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观点抢先看
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持有期基金是开放式基金的一种，具有“申购不受限，赎回受限”的特征。
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2020年以来，持有期基金的发展快速壮大。
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持有期基金近年的业绩跑赢沪深300，但相对普通开放式基金没有体现出优势，且持有期基金之间业绩分化明显。
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持有期基金选基干货在文末！
2020年以来，变幻莫测的行情让投资者的基金之路变得跌宕起伏，我们还会经常会听到一个说法“基金赚钱，基民不赚钱”。
有分析认为，陷入这一怪圈的部分原因，是因为一些投资者过度追逐热点，频繁操作，成本增加的同时又错失了长期回报。
为了帮助投资者减少短期操作、克服追涨杀跌，尽量通过长期持有来获取更好的投资收益，不少基金开始选择持有期的模式。
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什么是持有期基金？
持有期基金是在传统封闭式基金和定期开放式基金的基础上设计出的一种创新产品，具有“申购不受限，赎回受限”的特征。
申购方面：
只要基金产品的买入业务是正常开放的，投资者可以随时买入。
赎回方面：
基金产品在合同中设定了最短持有期限，到期前不能赎回基金份额。常见的持有期限有3个月、6个月、1年、2年、3年、5年。
净值披露方面：
在开放申购业务后，每个交易日都会公布基金份额净值。
与封闭式基金和定期开放式基金相比，持有期基金更加灵活。持有期的设置，一方面，保证基金在运作期内份额的相对稳定，减少集中赎回对基金经理投资操作的影响；另一方面，更好地满足投资者对资金流动性的需求，抑制了频繁交易的冲动。
02
持有期基金产品发展快速壮大
2020年以来，新发持有期基金数量和规模呈现跨越式增长。截至2023年5月31日，公募基金市场上共有1392只存量持有期基金，总规模达1.32万亿，在开放式基金中数量和规模占比分别约为16%和6%。
历年持有期基金数量和规模
数据来源：晨星Direct;
数据截止日期：2023年5月31日。
*左轴代表基金发行数量（按投资组合统计），右轴代表基金发行规模。
从基金类型来看，目前成立的持有期基金中偏股型基金和混合型基金居多。
各大类持有期基金的数量和规模
数据来源：晨星Direct;
数据截止日期：2023年5月31日
*左轴代表基金发行数量（按投资组合统计），右轴代表基金发行规模。
03
持有期基金产品收益是否更能打？
我们可以从持有期基金中偏股型基金与沪深300指数近年的业绩对比发现，前者获得“三连胜”。
持有期基金中偏股型基金历史业绩表现
数据来源：晨星Direct;
数据截止日期：2023年5月31日
持有期基金近年的业绩则不及开放式基金，并且不同类型的持有期基金业绩差别明显。市场风格切换以及行业的涨跌，令基金业绩表现良莠不齐。此外，基金经理在不同行业内的选股能力的差异，也进一步加剧了这种分化。
持有期基金中混合型基金历史业绩表现
数据来源：晨星Direct;
数据截止日期：2023年5月31日
持有期基金中债券型基金历史业绩表现
数据来源：晨星Direct;
数据截止日期：2023年5月31日
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“基金赚钱，基金不赚钱”现象得到改善
虽然持有期基金的业绩表现并没有一骑绝尘，但持有期的设置在一定程度帮助投资者减少了交易摩擦。
由于投资者实际获得的收益不容易直接统计和观察，我们通过基金半年报和年报中披露的一个数据点“加权平均净值利润率”来近似代替投资者回报，来为大家提供一个参考。（加权平均净值利润率指某一时间周期内平均每一块钱赚取的净利润情况，用以衡量期间基金的盈利能力，也间接替代投资者回报率。）
我们观察到持有期基金中，各个基金类型的投资者回报仍低于基金回报，说明“基金赚钱，基民不赚钱”的现象普遍存在。
但是，我们从投资者回报（平均加权平均净值利润率）与基金回报（平均回报率）之间的差值可以发现，持有期基金的差值，相较普通开放式基金，变小了，这说明“基金赚钱，基民不赚钱”的这一现象通过持有期基金获得了改善。
数据来源：晨星Direct、同花顺;
数据截止日期：2023年5月31日
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晨星选基干货
划重点了！持有期基金怎么选？
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持有期基金只是相对灵活，赎回依然受限，投资者需充分考量自身的风险承受能力和资金流动性要求。这是因为与普通开放式基金相比，持有期基金由于赎回受限，一定程度上增加了投资者的流动性风险。
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申购持有期基金前，综合评估包括投研团队经验、投资流程、历史业绩、费率在内的基本面情况。
尽管持有期基金从设计机制上保证投资者降低交易频率，减少交易摩擦对实际投资者收益的影响，但持有期基金并不能保证最终的投资收益，最终的投资收益仍然受市场环境、基金策略以及基金经理投资能力的影响。
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一个小窍门：看看基金经理自己是否购买了相应基金产品，看他/她对自己的信心足不足！
这是最后也是很重要的一点！这一信息可以从基金的年报或是半年报上获取，能够帮助我们了解基金经理是否对自己管理的基金有信心，能否与持有人保持利益的一致性。
