景顺长城衡益混合 023115 基金详情

净值 2026-05-13

1.1032

日涨跌幅

1.78%

晨星分类

沪港深积极配置

基金经理

郭琳、周寒颖

成立日期

2025-10-29

风险等级

中风险(R3)

股票投资风格箱

大盘成长

基金规模

2.71亿

计价货币

人民币

综合费率

2.14%

基金类型

混合型

换手率

132%

单日申购限额

无限制

申购状态

可申购

赎回状态

可赎回

锁定期

无锁定期

托管人

招商银行

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

业绩

回报

回撤

近三个月

年度回报

回报%	2026年一季度
本基金	-4.23
同类平均	-1.04
基准指数	-3.26

基准指数为中证沪港深通全收益

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	今年以来
本基金	11.65	2.72	6.41	6.92
同类平均	10.46	1.64	10.13	9.31
基准指数	6.93	-2.32	2.82	3.44
四分位排名	—	—	—	3
百分位排名	—	—	—	53
同类基金数量	2481	2401	2261	2361

业绩数据截至2026-04-30，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值

风险

风险与回报

标准差%

回报%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均

投资者回报

收益率%

费用

费率与成本

2025-12-31

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 2.14%

1.40%

显性费率

1.20%

管理费(年)

0.20%

托管费(年)

—

销售服务费(年)

0.74%

隐性费率

0.65%

交易成本(估)

0.09%

其它费用(估)

综合费率

34%

在同类基金的百分位

0.59%

同类平均 2.48%

8.40%

显性费率

在同类基金的百分位

0.20%

同类平均 1.62%

2.60%

隐性费率

53%

在同类基金的百分位

-0.39%

同类平均 0.86%

6.60%

换手率

中位数 289%

基金规模

中位数 2.03亿

当前基金的晨星分类为沪港深积极配置共有2414只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	1.20%
托管费(每年)	0.20%
销售服务费(每年)	该份额不收取销售服务费
最小投资额度
申购	1元
增购	—
单日申购限额
个人代销	无限制
个人直销	无限制
机构直销	无限制
机构代销	无限制
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 1,000万元	1.50%
申购金额 ≥ 1,000万元	1000.00元
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 7天	1.50%
7天 ≤ 持有时间 < 30天	0.75%
30天 ≤ 持有时间 < 180天	0.50%
180天 ≤ 持有时间 < 1年	0.25%
持有时间 ≥ 1年	0.00%

资产分布

最新

历史

2025-12-31

是否穿透

资产类型	占比	同类平均
股票	77.73%	87.57%
债券	0.45%	1.59%
现金	19.38%	10.81%
商品	0.00%	0.00%
其他	2.44%	0.03%

股票持仓

中国大盘

72.89%

中国中盘

4.85%

中国小盘

0.00%

美国股票

0.00%

发达市场

0.00%

新兴市场

0.00%

债券持仓

利率债

0.00%

信用债

0.00%

可转债

0.45%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

0.00%

海外高收益

0.00%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.00%

其他商品

0.00%

投资组合

股票

债券

股票行业分布

2025-12-31

	投资组合 %	基准 %	+/-
周期性	50.42	40.17	10.25
基础材料	21.64	9.92	11.72
可选消费	11.18	6.84	4.34
金融服务	15.18	22.70	-7.52
房地产	2.42	0.72	1.71
敏感性	45.99	44.10	1.89
通信服务	5.83	1.72	4.11
能源	0.69	2.45	-1.75
工业	24.80	16.30	8.50
科技	14.67	23.64	-8.97
防御性	3.59	15.73	-12.14
必选消费	3.21	7.84	-4.64
医疗保健	0.39	5.03	-4.64
公用事业	0.00	2.86	-2.86

基准指数为沪深300

股票地区分布

2025-12-31

	投资组合 %
大亚洲地区	100.00
日本	0.00
大洋洲	0.00
发达亚洲	0.00
新兴亚洲	100.00
美洲	0.00
北美	0.00
拉丁美洲	0.00
大欧洲地区	0.00
英国	0.00
发达欧洲	0.00
新兴欧洲	0.00
非洲/中东	0.00
未分类	0.00

重仓股票

2026-03-31

股票代码	股票名称	晨星行业	风格箱	占净值	占比变动	重仓季度
300750	宁德时代	工业		5.40%	新增	1
603699	纽威股份	工业		4.98%	新增	1
600519	贵州茅台	必选消费		4.98%	新增	1
00883	中国海洋石油	能源		4.83%	新增	1
000408	藏格矿业	基础材料		4.73%	0.65%	2
002487	大金重工	工业		4.70%	新增	1
300274	阳光电源	工业		4.59%	-0.43%	2
000338	潍柴动力	可选消费		4.34%	新增	1
600674	川投能源	公用事业		4.03%	新增	1
002028	思源电气	工业		4.02%	-0.53%	2

股票风格箱

价值

平衡

成长

大盘

中盘

小盘

股票风格

基金换手率

业绩归因

持有人

内部人员持有

2025-12-31

基金经理自持: >100万份; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
>100 万元

高管投研跟投: 未持有; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

内部员工持有: 197.7万份; 占总份额比例0.59%
估算金额
196.7 万元

基金公司直接持有 2026-03-31: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息	基金经理 2025-12-31	高管投研 2025-12-31	内部员工 2025-12-31	管理人 2026-03-31
景顺长城衡益混合本基金	>100 万份	未持有	197.7 万份	未持有
景顺长城沪深300增强策略ETF	10-50 万份	未持有	21.6 万份	未持有
景顺长城景骊成长混合A	>100 万份	未持有	245.7 万份	未持有
景顺长城景骊成长混合C	未持有	未持有	533.42 份	未持有
景顺长城科技创新三年定期开放灵活配置混合	未持有	未持有	29.21 份	未持有

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

分红与拆分

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

郭琳女

理学硕士。曾任大成国际资产管理有限公司投资研究部高级研究员。2016年8月加入本公司，历任研究部研究员、专户投资部投资经理、研究部基金经理助理，自2022年7月起担任股票投资部基金经理，现任研究部基金经理。具有10年证券、基金行业从业经验。

权益型

任职稳定

一拖多

股票风格分散

近三年回撤控制能力较弱

3.8年

任职经验

11.73亿

在管规模

管理数量

前39%

收益能力

前67%

抗风险能力

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

该基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报和中长期资本增值

投资范围

该基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票(包含主板，创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票及存托凭证)、港股通标的股票、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债券、可转换债券、可交换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权、信用衍生品以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。该基金可以根据法律法规的规定参与融资业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。该基金投资于股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。该基金每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、债券投资策略；5、股指期货投资策略；6、国债期货投资策略；7、股票期权货投资策略；8、资产支持证券投资策略；9、参与融资业务策略；10、信用衍生品投资策略（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

中证A500指数收益率×55%＋中债新综合全价（总值）指数收益率×30%＋中证港股通综合指数（使用估值汇率折算）收益率×15%

投资策略及运作分析

2026年第一季报

2026年是“十五五”开局之年，开年前两月的经济数据总体呈现出内需弱修复、外需强劲、价格延续修复的态势，在外需强劲表现的带动下，生产强度也在提升，经济实现温和开门红。外需方面，今年前两个月出口增速大超市场预期，美元计价出口同比增长21.8%，进口也大超预期，同比增长19.8%。出口大超预期，背后有几重基本面因素的共同推动：1）今年前两个月，美欧日东盟等全球主要经济体制造业PMI共振回到扩张区间，全球制造业共振回暖苗头初现；2）AI产业大周期对于出口的拉动效应依旧显著；3）企业出海以及新兴经济体的产能投资依旧对资本品的出口形成支撑。内需方面，社零同比增长2.8%，相较去年底0.9%的增速边际修复，在春节长假的带动下，服务消费表现显著优于商品消费，商品消费增长2.5%，服务消费增长5.6%，且网上零售表现也显著更优，同比增长9.2%。核心CPI同比上涨1.8%，创2019年3月以来的新高，指向居民消费的温和修复，但金融数据中居民短贷数据不温不火的表现也指向居民的消费依旧处于早期。在推动投资止跌回稳的政策诉求下，年初以来财政投放较为积极，叠加去年底5000亿新型政策性金融工具的落地，固定资产投资回升，房地产销售跌幅略微收窄，房价环比跌幅也有所收窄，一线城市二手房价环比跌幅从去年底的-0.9%连续两月收窄至-0.1%。展望未来，鉴于地缘冲突的不确定性仍高，霍尔木兹海峡的持续禁运或对全球供应链带来较大冲击，叠加油价高企带动全球通胀上行，带动全球流动性收紧，从而冲击中国外需。若外需走弱，政策或更大力度提振内需，内需有望延续温和修复，价格水平有望在二季度延续加速修复的态势。

海外方面，3月FOMC会议维持利率不变，将基准利率维持在3.5%-3.75%之间，符合市场预期。点阵图显示，2026、2027年各有一次降息空间。美联储主席鲍威尔强调，在通胀未进一步改善前不考虑降息，提及内部甚至讨论"加息可能性"，但是加息非主流观点。美联储承认伊朗战争对经济影响存在高度不确定性，利率决议措辞和前瞻声明指向联储对就业市场和通胀担忧均有加剧。年初以来美国制造业复苏苗头初现，制造业PMI连续两月维持在52以上的高位。2月核心CPI环比回落0.1pp至0.2%，核心CPI同比维持2.5%，均符合预期。2月28日以来中东局势升温显著推高全球能源价格，预计3月美国表观通胀环比或明显回升。随着油价的走高，美国国债收益率大幅上行，从而也带动抵押贷款利率出现明显回升，这或中断美国地产的复苏进程，并提升滞胀风险。

一季度，创业板指数下跌　0.57%、沪深300指数下跌3.89%，上证50下跌6.76%，中证1000上涨0.32%，上证指数下跌1.94%，创业50指数下跌1.18%，中证500上涨2.03%，科创50下跌6.54%。景顺长城衡益业绩基准是中证A500指数55+和中证港股通指数15%+中债新综合全价30%。　一季度，受美伊冲突事件升级影响，板块轮动及分化加剧。短期从叙事定价较为充分的科技板块，如AI算力、北美缺电、半导体等，切换至能源安全（如新能源和储能）、原材料安全（煤化工、电解铝等）。此外，持续的油价高位加大市场对流动性及衰退预期担忧，造成资源品及外需板块的回调；市场焦点回归至拥挤度更低、比外需更具有韧性的内需板块等。我们在一季度增配了电力设备、能源板块、工程机械（重卡出口）、内需消费，降低了通信、电子、有色金属、非银等板块配置。

在中国经济转型背景下，深度挖掘具备未来增长潜力的产业趋势和受益企业进行投资，我们对投资组合本身进行持续的检视，以确保投资组合在承担尽可能低的风险时，力争获得尽可能高的回报。从行业成长空间、业绩增速与估值匹配度、预期差三个角度选择行业和个股，同时结合当下宏观形势去动态审视风险进而优化配置。我们采取开放的思维方式，多种分析方法，广泛的信息验证，使得对自己的持仓判断更有信心，以力争持续获取超额收益。我们从所有能想到的角度获取认知差，包括中长期产业逻辑调研验证、个股业绩超预期提示、量化指标筛选拐点、高频数据验证景气、宏观指向资金流动、公募基金重仓配置等。

考虑到当前市场已经逐步计价地缘政治的影响，我们亦不会单边押注战争冲突持续或者缓和，坚持需求ROE改善、现金流、估值与增长匹配等均衡选股思路，积极应对市场波动。在新旧动能转换大背景下，势必会涌现出新的增长引擎和投资方向。具体而言，我们看好以下几个方向：

1、电力及能源安全：储能及电力设备出海

霍尔木兹海峡的禁运及周边能源设备的破坏，对全球原油库存的消耗和供给冲击，势必推升全球原油价格中枢。能源成本扰动将进一步放大海外因为AI快速发展带来的电力瓶颈问题，并加速光储等新能源需求的持续。2025年全球储能装机280GWh，同比增长50%。我们预计2026年增长70%至480GWh，2027年增长40%至670GWh。储能需求不是只靠北美AIDC配储与中国内蒙抢装，而是商业模式的变化与全球新能源装机增长后的刚需。此外，新能源从“装机竞赛”走向“消纳升级”，特高压与源网荷储是确定性最强的基建。电力设备板块有望斩获超额收益，美国未来缺电问题将持续加剧，数据中心相关燃气轮机、储能、变压器需求旺盛，中国相关标的具备全球竞争力。

2、原材料安全：聚焦供给脆弱及需求景气的战略资源

金属原材料定价框架在发生变革。一方面，地缘冲突的加剧，赋予了商品价格的新的地缘风险溢价。自去年刚果金收紧钴出口配额以来，资源出口国陆续出台类似政策，包括印尼计划收紧煤炭、镍矿配额，津巴布韦收紧碳酸锂配额等，类似供给收缩政策均价抬升商品价格。而近期，美伊冲突加速全球电解铝市场重塑，中东六国+伊朗电解铝产能约705万吨，约占全球9%，存在受冲击的风险。另一方面，全球新能源+AI时代下电气化的新需求，如碳酸锂、铜等，将进一步改善供需平衡表。风险方面关注中美宏观走向和逼仓行情后的抛售风险。

3、关注内需消费和创新药等相对独立景气板块

内需方面，十五五规划将扩大内需置于需求侧首位，中国正迈向服务型消费之路，休闲、娱乐、出行等需求凸显。尽管宏观数据显示，内需消费仍处于复苏早期，但草根调研显示餐饮供应链已经优先于乳制品等其他大众品率先实现景气度改善。地产周期已经从增量市场切换至存量市场，经过多年下滑和产能出清，消费建材等龙头企业也逐步走出泥潭，实现困境反转。内需消费相对其他板块拥挤度更低，在外部宏观环境不确定的背景下，比外需更具备韧性。财报季结束后盈利下修和筹码出清正在到位，且当前PPI转正提前，若外需走弱，国内需求侧政策补充或更好实现中国通胀高质量的修复。因此可适度增配必需消费、服务消费的α机会及压力改善的互联网消费。此外，创新药板块独立于宏观逻辑，景气周期持续上行，行业出海BD授权及临床进展持续兑现，筹码出清，二季度处于布局加仓的时点。

对于以上多个方向投资机会，我们会根据市场状况，和基本面与估值的匹配性结合，做好动态调整，争取为投资人创造稳健的超额收益。

基金经理展望

2025年年报

展望2026年，随着新动能领域景气集中释放，业绩增速更占优的科技成长板块仍将是最重要的主线。在新旧动能转换背景下，A股上市公司ROE已连续三个季度企稳，出口成为核心增长引擎，呈现类似日本出口导向型的长期产业升级特征，非美出口拉动尤为明显，市场已形成拥抱出口的共识，因此2026年有望从去年的交易估值修复转向盈利增长。考虑到2026年将有更多的盈利线索涌现，叠加机构在科技板块的仓位相对拥挤度，我们预计成长风格“一枝独秀”的概率较2025年或降低，2026年风格可能更加均衡。具体而言，我们看好以下方向：

1、AI产业链投资：从海外算力延伸到储能及电力设备出海

AI领域处于史无前例的超级基建周期，近期无扭转迹象，仍将持续向上。根据最新财报显示，2026年全球前五大CSP厂商资本开支预计将达到6820亿美元，同比增长66%，超市场预期，行业总资本开支则进一步上修至7500亿美元，同比增长61%。整体增速在保持高位的基础上，还呈现“光进铜退”趋势，谷歌链侧重光模块、OCS及光缆，英伟达链侧重PCB替代铜缆，光模块因市场份额集中（中国厂商占比80%以上）、价值量更高，投资优先级高于PCB。电力设备板块2026年全年有望斩获超额收益，美国未来缺电问题将持续加剧，数据中心相关储能、变压器需求旺盛，中国相关标的具备全球竞争力。

2、关注新旧动能切换及供给约束带来的大宗商品交易机会

资源品具备双重投资逻辑，一方面中国在稀土、小金属、电解铝等领域冶炼产量占比高，掌握全球定价权，受益于AI拉动的新需求；另一方面，数据中心作为耗电大户，其给出的高电价将挤占铝、钨、锂等耗电型金属的供给，形成供给收缩支撑，外资更青睐中国铝业等具备成本优势的资本品。

3、内需围绕政策导向的服务性消费和“反内卷”相关行业

内需方面，十五五规划将扩大内需置于需求侧首位，中国正迈向服务型消费之路，休闲、娱乐、出行等需求凸显。重点关注外需引进型服务消费，外国游客免签政策带动航空、免税、博彩等板块，当前中国外国游客占航空需求比例仅6%，参考日本未来提升空间广阔，相关标的格局清晰，中免在免税领域占比80%，三大航主导出行市场，其中国航最受看好。此外，国内当前供强需弱矛盾突出，12月中央经济工作会议持续强调“反内卷和建设统一大市场”，我们判断2026年是物价重视程度进一步提高的一年，或在供需两端同时发力，促进物价合理回升。反内卷相关行业，如快递、煤炭、钢铁、化工等，过去几年均呈现供需双弱、价格低位，估值与基本面也均处于周期底部，我们持续关注基本面改善有迹，估值和筹码性价比较高。此外，房地产已连续四年下行，占GDP比例降至17%，与新经济占比相当，处于超跌状态，若房价再跌10%-15%可能引发政策干预，存在政策想象空间，市场普遍认为房地产已度过跌幅最大阶段。

4、看好全球流动性宽松及人民币升值带来的港股估值修复机会

海外市场方面，港股市场今年上半年表现强劲，下半年受互联网龙头业绩下修拖累，持续在120日均线附近震荡。展望2026年，中国十年期国债收益率预计温和上行至2%附近，美国十年期国债收益率受降息影响下降，叠加人民币升值预期，有利于恒生指数及恒生科技。从AI投资周期顺序来看，先有硬件创新后有软件生态，A股硬件与港股软件将呈现“先硬后软”节奏，AI应用落地后恒生科技龙头有望迎来上涨机会。海外风险主要集中在AI替代岗位引发的美国消费能力衰退，美国70%GDP依赖消费，当前呈现K型复苏特征，中低端居民就业与消费承压，若美联储降息滞后，可能引发全球市场短期调整；此外，特朗普中期选举相关的中美关税波动也需重点关注。

对于以上多个方向投资机会，我们会根据市场状况，和基本面与估值的匹配性结合，做好动态调整，争取为投资人创造稳健的超额收益。

（文章所提品牌仅作举例使用，不代表对具体公司及个股推荐）

晨星评级	数量	资产占比
5星	45	32.60%
4星	63	39.22%
3星	62	15.31%
2星	13	11.83%
1星	8	1.03%
			0% 20% 40%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	1059.50	12.47%
固收型	4129.01	48.60%
混合型	1369.67	16.12%
货币	1936.42	22.79%
其它	0.53	0.01%
			0% 25% 50%

	公告名称	公告日期
1	景顺长城衡益混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告	2026-04-22
2	景顺长城基金管理有限公司关于旗下部分基金非港股通交易日暂停申购、赎回等业务安排的提示性公告	2026-04-01
3	景顺长城衡益混合型发起式证券投资基金2025年年度报告	2026-03-27
4	景顺长城衡益混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告	2026-01-22
5	景顺长城衡益混合型发起式证券投资基金关于开放日常申购、赎回、转换及定期定额投资业务的公告	2026-01-14
6	景顺长城基金管理有限公司关于旗下部分基金2026年非港股通交易日暂停申购（含日常申购和定期定额投资）、赎回及转换业务安排的公告	2026-01-12
7	景顺长城基金管理有限公司关于旗下部分基金非港股通交易日暂停申购、赎回等业务安排的提示性公告	2025-12-29
8	景顺长城基金管理有限公司关于旗下部分基金非港股通交易日暂停申购、赎回等业务安排的提示性公告	2025-12-22
9	景顺长城基金管理有限公司关于终止北京微动利基金销售有限公司办理旗下基金相关销售业务的公告	2025-12-04
10	景顺长城衡益混合型发起式证券投资基金基金产品资料概要	2025-11-22

基金名称	基金代码	成立日期	规模	管理费率	托管费率	销售服务费	综合费率	最低投资额
景顺长城衡益混合	023115	2025-10-29	2.71亿	1.20%	0.20%	—	2.14%	1