开放式基金业绩点评：公募12月业绩靓丽 2019年完美收官
在基础市场整体向上的带动下，公募基金在12月全线飘红，晨星开放式基金指数上涨4.92%。股债基金收益颇丰，晨星股票型基金收涨7.14%，跑赢沪深300指数14bp；晨星债券型基金收涨1.19%，超出中证国债指数月涨幅38bp；在12月股债双牛的行情支撑下，晨星混合型基金指数在12月上涨5.31%。具体从晨星基金分类来看，因传媒、计算机和电子板块在12月不俗的表现，TMT行业基金在12月上涨9.22%，是当月表现最好的基金类别。股票型基金和激进配置型基金在12月也获得了超越上证50和沪深300指数的业绩表现，分别上涨7.45%和7.27%。在港股回暖的带动下，沪港深基金和港股基金在12月亦有所表现。12月转债市场火热的发行情况以及股市的上涨传导至可转债基金的收益表现，可转债基金以6.51%的月收益领跑固收基金。在贵金属行情上行的带动下，商品基金扭转连续数月的颓势，在12月整体录得3.07%的涨幅。
回顾2019年，公募基金在股债市场双双走强的行情下整体表现不俗，晨星开放式基金指数在年内上涨25.65%，为投资者带来了可观的投资回报。2019年A股市场表现颇佳，在消费、医药、科技板块轮番上涨的带动下，上证指数上涨22.3%，深证综指涨幅达35.89%，沪深300涨逾36.07%。偏股型基金在全年的结构化行情下表现优异，TMT和医药行业基金在行业板块大幅上涨的带动下表现强劲，在年内分别上涨53.53%和49.02%，位列所有基金类别之首。激进配置型基金、沪港深股票型基金、股票型基金整体也取得不俗业绩，分别上涨46.1%，39.98%和38.78%，均优于沪深300指数。2019年债市在宏观数据、政策动向、中美贸易谈判、中小银行信用风险暴露等因素的共振下区间震荡，10年期国债到期收益率两起两落，中证国债指数和中证企业债指数在年内分别收涨4.33%和5.62%。但是可转债一改去年颓势，走出一波上涨行情，中证转债指数全年录得25.15%，超越上证指数285bp。晨星债券型基金指数整体上涨4.17%，可转债基金的年涨幅在各类债券型基金中遥遥领先，平均上涨23.66%，超出排在第二位的激进债券型基金1480bp。
图表1：晨星开放式基金指数2019年涨跌幅
数据来源：Morningstar晨星（中国）
截至日期：2019年12月31日
图表2：各类开放式基金12月收益表现
注：统计剔除疑似受大额赎回影响、基金净值出现异动的基金及成立未满6个月的次新基金。
数据来源：Morningstar晨星（中国）
截至日期：2019年12月31日
2019年权益基金大放异彩，有近五成偏股型基金斩获40%以上的年收益，较沪深300指数36.07%的年涨幅而言超额收益显著。从2019年绩优基金的三季度持仓情况来看，重仓行业中不乏电子、计算机、医药等行业板块的身影，且普遍都采用了较为集中的持仓策略，十大重仓的持有集中度多在50%以上。绩优基金持有较为集中的电子股圣邦股份、兆易创新、卓胜微，计算机股中国软件，以及医药股长春高新在年内均有超150%的股价表现，为基金业绩提供了有力支撑。着眼长期，2019年收益排名靠前且拥有三年以上的基金中不乏中长跑选手，排在前十的基金中有7只获得了四星以上的晨星三年评级。其中，获得五星评级的激进配置型华安媒体互联网混合凭借着长期对电子板块的配置，不仅在2019年录得101.7%的不俗表现，还在最近三年斩获25.03%的年化收益，在同类基金中排名2%。基金经理胡宜斌对该基金的管理时间超过4年，基金在其管理期间一直维持80%以上的高仓位运作，持仓风格也基本稳定在中大盘成长风格。股票型基金信达澳银新能源产业股票在2019年录得94.11%的亮眼业绩，最近三年的31.32%年化收益率在股票型基金同类中排名1%，晨星三年评级为五星。在基金经理冯明远约三年的管理期中，该基金的持仓风格偏向于中盘成长，风格整体较为稳定，历史上对TMT板块的配置水平整体也比较高。此外，今年收益排名靠前的激进配置型基金银河创新成长混合和万家行业优选混合在最近三年和五年都取得了不错的业绩表现，但是这两只基金在历史上经历过多次基金经理更换，现任基金经理的管理期都在一年左右，基金风格的稳定性和业绩延续性仍有待时间验证。
图表3：2019年排名靠前偏股型基金的中、长期业绩
注：仅显示具备3年以上业绩数据的基金，业绩排名为该基金在所属晨星分类中的百分位排名。
数据来源：Morningstar晨星（中国）
截至日期：2019年12月31日
混合型基金方面，受益于年内股市回暖，高仓位运作的混合型基金整体业绩表现突出，且绩优混合型基金普遍也对2109年涨幅较好的电子、医药、食品饮料板块有所配置。其中，灵活配置型基金广发创新升级在2019年凭借着近90%的高仓位以及对TMT板块的配置，获得了110.37%的年收益。基金最近三年的仓位相对比较稳定，一直维持在75-85%左右的水平，最近三年的年化收益为24.79%，在灵活配置型基金中排名1%。宝盈互联网和华安沪港深外延增长这两只沪港深混合型基金的中长期业绩排名也较为突出，自成立以来一直维持70%以上较高的股票仓位运作，基金经理管理基金的时长均超过三年。不过这两只基金均为主配A股的沪港深基金，历史上对港股的配置比例都不超过30%。保守混合型基金易方达安心回赠混合也为投资者取得了不错的中长期收益，晨星三年评级为五星，最近三年的年化收益为17.4%，在同类基金中排名1%。
图表4：2019年排名靠前混合型基金的中、长期业绩
注：仅显示具备3年以上业绩数据的基金，业绩排名为该基金在所属晨星分类中的百分位排名。
数据来源：Morningstar晨星（中国）
截至日期：2019年12月31日
债基在2019年也走出稳步上涨的行情，九成以上债基在年内净值收涨，其中约有两成取得10%以上的年收益。2019年收益居前的多为兼具债性和股性的可转债基金、以及可以配置一定比例股票的激进债券型基金，这两个类别的基金在年内分别上涨23.66和8.66%，遥遥领先于普通债券型基金和纯债基金5.35%和4.95%的年平均涨幅。但如果从中长期来看，可转债基金和激进债券型基金较普通债券型基金和纯债基金而言优势并不明显。从最近三年的角度来看，这几类固收产品的近三年年化收益水平相当，均在4%左右；而就最近五年收益来看，可转债基金-1.81%的平均年化收益大幅落后于其他固收基金类别。
图表5：2019年排名靠前债券型基金的中、长期业绩
注：仅显示具备3年以上业绩数据的基金，业绩排名为该基金在所属晨星分类中的百分位排名。
数据来源：Morningstar晨星（中国）
截至日期：2019年12月31日
本文作者：Morningstar 晨星（中国） 屈辰晨
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