大成港股精选混合（QDII）C 011584 基金详情

净值 2026-09-18

0.9407

日涨跌幅

0.77%

晨星分类

QDII大中华区股债混合

基金经理

柏杨

成立日期

2021-05-06

风险等级

中风险(R3)

股票投资风格箱

大盘价值

基金规模

10.24亿

计价货币

人民币

综合费率

2.43%

基金类型

混合型

换手率

111%

单日申购限额

无限制

申购状态

可申购

赎回状态

可赎回

锁定期

无锁定期

托管人

工商银行

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

业绩

回报

回撤

近五年

年度回报

回报%	2022	2023	2024	2025
本基金	-4.68	-9.58	21.89	42.73
同类平均	-16.30	-13.74	13.60	33.86
业绩比较基准	-3.48	-7.23	17.16	17.65
四分位排名	1	2	2	2
百分位排名	5	32	30	42
同类基金数量	24	30	35	32

业绩比较基准为恒生指数收益率（使用估值汇率折算）x70.0% + 中证综合债指数收益率x30.0%

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	近一年	近两年	近三年	近五年	今年以来
本基金	4.44	-3.20	-22.88	-19.87	15.08	12.50	1.80	-15.86
同类平均	4.40	-6.71	-8.34	-7.92	21.81	11.40	-1.44	-2.67
业绩比较基准	-0.80	1.00	-3.52	-1.06	12.75	8.48	2.28	-2.10
四分位排名	—	—	—	4	4	2	2	4
百分位排名	—	—	—	83	75	41	35	82
同类基金数量	51	47	47	35	32	28	21	44

业绩数据截至2026-08-31，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值

晨星评级

2026-06

跟踪指标-近一年	晨星计算基准中证港股通综合指数	招募说明书基准恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×70%＋中证综合债指数收益率×30%	晨星分类基准 MSCI 金龙净收益指数（美元）
拟合优度-R²	0.71	0.63	0.39
Beta系数	0.96	1.26	0.70
Alpha %	-14.31	-18.90	-40.73
超额收益 %	-12.76	-18.81	-52.01
跟踪误差 %	12.98	15.23	19.90
信息比率	-165.61	-286.49	-1034.99

什么是晨星计算基准 ?

基于基金近12个月收益序列回归，筛选与基金历史走势和波动特征更匹配的基准指数或指数组合

1趋势拟合度 R²: 衡量基准能否解释基金的历史收益走势，R² 越高（最高为1），说明走势匹配度越好

2相对市场波动 Beta: 衡量基金相对基准的涨跌弹性，Beta 越接近1，说明基金和基准的风险暴露越接近

投资者回报

收益率%

近一年盈利投资者数量占比

2026-06-30

本基金盈利投资者

混合型基金平均

11.64%78.02%

较混合型基金平均 -66.38%

费用

费率与成本

2026-06-30

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 2.43%

2.00%

显性费率

1.20%

管理费(年)

0.20%

托管费(年)

0.60%

销售服务费(年)

0.43%

隐性费率

0.41%

交易成本(估)

0.02%

其它费用(估)

综合费率

38%

在同类基金的百分位

1.61%

同类平均 2.67%

6.92%

显性费率

85%

在同类基金的百分位

1.40%

同类平均 1.59%

2.60%

隐性费率

10%

在同类基金的百分位

0.21%

同类平均 1.08%

5.52%

换手率

中位数 240%

基金规模

中位数 4.71亿

当前基金的晨星分类为QDII大中华区股债混合共有53只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	1.20%
托管费(每年)	0.20%
销售服务费(每年)	0.60%
最小投资额度
申购	1元
增购	—
单日申购限额
个人代销	无限制
个人直销	无限制
机构直销	无限制
机构代销	无限制
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 0万元	0.00%
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 7天	1.50%
7天 ≤ 持有时间 < 30天	0.50%
持有时间 ≥ 30天	0.00%

资产分布

最新

历史

2026-06-30

是否穿透

股票持仓

中国大盘

55.54%

中国中盘

6.65%

中国小盘

5.86%

美国股票

0.17%

发达市场

5.48%

新兴市场

0.00%

债券持仓

利率债

0.00%

信用债

0.00%

可转债

0.00%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

0.00%

海外高收益

0.00%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.00%

其他商品

0.00%

投资组合

股票行业分布

2026-06-30

	投资组合 %	基准 %	+/-
周期性	53.29	28.03	25.25
基础材料	14.30	2.78	11.52
可选消费	17.95	9.22	8.74
金融服务	18.63	14.47	4.16
房地产	2.40	1.57	0.84
敏感性	30.63	66.92	-36.29
通信服务	10.75	8.00	2.76
能源	3.32	1.31	2.01
工业	1.54	3.80	-2.26
科技	15.01	53.82	-38.81
防御性	16.09	5.05	11.04
必选消费	1.98	1.51	0.48
医疗保健	14.10	2.28	11.82
公用事业	0.00	1.26	-1.26

基准指数为MSCI 金龙净收益指数（美元）

股票地区分布

2026-06-30

	投资组合 %	基准 %	+/-
大亚洲地区	98.12	98.59	-0.48
日本	0.00	0.00	0.00
大洋洲	0.00	0.00	0.00
发达亚洲	5.78	59.84	-54.06
新兴亚洲	92.34	38.75	53.58
美洲	0.23	1.10	-0.87
北美	0.23	1.10	-0.87
拉丁美洲	0.00	0.00	0.00
大欧洲地区	0.00	0.24	-0.24
英国	0.00	0.24	-0.24
发达欧洲	0.00	0.00	0.00
新兴欧洲	0.00	0.00	0.00
非洲/中东	0.00	0.00	0.00
未分类	1.66	0.07	1.59

基准指数为MSCI 金龙净收益指数（美元）

重仓股票

股票代码	股票名称	晨星行业	风格箱	占净值	占比变动	重仓季度
00981	中芯国际	科技		7.11%	新增	1
00700	腾讯控股	通信服务		7.07%	0.42%	20
03968	招商银行	金融服务		5.29%	0.90%	2
02899	紫金矿业	基础材料		4.37%	-3.09%	15
09988	阿里巴巴-W	可选消费		3.54%	-0.80%	4
01801	信达生物	医疗保健		3.38%	0.01%	3
01364	古茗	可选消费		3.23%	-0.05%	2
03993	洛阳钼业	基础材料		3.01%	-0.09%	3
02256	和誉-B	医疗保健		2.75%	新增	1
02318	中国平安	金融服务		2.60%	新增	1

股票风格箱

价值

平衡

成长

大盘

中盘

小盘

股票风格

基金换手率

业绩归因

持有人

内部人员持有

2026-06-30

基金经理自持: 10-50万份
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
9-46 万元

高管投研跟投: 50-100万份
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
46-92 万元

内部员工持有: 92.1万份
增持 13.01%; 占总份额比例0.14%
估算金额
84.5 万元

基金公司直接持有 2026-06-30: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息柏杨	基金经理 2026-06-30	高管投研 2026-06-30	内部员工 2026-06-30	管理人 2026-06-30
大成港股精选混合（QDII）C 本基金	10-50 万份	50-100 万份	92.1 万份	未持有
大成港股精选混合（QDII）A	10-50 万份	>100 万份	365.4 万份	未持有
大成港股恒信混合（QDII）	>100 万份	>100 万份	292.5 万份	800.1 万份
大成港股通机遇混合A	未持有	50-100 万份	837.1 万份	未持有
大成港股通机遇混合C	未持有	未持有	1.0 万份	未持有

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

FOF持有人数量

持有该基金的FOF产品清单	持有市值￥	权重%	持仓日期
大成睿浦智选三个月持有混合发起式（FOF）	3,190,288	3.94	2026-06-30
大成养老2040三年持有混合（FOF）	1,056,700	1.67	2026-06-30
景顺长城和熙稳进三个月持有混合（FOF）	712,942	0.05	2026-06-30
景顺长城保守养老一年持有混合FOF	591,742	0.03	2026-06-30
华安慧萃组合精选3个月持有混合（FOF）	183,440	0.40	2026-06-30
景顺长城臻品三个月持有混合（FOF）	142,588	0.47	2026-06-30

分红与拆分

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

柏杨男

香港大学商学院金融学博士。曾任摩根士丹利（香港）研究部亚洲与新兴市场策略师。现任大成国际资产管理公司董事总经理、研究部总监。2017年8月至2018年11月在大成基金管理有限公司国际业务部主持部门工作。2017年8月起担任大成基金管理有限公司投资经理。2018年11月起担任大成基金管理有限公司国际业务部总监。2021年5月6日起兼任大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）基金经理。2022年9月21日起兼任大成中国优势混合型证券投资基金（QDII）基金经理。具有基金从业资格。国籍：中国香港

权益型

任职稳定

机构持有较低

高权益仓位

近三年超额收益高

5.3年

任职经验

36.89亿

在管规模

管理数量

前35%

收益能力

前40%

抗风险能力

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

该基金主要投资于港股，在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析，力争超越业绩比较基准，实现基金资产的长期稳定增值。

投资范围

该基金可投资于下列金融产品或工具：国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会批准上市的股票、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（简称“港股通标的股票”）、存托凭证）、股指期货、国债期货、债券（包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、可转债（含可分离交易可转换债券）、公开发行的次级债、短期融资券、中期票据等）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包括协议存款、定期存款等)、货币市场工具；已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；银行存款、可转让存单、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；法律法规允许的、已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金（包括ETF）；中国证监会认可的境外交易所上市交易的金融衍生产品；法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：该基金投资于股票资产的比例为基金资产的60%-95%，其中港股投资比例不低于非现金基金资产的80%。该基金每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；股指期货、国债期货的投资比例遵循国家相关法律法规。其中在投资香港市场时，该基金可通过合格境内机构投资者（QDII）境外投资额度或内地与香港股票市场交易互联互通机制进行投资。如法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。

投资策略

1、大类资产配置策略该基金将根据基金管理人对宏观经济、市场面、政策面等因素的分析，结合各类资产的市场发展趋势和预期收益风险的比较判别，对股票、债券及现金等大类资产的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。2、股票投资策略（1）港股投资策略该基金主要投资于受益于香港证券市场上具有主题性投资机会的优质上市公司，在扎实的基本面研究的基础上，发掘企业价值。主要选股标准有：该基金将采取定量分析与定性分析相结合的分析方式，以选择具有持续竞争优势的上市公司。（2）内地及全球其他市场股票投资策略该基金可在对内地及全球其他证券市场投资价值进行综合评估的基础上，通过对不同证券市场上市公司经营情况、盈利能力、财务状况等因素的研究和分析，进行股票选择。该基金投资存托凭证的策略依照股票投资策略执行。（3）股票组合的构建与调整在以上分析的基础上，该基金将建立投资组合。当行业与公司的基本面、股票的估值水平等因素发生变化时，该基金将对股票组合适时进行调整。3、债券投资策略该基金的债券投资采取稳健的投资管理方式，获得与风险相匹配的投资收益，以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。该基金通过分析未来市场利率趋势及市场信用环境变化方向，综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素，构造债券投资组合。在实际的投资运作中，该基金将运用久期控制策略、收益率曲线策略、类别选择策略、个券选择策略等多种策略，获取债券市场的长期稳定收益。4、资产支持证券投资策略5、股指期货投资策略6、国债期货投资策略（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×70%＋中证综合债指数收益率×30%

投资策略及运作分析

2026年中报

2026年上半年，对港股市场和我们的基金而言，都是充满挑战的一段时间。以笔者和港股打交道二十余年的经历而言，在大市贝塔层面的挑战，或许尚不及2008、2018和2022这样的年份，但在结构层面的极致体感，堪比2021年的强度。市场K型分化明显，部分板块繁花似锦的另一面，则是冰火两重天。

笔者在撰写这份中报的时候，时间已经来到了八月份。七月份的市场风格，在很多方面都是六月份的反向镜像。期间固然有基本面的原因和突发事件的催化，但短短数周的时间之内，期间基本面的变化远没有股价的变动剧烈。这也再次提醒了我们，金融市场里的贪婪和恐惧对至少是短期定价的重要性。

2026年前两个月的港股市场整体风平浪静：中国经济平稳向好，市场预期美联储年内两次降息，南下资金继续加快流入港股，一切都感觉似乎是如此的美好。一月初的委内瑞拉事件和一月底的贵金属价格波动看起来都像只是愉快旅程中的小插曲，一月底恒生指数更是创出了近四年半来的历史新高。然而，事后看来，看似晴空万里的市场里隐隐暗潮正在涌动，几乎没有人能预想到之后会对股票价格乃至估值定价体系产生了如此巨大的冲击。

笔者不由联想起在上个世纪初物理学史上的一段往事。1900年4月27日，开尔文勋爵在英国皇家研究院做了一篇当时似乎影响不大，事后却极其出名的演讲《在热和光动力学理论上空的十九世纪乌云》。开头的大意是这样的：

（十九世纪的）经典物理学天空晴空万里，热和光动力学理论充分展现出了它的优美和明晰，却有两朵小小的乌云未能尽美：迈克尔逊-莫雷实验没有观测到以太风；以及黑体辐射问题。

不想一语成谶，两朵小小的乌云分别在未来的数年中掀起轩然大波，分别催生了相对论和量子论的诞生，彻底革命性地颠覆了整个经典物理学体系，也孕育和创新了现代物理学。

之所以提及这段往事，是因为笔者感到2026年上半年，准确地说是三四五六这四个月，金融市场里以往的两朵小小的乌云——地缘政经和产业革命，这两个通常在之前的全球化上坡和科技创新平缓时期不大被列入金融市场长期定价考量的因素，一跃成为市场上最夺目的主角，盖去了几乎所有其它定价因素的光彩。霍尔木兹海峡的一动一静，AI产业链的任何一个可能瓶颈环节的供需微扰，无不令全球投资者睁大双眼，屏息聆听。对资本市场的影响，已经绝非是以往经典市场有效理论的冲击-反应模型所能解释，而是对长期定价模型产生着深远的影响。

令人有些遗憾的是，港股市场上半年总体处于逆风。其中既有宏观层面的因素，即中东地缘事件对投资者风险偏好的冲击，油价高企，市场对美元由降息预期转为加息预期；也有结构性的原因，即港股中AI硬件股相对稀少，恒生科技指数内的大多数股票缺席了全球AI科技硬件股的盛宴。港股宽基指数的总体表现明显落后于全球新兴市场，也落后于A股。

而我们的基金在上半年的表现，不尽如人意，总体上没有跑赢大多数宽基指数。究其原因，一是在AI科技硬件上虽有一定的配置，也有一些收获，但不算多，也不算早（但是，盈亏同源，到了七月份的市场，不免又有了些福兮祸兮的感慨）；二是在港股其他行业的配置，受2025年的惯性思维影响较多，如有色金属、互联网、创新药、大消费等板块，其基本面相关性固然不算太高，但当其共同的风险暴露（如伊朗危机油价暴涨后市场对美联储降息的预期快速转向加息，以及AI硬件板块导致市场出现资金虹吸效应）出现导致股价变动相关性急升（同涨同跌）时，降贝塔和仓位的动作仍嫌不够果断和及时，导致在这段时间内基金净值波动大于宽基指数。这都是我们在未来需要加强学习、深刻反思和改进的地方。

基金经理展望

2026年中报

我们预期下半年港股市场交易主线仍会围绕两个主要矛盾来开展：即大国博弈形势和国际政经新秩序，及AI为代表的科技革命。港股市场估值不高，具备较好的性价比。若下半年宏观因素有所转机，港股市场具备向上的充分弹性和韧性。

我们认为，（加强的）广义哑铃型策略有望长期在港股市场获取Alpha。质量红利（对外界变化不敏感）和优质成长（及时识别、因时而变）两个策略长期都跑赢港股大市，但要想获得较为稳定的超额收益，还需要对投资策略做持续的改进和增强。投资风格的配置上，配置基于均衡，伺机进取。在美元降息时间表已经大幅后移的情形下，价值类投资的重要性继续上升。但2026年全年来看，周期类品种和泛成长类品种仍是选股的重要范围。

AI的大景气是不争的事实。与其纠结行业总体需求的增速波动（这是肯定会有的），更加重视的是供给和需求决定的商业定位：供给的稀缺性和可被替代性的难度，需求的未来可见度。未来我们会广泛研究，择机适度配置。希望通过努力，既能辨别出真正的成长股，又能避免对可替代性较高的周期性资产给予过高的估值。

同时，目前市场对于部分互联网大公司的预期可能偏于悲观，而我们认为下定论尚早。从一些公司的基本面来说，其模型能力、商业发展策略和在未来AI生态中的卡位都有相当的空间，而市场所给予的定价却甚是有限。我们认为可能蕴藏着不错的中长期机会，但在左侧布局还需要控制仓位和灵活择机操作。正如金融市场上过往的业绩并不能代表未来，过往我们对港股市场所积累的认知，也不代表完全适用于未来。未来并不会简单地重复历史。当下，我们深刻感受到必须努力加强学习、加快进化，学习包括信息技术、新能源、新材料，特别是关于 AI相关的尖端科技知识。但同时，我们也会记得，至少在目前，金融市场是由人类交易者所主导的市场。人性中的贪婪和恐惧，也至少还是影响中短期市场定价和节奏的一个重要因素，同样值得我们去体会和研究。记得有句德国的谚语说，“青年人相信许多假东西，老年人怀疑许多真东西”。笔者在此并无意加入“小登”和“老登”之辩，也不愿以此去简单标签化不同的投资标的和投资方法论。正如前面提到过的“两朵小小的乌云”，选择做视而不见的鸵鸟固然不可取，而盲目轻信一切新事物似乎也会付出代价。正确的态度也许应该是对过往定价理论和方法的“扬弃”。我和我的研究团队在当下所自勉的是：老年人也要多学习新事物，青年人也要多增加些历史感。我想，这样的态度也许是能有利于增强认知水平，从而有利于努力提升投资业绩的吧。

在此，再度感谢投资者给予我们的信任！在这个贝塔和阿尔法端都面临逆风的特殊时刻，广大仍在产品中坚守的投资人，您们所看重的显然并不是我们短期的业绩，而是相信我们未来仍有加强认知，在长期继续跑赢市场的潜力。我们非常珍视这份信任，更加希望通过自己的加倍努力证明最终值得您们的信任。

风险和波动
指标	同类表现	本基金	同类平均
标准差	优于46%同类	24.08%	19.71%
最大回撤	优于40%同类	-33.92%	-18.45%
下行风险	优于51%同类	20.22%	14.70%
晨星风险	优于54%同类	4.35%	3.26%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均
夏普比率	优于20%同类	-40.78	-12.35
卡玛比率	负值暂不排名	-0.59	-0.43
索提诺比率	负值暂不排名	-1.00	-0.51

晨星评级	数量	资产占比
5星	23	28.46%
4星	63	35.54%
3星	100	30.30%
2星	36	3.49%
1星	7	2.21%
			0% 20% 40%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	545.34	10.88%
固收型	1336.89	26.67%
混合型	1024.30	20.43%
货币	2052.75	40.95%
其它	54.00	1.08%
			0% 25% 50%

	公告名称	公告日期
1	大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）(C类份额)基金产品资料概要更新	2026-09-21
2	大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）更新招募说明书	2026-09-21
3	大成基金管理有限公司关于终止瑞银基金销售（深圳）有限公司办理本公司旗下基金相关销售业务及后续投资者服务措施的公告	2026-09-08
4	大成基金管理有限公司关于高级管理人员变更的公告	2026-09-02
5	大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）2026年中期报告	2026-08-28
6	大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）基金合同	2026-08-22
7	关于旗下部分基金调整业绩比较基准并修订基金合同等法律文件的公告	2026-08-22
8	大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）2026年第2季度报告	2026-07-21
9	大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）更新招募说明书	2026-06-06
10	大成港股精选混合型证券投资基金（QDII）(C类份额)基金产品资料概要更新	2026-05-29

基金名称	基金代码	成立日期	规模	管理费率	托管费率	销售服务费	综合费率	最低投资额
大成港股精选混合（QDII）A	011583	2021-05-06	4.50亿	1.20%	0.20%	—	1.83%	1
大成港股精选混合（QDII）C	011584	2021-05-06	5.74亿	1.20%	0.20%	0.60%	2.43%	1