基础市场行情与市场动态回顾
（一） 股票市场：区间震荡 三大股指表现分化
A股在8月整体处于回升后的区间震荡，上证指数围绕3400点反复拉锯。月初，市场延续了上月末弱势调整的态势，大盘震荡走低。进入月中，在大金融板块的带动下，沪指收复3400点，但在此之后又小幅转跌，最终收报3395.68点。市场风格在8月整体处于切换和再平衡的过程中，以中证100、上证50为代表的传统低估值权重指数和偏周期类指数表现相对较强，以创业板为代表的偏成长指数虽然月初走弱，但在月末注册制落地及中报业绩的催化下也有重新活跃的迹象。从三大股指的整体表现来看，上证指数的表现最好，在8月上涨2.59%；深证综指和创业板的表现相对较弱，深证综指小幅录涨1.71%，而创业板指则在8月累计下跌2.4%。
28个申万一级行业指数在8月多数录涨，其中食品饮料、国防军工和交通运输板块的涨幅靠前。受中报业绩向好及传统消费旺季将至的影响，食品饮料板块在白酒股强势表现的带动下整体录得12.04%的月涨幅，位居申万28个行业首位。在近期地缘政治紧张情绪升温的背景下，市场对国防军工板块的关注度提高，在8月录得6.96%的月涨幅。除此之外，随着经济活动逐渐恢复正常、各项数据的回升，行业需求以及市场需求逐步向好，交通运输板块也在8月获得较好表现，累计上涨5.31%。在各下跌板块中，休闲服务和商业贸易板块主要受到免税概念股回调的影响，在8月的表现较弱，分别下跌8.82%和5.15%。此外，前期涨幅较大的医药和科技板块均在8月进入估值修复阶段，医药生物、电子、通讯和计算机板块分别下跌2.77%、1.34%、0.85%和0.27%。
（二） 债券市场：债市整体情绪较弱 资金面维持紧平衡
8月基本面和政策面等并无新增利多因素，债市整体情绪依旧较弱。债券市场收益先窄幅震荡下行，后随资金价格走高整体上行。虽然央行仍然坚称下一阶段将维持流动性合理充裕，但8月份债券市场供给放量、央行超预期在月末连续3日进行14天逆回购操作，引发市场对政策持续性的担忧。整体来看，各期国债收益率均出现整体上行，其中短端上行幅度普遍大于中长端。国债1年期、5年期和10年期收益率较上月分别上行26.95bps、25.27bps和5.13bps至2.5123%、2.9549%和3.0177%。信用债跟随调整，AAA级和AA级短端利差分别较上期收窄7.6bps和15.6bps，AAA级和AA级长端利差则是较上月小幅放宽4.85bps和0.85bps。
央行自8月以来加大了资金投放力度，一改前两月资金净回笼的趋势，一定程度上补充了流动性缺口。整体来看，8月共有逆回购到期15000亿元、国库现金定存到期500亿元和5500亿元MLF到期，同期增量续作MLF 7000亿元、投放20000亿元逆回购，发行国库现金定存500亿元，全月实现净投放流动性6500亿元。尽管央行持续加大公开市场投放，资金面紧平衡状态仍未得到缓解，8月下旬资金价格持续走高。质押式回购利率R001和R007分别上行5.09bps和18.87bps至1.921%和2.3254%，隔夜和7天SHIBOR分别小幅下行2.2bps和8bps至1.766%和2.228%。
开放式基金业绩点评：公募基金涨跌互现 半数主动权益跑输大盘
晨星开放式基金指数整体上涨1.56%，其中股票型基金和混合型基金的较为表现出色，晨星股票型基金指数和晨星混合型基金指数在8月分别上涨2.1%和1.96%。受债市走低的影响，债券型基金的整体表现低迷，晨星中国债券型基金指数仅录得0.16%的月涨幅，不过仍好于中证全债和中证国债指数同期-0.36%和-0.59%的负收益率。具体从各晨星基金分类的表现来看，股票型基金和激进配置型的表现最为出色，在8月分别录得2.78%和2.16%的平均净值涨幅。前期表现出色的科技和医药行业基金在8月落马，分别平均下跌1.56%和1.57%，垫底所有晨星基金类别。此外，受金价下跌的影响，商品基金中以黄金为主要投资品类的基金在8月受挫，商品基金整体录得0.35%的月平均跌幅，在所有晨星基金类别中排名靠后。
偏股型基金方面，剔除截至8月末成立时间未满6个月的次新基金，纳入统计的2071只激进配置型基金、股票型基金、医药行业基金和科技、传媒及通讯行业基金有近八成在8月录涨，平均涨幅达2.24%，整体表现略逊于沪深300指数同期2.58%的收益率。纳入统计的1099只主动管理型偏股基金中，也仅有五成跑赢沪深300指数同期。当月净值涨幅超过10%的24只偏股型基金中，多为重仓白酒或者大消费板块的基金。绩优基金持仓较为集中的顺鑫农业、泸州老窖、海天味业、海尔智家等个股在8月均有20%以上的股价表现。受行业板块回调的影响，8月净值跌幅超5%的63只基金大多重仓于当月表现欠佳的电子、计算机和通讯板块。
混合型基金方面，沪港深混合型基金在A股和港股上扬的带动下录得2.4%的平均涨幅，为8月的表现最为出色混合型基金类别。灵活配置型基金和标准混合型基金在8月也有所表现，两个类别的平均净值涨幅分别为2.04%和1.97%。保守混合型基金受到仓位较低及债市走弱的影响，在8月仅录得1.23%的平均净值涨幅。
债券型基金方面，纳入统计的2125只债基中有近四成在8月收跌。可转债基金是8月表现最好的债券型基金类别，平均上涨1.24%。纯债基金的平均净值在8月整体微幅下跌0.02%，在所有债基类别中垫底。可投资一部分仓位于权益资产的激进债券型基金和普通债券型基金在8月的整体表现好于纯债基金，分别录得0.51%和0.18%的平均月涨幅。短债基金在8月保持了正收益，净值平均微幅上涨0.09%。货币市场基金0.15%的平均收益水平较上月出现小幅回升，表现好于短债基金。
业内要闻盘点
证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则，自2020年10月1日起施行。本次修订的着力点是夯实销售机构的业务与管控，推动构建以投资者利益为核心的体制机制，主要涉及以下内容：一是强化基金销售活动的持牌准入要求，厘清基金销售机构及相关基金服务机构职责边界。二是优化基金销售机构准入、退出机制，着力构建进退有序、良性发展的基金销售行业生态。三是夯实业务规范与机构管控，推动构建以投资者利益为核心的体制机制。四是完善独立基金销售机构监管，促进独立基金销售机构专业合规稳健发展。新规中要求基金销售机构对基金管理人、基金产品进行审慎调查和风险评估、设立产品准入委员会或者专门小组对销售产品准入实行集中统一管理、细化销售费用（尾随佣金）揭示等要求，可以进一步规范基金销售行为，帮助投资者匹配到最适合自身风险偏好的产品、提升销售费用的透明度，有利于推动基金销售机构构建以投资者利益为核心的体系。
公募REITs基金指引出台。最终版指引延续了此前征集意见稿里的大部分要求和规定，比如在强调基金管理人和托管人能力经验，要求基金管理人发挥专业机构的作用、对投资项目进行准入把关，以信息披露为中心确保基金的运作公开透明等监管方向上大多一致。最终版指引对征求意见稿的少量的优化和修改主要体现在以下方面：一是在产品的结构和定义上，REITs仍将采用“封闭式公募基金+ABS”的两层结构，但最终版指引删除了此前征集意见稿中投资于单一ABS的比例需高于80%的限制；二是在在项目准入环节部分以及包括扩募、杠杆的使用等基金运行的规则上，最终版指引在征求意见稿的基础上进行了修改，给予了更多的灵活性；三是降低了网下配售的最低比例，留给个人投资者的份额从此前征集意见稿的16%提升至24%；四是在征求意见稿的基础上更强调了对于普通投资者加强投资者教育，除了此前征集意见稿中提到的信披和风险揭示外，最终版指引要求基金销售机构应当加强投资者教育，引导投资者充分认识基础设施基金风险特征，要求普通投资者在首次购买环节以纸质或电子形式确认其了解基础设施基金产品特征及主要风险。
首家外资全资控股公募基金花落贝莱德。8月21日，美国资管公司贝莱德于今年4月提交的公募基金申请正式获批，成为最早进入中国公募市场的国际资管巨头。自2020年4月1日起，中国正式取消对证券公司、公募基金管理公司的外资持股比例限制，不少外资表达了对中国公募业务的浓厚兴趣。自4月持股比例取消至今，已有贝莱德、路博迈和富达三家外资资管公司先后提交外商独资公募基金牌照申请，贝莱德是最早获得批复的机构。除了通过直接申请设立新的基金公司外，也有外资采用对合资基金公司寻求控股权的方式寻求独资基金公司模式，例如摩根大通对上投摩根的股权收购。8月24日，上海信托挂牌转让上投摩根基金49%股权，转让价格为70亿元。因为摩根大通已在去年获得上投摩根基金51%股权，等此笔股权交易完成，摩根大通也有望100%控股上投摩根基金。除此之外，指数巨头Vanguard集团也在本月宣布将关闭在日本和香港的业务，将亚洲业务的重点转向中国内地。未来国内资管行业将会迎来内资公募、外资公募同台竞技，竞争会更加激烈。
本文作者：Morningstar 晨星（中国） 屈辰晨
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