计划,谨慎地选择投资标的,买不同的资产来分散风险,控制本金损失的概率以及不确定性。
投机对于很多人来说是实现“单车变摩托”的最优策略。要是你想给投资加点乐趣,或者多赚点收益,你可以拿出一小部分钱(也就是所谓的 “Fun money”)来满足一下自己偶尔想冒险的心理。不过要记住,投机可能是长期资金安全的大敌,记住要控制好仓位,千万别拿自己输不起的钱去投机。
说到底,投资只关乎一件事:如何更好地应对未来未知的风险。
高风险就是高风险,它永远无法保证高回报。成功的投资者,往往不是那些敢于承担无谓风险的人,而是那些能够准确识别、理性管理并控制风险的人。
作者 | 屈辰晨
编辑 | 陈昱融
往期推荐 ●●
// 1
// 2
// 3
