广发景宁纯债债券C 013449 基金详情

净值 2026-10-22

1.2188

日涨跌幅

0.02%

晨星分类

信用债

基金经理

宋倩倩

成立日期

2021-08-30

风险等级

中低风险(R2)

股票投资风格箱

—

基金规模

327.50亿

计价货币

人民币

综合费率

0.60%

基金类型

债券型

换手率

单日申购限额

2,000,000元

申购状态

限大额

赎回状态

可赎回

锁定期

无锁定期

托管人

工商银行

分析师观点

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

分析师观点

总结

发布日期：2025-06-25

广发景宁纯债债券的基金经理基金经理宋倩倩女士凭借其卓越的债券交易能力脱颖而出。自2020年12月接管该基金以来，宋倩倩围绕其核心能力构建了一套清晰且可复制性强的债券交易体系，并确保该体系的稳定执行，为投资者带来了优异的中长期投资回报。

投研人员

基金经理宋倩倩自2020年12月开始管理该基金，在完整的债券市场周期中，为投资者创造了出色的投资回报。宋倩倩是一位经验丰富的债券基金经理，从债券交易员入行至今，从业已有14年，其中投资管理年限约9年。她的投资风格以交易增强为主，擅长在市场流动性变化和机构行为中挖掘信用债和利率债的交易机会。截至2025年一季度，宋倩倩管理的15只基金总规模接近600亿元，主要涵盖三类产品：第一类是以该基金为代表的信用债产品，采取相似的信用债交易增强策略，但在久期上有一定差异化，涵盖短久期到中长久期信用债，大部分管理时间超过5年，业绩表现出色；第二类是持有期产品系列，这类产品是团队过去几年重点培育的产品线，经过几年探索其运作已较为成熟，自去年起采用团队管理的模式，由宋倩倩负责大方向把控，包括久期、杠杆和短期风险控制，具体投资由共同管理的基金经理负责，有效节省宋倩倩的时间和精力；第三类是近两年拓展的低波固收+产品，基金在权益增强部分主要依托固收团队下的权益研究小组支持，同时也与公司权益部门合作，借助公司平台赋能投资，其自身侧重于自上而下的资产配置和债券投资部分。此外，宋倩倩还担任债券投资部总经理，配备助理协助处理行政事务，以减轻工作压力。尽管宋倩倩管理的基金数量和规模较大，且肩负管理职责，但通过团队协作和合理分工，确保了投研工作的高效开展。固定收益研究团队划分为宏观策略研究、信用评级以及权益研究三个小组。近年来团队整体较为稳定在债券交易方面，广发基金拥有业内最大的债券交易团队之一，确保了债券交易的高效执行。

投资流程

该基金在宋倩倩2020年底刚接手时，采取广发纯债债券的复制策略，即高等级信用债的配置作为底仓，结合信用债和利率债的交易策略以增强收益。从2022开始，该基金定位调整为中短期纯债的信用交易增强策略，专注于信用债的底仓配置策略和一部分的信用交易增强，不参与利率债交易。组合久期在2-3年之间调整，低于广发纯债2-5年的久期调整范围，以满足对波动性容忍度较低的投资者的需求。

该基金构建了清晰且可复制性强的债券交易体系，自基金经理管理以来得到稳定的执行，并取得良好的效果。组合的底仓仓位维持在90%-100%，主要配置久期3年以内的短久期、高等级信用债，获取稳健的票息收益。因该基金仅单纯进行信用债投资，其底仓在城投债、产业债和金融债之间的品种切换会较广发纯债基金更灵活一些。从历史来看，该组合在信用利差水平整体较高时，其静态收益水平会高于广发纯债，但在信用利差水平处于历史低位时，两个组合的静态收益水平基本一致。两个组合在持仓集中度上也无显著差异，均保持比较分散的配置。产业债内部配置先考虑行业景气度，从中选择信用利差较高的领域和个券；城投债首先考虑省份的发达程度，再按照递减的方式考虑区县和省级平台。发达省份配置区县级别平台，中部省份配置地市级别平台，边缘区域配置省级平台。信用交易仓位通常在10%-30%，主要选取交易活跃度较高的信用债，通过捕捉收益率曲线凸点赚取骑乘收益，或把握信用利差波动机会获取价差收益。信用交易的主要品种为3至5年期高等级信用债，同时也密切关注长久期信用债的交易机会。

投资决策过程中，基金经理高度重视投资的胜率和赔率。胜率取决于宏观经济周期、信用行业景气度、区域财力状况等基本面因素；赔率侧重于信用利差情况，如行业利差、品种利差以及主体在行业中的相对利差等。基金经理在具备胜率的前提下，挑选赔率高的债券配置，并根据市场利差变化，灵活调整持仓品种、久期和杠杆。组合久期在2至3年区间内动态调整，杠杆套息策略使组合杠杆水平保持在120%-130%。风险管理方面，基金经理设定组合回撤控制目标为2%以内，通过事前预判调整仓位和久期进行控制。在宋倩倩管理期内，基金回撤一直控制在目标范围内。

投资业绩

该基金注重通过信用利差策略增强收益，过去在信用利差大幅波动（例如2023年）、基金业绩显著优于同类。然而，在信用利差波动较小的市场行情下，则有时落后同类平均（例如2022年）。从中长期来看，该基金业绩表现卓越。自基金2022年初调整定位以来，至2025年5月31日，该基金实现了3.84%的年化回报率，在信用债基金中位列第16个百分位。在风险方面，基金积极的交易策略虽使组合波动性（以标准差衡量）处于同类较高水平，风险调整后收益（以夏普比率衡量）处于同类基金中等水平。

注：业绩分析以广发景宁纯债债券A为例，不同份额因费率结构不同，业绩表现可能有所差异。

业绩

回报

回撤

近五年

年度回报

回报%	2022	2023	2024	2025
本基金	1.77	5.52	4.65	1.66
同类平均	1.99	3.87	4.36	1.19
业绩比较基准	3.13	4.45	6.99	0.74
四分位排名	4	1	2	1
百分位排名	77	6	38	15
同类基金数量	670	824	451	580

业绩比较基准为中债-优选投资级信用债财富（总值）指数收益率x95.0% + 活期存款基准利率x5.0%

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	近一年	近两年	近三年	近五年	今年以来
本基金	0.39	0.65	1.49	3.25	2.92	3.28	3.58	2.48
同类平均	0.31	0.62	1.39	2.78	2.52	2.86	2.90	2.14
业绩比较基准	0.38	0.92	2.04	3.37	3.06	3.93	3.84	2.83
四分位排名	—	—	—	1	1	1	1	2
百分位排名	—	—	—	24	22	24	13	28
同类基金数量	760	749	744	739	637	543	400	742

业绩数据截至2026-09-30，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值

晨星评级

2026-09

跟踪指标-近三年	晨星计算基准中证中诚信央企信用债指数	招募说明书基准中债-优选投资级信用债财富（总值）指数收益率×95%＋活期存款基准利率×5%	晨星分类基准中证信用债指数
拟合优度-R²	0.92	0.66	0.89
Beta系数	1.00	0.54	0.73
Alpha %	0.07	0.64	0.41
超额收益 %	0.06	-0.65	-0.23
跟踪误差 %	0.29	0.91	0.48
信息比率	0.22	-0.59	-0.11

什么是晨星计算基准 ?

基于基金近36个月收益序列回归，筛选与基金历史走势和波动特征更匹配的基准指数或指数组合

1趋势拟合度 R²: 衡量基准能否解释基金的历史收益走势，R² 越高（最高为1），说明走势匹配度越好

2相对市场波动 Beta: 衡量基金相对基准的涨跌弹性，Beta 越接近1，说明基金和基准的风险暴露越接近

投资者回报

收益率%

费用

费率与成本

2026-06-30

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 0.60%

0.45%

显性费率

0.30%

管理费(年)

0.05%

托管费(年)

0.10%

销售服务费(年)

0.15%

隐性费率

0.14%

交易成本(估)

0.01%

其它费用(估)

综合费率

34%

在同类基金的百分位

0.16%

同类平均 0.73%

1.96%

显性费率

68%

在同类基金的百分位

0.05%

同类平均 0.46%

1.30%

隐性费率

31%

在同类基金的百分位

0.00%

同类平均 0.27%

1.16%

基金规模

中位数 20.75亿

当前基金的晨星分类为信用债共有1032只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	0.30%
托管费(每年)	0.05%
销售服务费(每年)	0.10%
最小投资额度
申购	1元
增购	—
单日申购限额
个人代销	2,000,000元
个人直销	2,000,000元
机构直销	5,500,000元
机构代销	5,500,000元
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 0万元	0.00%
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 7天	1.50%
持有时间 ≥ 7天	0.00%

不同份额费率测算对比

买入金额 1万元A份额申购费 1折

持有时长估算累计费率

A份额
C份额

1–291 天C份额更低无申购费，短期持有更划算

293–1095 天A份额更低该区间累计持有成本更低

数据说明：累计费率包括综合费率、申购费及赎回费，基于“基金净值保持不变”的假设测算，旨在比较同一基金不同份额在不同持有期限下的相对成本结构差异。相关结果不构成对投资者未来实际费用的精确预测，仅作为识别份额成本优劣变化及临界持有期的参考。

资产分布

最新

历史

2026-06-30

是否穿透

股票持仓

中国大盘

0.00%

中国中盘

0.00%

中国小盘

0.00%

美国股票

0.00%

发达市场

0.00%

新兴市场

0.00%

债券持仓

利率债

5.27%

信用债

99.60%

可转债

0.00%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

0.93%

海外高收益

0.93%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.00%

其他商品

0.00%

投资组合

券种配置

债券品种	占净值	同类平均

重仓债券

债券代码	债券名称	占净资产%
102584958.IB	25电网MTN038	1.86%
232680010.IB	26兴业银行二级资本债02	1.83%
102483261.IB	24汇金MTN005	1.48%
250431.IB	25农发31	1.36%
102580354.IB	25电网MTN002	1.24%

持有人

内部人员持有

2026-06-30

基金经理自持: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

高管投研跟投: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

内部员工持有: 0.9万份
减持 -53.78%; 占总份额比例0.00%
估算金额
1.1 万元

基金公司直接持有 2026-06-30: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息宋倩倩	基金经理 2026-06-30	高管投研 2026-06-30	内部员工 2026-06-30	管理人 2026-06-30
广发景宁纯债债券C 本基金	未持有	未持有	0.9 万份	未持有
广发景宁纯债债券A	0-10 万份	0-10 万份	62.6 万份	未持有
广发安盈灵活配置混合A	10-50 万份	50-100 万份	103.5 万份	未持有
广发安盈灵活配置混合C	10-50 万份	10-50 万份	13.5 万份	未持有
广发安盈灵活配置混合E	0-10 万份	0-10 万份	22.8 万份	未持有

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

FOF持有人数量

持有该基金的FOF产品清单	持有市值￥	权重%	持仓日期
广发稳泰多元机遇三个月持有混合（ETF-FOF）	447,114,347	8.72	2026-06-30
广发悦丰多元稳健三个月持有混合（FOF）	185,307,045	10.85	2026-06-30
广发安裕稳健养老目标一年持有混合（FOF）	20,728,797	8.98	2026-06-30
中银安康稳健养老目标一年持有混合（FOF）	13,966,598	3.82	2026-06-30
财通资管通达稳健3个月持有债券发起式（FOF）	13,625,017	6.88	2026-06-30
南方浩恒稳健优选6个月持有混合（FOF）	10,820,536	3.56	2026-06-30
财通资管通达稳鑫3个月持有债券型（FOF）	8,019,938	8.08	2026-06-30
中银慧泽稳健3个月持有混合发起（FOF）	7,702,051	2.63	2026-06-30
申万菱信稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）	7,520,247	10.28	2026-06-30
广发安诚养老目标2040三年持有混合发起式（FOF）	5,028,736	0.90	2026-06-30

分红

除息日	再投资日	分红(元/10份)	再投资日净值
2022-03-28	2022-03-28	0.4000	1.0406

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

宋倩倩女

2011年7月至2012年6月任广州证券有限责任公司投资管理总部债券交易员。2012年6月28日加入广发基金管理有限公司，历任固定收益部债券交易员、固定收益部总经理助理、债券投资部投资经理、债券投资部总经理助理。

固收型

五年以上

减持自身产品

保守配置

近三年回撤控制能力较强

6.2年

任职经验

1281.90亿

在管规模

管理数量

前14%

收益能力

前43%

抗风险能力

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报，追求基金资产的长期稳健增值。

投资范围

该基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、政策性金融债、央行票据、中期票据、短期融资券（包括超短期融资券）、可分离交易可转债的纯债、资产支持证券、次级债、债券回购、同业存单、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。基金不投资于股票，也不投资于可转换债券（可分离交易可转债的纯债部分除外）、可交换债券。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围，其投资比例遵循届时有效的法律法规和相关规定。基金的投资组合比例为：该基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%；每个交易日日终，该基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

投资策略

具体包括：1、利率预期策略与久期管理；2、类属配置策略；3、信用债券投资策略；4、息差策略；5、资产支持证券投资策略。（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

中债-优选投资级信用债财富（总值）指数收益率×95%＋活期存款基准利率×5%

投资策略及运作分析

2026年中报

2026年上半年，债市收益率整体震荡下行，收益率曲线呈现“先陡后平”的特征。经历年初短暂调整后，1月中旬至2月中旬，随着年初配置盘力量增强、权益市场降温和政府债供给压力缓解，债市收益率转为下行。2月下旬至3月中旬，受经济开门红和美以伊冲突推升输入性通胀预期等因素影响，债市收益率上行，曲线明显走陡；3月下旬至5月底，资金面步入超常规宽松状态，叠加信贷需求偏弱和理财规模回升，资金端和负债端共同驱动债市收益率出现较快下行，曲线趋于平坦化；6月中上旬，资金价格向政策利率回归，止盈情绪升温和理财预防性赎回推动债市收益率上行；陆家嘴论坛明确隔夜逆回购操作和利率走廊安排后，资金预期趋稳，收益率转为低位震荡。总体而言，上半年行情主要由资金面和机构行为驱动，在新旧动能转换的背景下，名义增长和通胀回升对债市影响相对有限。报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。

基金经理展望

2026年中报

展望下半年，预计资金面宽松、信贷需求偏弱及机构欠配压力对债市的支撑仍在，但边际效应或将有所弱化。资金价格下限基本探明，资金价格中枢预计较二季度有所抬升，且内生稳定性有所降低；若三季度政府债和政金债发行提速，供需格局较二季度或边际转弱；同时，机构久期整体也已处于较高水平。基本面方面，下半年实际经济增速有望较二季度小幅回升，通胀预计整体从上行转为震荡下行，结构分化也有待收敛，基本面对债市暂不构成趋势性影响，重点关注广义财政和地产是否出现方向性变化。预计下半年债市收益率整体将维持低位震荡，跳出当前震荡区间需等待新的催化因素。

风险和波动
指标	同类表现	本基金	同类平均
标准差	优于41%同类	0.60%	0.49%
最大回撤	优于42%同类	-0.24%	-0.20%
下行风险	优于63%同类	0.07%	0.11%
晨星风险	优于41%同类	0.00%	0.00%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均
夏普比率	优于71%同类	3.52	3.39
卡玛比率	优于53%同类	13.31	13.61
索提诺比率	优于77%同类	28.44	15.17

晨星评级	数量	资产占比
5星	35	26.07%
4星	79	22.98%
3星	184	30.62%
2星	101	16.48%
1星	41	3.86%
			0% 20% 40%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	3142.61	18.26%
固收型	4453.26	25.88%
混合型	2548.59	14.81%
货币	6957.99	40.43%
其它	107.73	0.63%
			0% 25% 50%

	公告名称	公告日期
1	关于广发景宁纯债债券型证券投资基金调整大额申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）业务限额的公告	2026-09-24
2	广发景宁纯债债券型证券投资基金2026年中期报告	2026-08-31
3	广发景宁纯债债券型证券投资基金（广发景宁纯债C）基金产品资料概要更新	2026-07-27
4	广发景宁纯债债券型证券投资基金更新的招募说明书	2026-07-27
5	广发景宁纯债债券型证券投资基金2026年第2季度报告	2026-07-20
6	广发景宁纯债债券型证券投资基金托管协议	2026-06-27
7	广发景宁纯债债券型证券投资基金基金合同	2026-06-27
8	广发基金管理有限公司关于旗下部分基金调整业绩比较基准并修订基金合同等法律文件的公告	2026-06-27
9	广发基金管理有限公司关于终止浦领基金销售有限公司办理旗下基金销售业务并为投资者办理转托管业务的公告	2026-06-16
10	关于广发景宁纯债债券型证券投资基金调整机构投资者大额申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）业务限额的公告	2026-06-10

基金名称	基金代码	成立日期	规模	管理费率	托管费率	销售服务费	综合费率	最低投资额
广发景宁纯债债券A	000037	2013-06-20	223.43亿	0.30%	0.05%	—	0.50%	1
广发景宁纯债债券C	013449	2021-08-30	104.07亿	0.30%	0.05%	0.10%	0.60%	1