摩根欧洲动力策略股票（QDII）C 019450 基金详情

净值 2026-05-22

1.7811

日涨跌幅

0.82%

晨星分类

QDII环球股票

基金经理

张军

成立日期

2023-09-08

风险等级

中风险(R3)

股票投资风格箱

大盘平衡

基金规模

8.06亿

计价货币

人民币

综合费率

2.28%

基金类型

股票型

换手率

72%

单日申购限额

500元

申购状态

限大额

赎回状态

可赎回

锁定期

无锁定期

托管人

招商银行

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

业绩

回报

回撤

近一年

年度回报

回报%	2024	2025
本基金	2.04	28.79
同类平均	12.53	22.52
业绩比较基准	7.04	18.47
四分位排名	4	1
百分位排名	87	23
同类基金数量	39	49

业绩比较基准为MSCI欧洲净收益指数（MSCIEuropeIndex（TotalReturnNet））收益率x90.0% + 税后银行活期存款收益率x10.0%

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	近一年	近两年	今年以来
本基金	4.96	-3.13	4.54	12.29	13.44	0.93
同类平均	10.87	3.08	5.10	28.27	19.39	7.57
业绩比较基准	4.24	1.01	6.61	16.55	10.81	3.34
四分位排名	—	—	—	4	4	4
百分位排名	—	—	—	83	91	75
同类基金数量	52	52	52	52	44	52

业绩数据截至2026-04-30，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值

风险

风险与回报

标准差%

回报%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均

风险和波动
指标	同类表现	本基金	同类平均
标准差	优于81%同类	12.32%	16.59%
最大回撤	优于73%同类	-9.87%	-10.00%
下行风险	优于44%同类	8.76%	9.53%
晨星风险	优于81%同类	1.65%	3.24%

相对收益	基准业绩比较基准业绩比较基准（基金披露） MSCI欧洲净收益指数（MSCIEuropeIndex（TotalReturnNet））收益率×90%＋税后银行活期存款收益率×10% 沪深300全收益 MSCI世界同类平均
指标	同类表现	本基金
Alpha	优于23%同类	-4.51%
Beta	—	1.07
R2	—	0.76
超额收益	优于25%同类	-4.25%
跟踪误差	优于46%同类	6.06%
信息比率	优于23%同类	-25.79
月度胜率	优于69%同类	50.00%
涨势捕获率	优于19%同类	79.22%
跌势捕获率	优于77%同类	87.12%

投资者回报

收益率%

费用

费率与成本

2025-12-31

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 2.28%

1.80%

显性费率

1.20%

管理费(年)

0.20%

托管费(年)

0.40%

销售服务费(年)

0.48%

隐性费率

0.41%

交易成本(估)

0.06%

其它费用(估)

综合费率

95%

在同类基金的百分位

0.32%

同类平均 1.55%

2.79%

显性费率

88%

在同类基金的百分位

0.25%

同类平均 1.19%

2.15%

隐性费率

68%

在同类基金的百分位

0.05%

同类平均 0.36%

0.79%

换手率

中位数 72%

基金规模

中位数 5.42亿

当前基金的晨星分类为QDII环球股票共有53只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	1.20%
托管费(每年)	0.20%
销售服务费(每年)	0.40%
最小投资额度
申购	1元
增购	1元
单日申购限额
个人代销	500元
个人直销	1,000元
机构直销	1,000元
机构代销	500元
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 0万元	0.00%
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 7天	1.50%
7天 ≤ 持有时间 < 30天	0.50%
持有时间 ≥ 30天	0.00%

资产分布

最新

历史

2025-12-31

是否穿透

股票持仓

中国大盘

0.00%

中国中盘

0.00%

中国小盘

0.00%

美国股票

1.03%

发达市场

90.49%

新兴市场

0.00%

债券持仓

利率债

0.00%

信用债

0.00%

可转债

0.00%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

0.00%

海外高收益

0.00%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.00%

其他商品

0.00%

投资组合

股票行业分布

2025-12-31

	投资组合 %	基准 %	+/-
周期性	35.82	32.71	3.11
基础材料	4.29	3.51	0.78
可选消费	6.73	10.15	-3.42
金融服务	24.80	17.27	7.52
房地产	0.00	1.77	-1.77
敏感性	37.33	50.65	-13.32
通信服务	2.54	9.11	-6.57
能源	5.94	3.42	2.51
工业	16.54	10.16	6.38
科技	12.31	27.95	-15.64
防御性	26.86	16.59	10.26
必选消费	8.16	5.03	3.13
医疗保健	13.59	9.07	4.52
公用事业	5.10	2.49	2.61

基准指数为MSCI世界

股票地区分布

2025-12-31

	投资组合 %	基准 %	+/-
大亚洲地区	1.44	17.05	-15.61
日本	0.00	5.01	-5.01
大洋洲	1.44	1.50	-0.06
发达亚洲	0.00	6.02	-6.02
新兴亚洲	0.00	4.52	-4.52
美洲	1.13	67.36	-66.23
北美	1.13	66.37	-65.24
拉丁美洲	0.00	0.99	-0.99
大欧洲地区	97.43	15.59	81.84
英国	25.46	3.14	22.33
发达欧洲	71.42	11.06	60.36
新兴欧洲	0.00	0.25	-0.25
非洲/中东	0.55	1.15	-0.60
未分类	-0.00	0.00	-0.00

基准指数为MSCI世界

重仓股票

2026-03-31

股票代码	股票名称	晨星行业	风格箱	占净值	占比变动	重仓季度
ASML	阿斯麦控股公司	科技		4.27%	1.29%	3
NOVN	诺华	医疗保健		3.09%	0.22%	5
CCH	可口可乐HBC股份公司	必选消费		2.90%	0.13%	2
SHEL	壳牌公共有限公司	能源		2.90%	0.00%	2
	赛峰股份有限公司	工业		2.58%	0.47%	3
SAN	桑坦德	金融服务		2.54%	-0.63%	3
ENGI	Engie公司	公用事业		2.23%	新增	1
ALV	安联保险有限公司	金融服务		2.15%	-0.14%	7
	皇家阿霍德德尔海兹集团	—		2.04%	新增	1
	力拓公司	基础材料		1.89%	新增	1

股票风格箱

价值

平衡

成长

大盘

中盘

小盘

股票风格

基金换手率

业绩归因

持有人

内部人员持有

2025-12-31

基金经理自持: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

高管投研跟投: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

内部员工持有: 0.1万份
增持 165.54%; 占总份额比例0.00%
估算金额
0.2 万元

基金公司直接持有 2026-03-31: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息张军	基金经理 2025-12-31	高管投研 2025-12-31	内部员工 2025-12-31	管理人 2026-03-31
摩根欧洲动力策略股票（QDII）C 本基金	未持有	未持有	0.1 万份	未持有
摩根欧洲动力策略股票（QDII）A	未持有	未持有	39.8 万份	未持有
摩根标普500指数(QDII)美钞	未持有	未持有	未持有	未持有
摩根标普500指数(QDII)美汇	未持有	未持有	未持有	未持有
摩根标普500指数(QDII)人民币A	未持有	未持有	49.9 万份	未持有

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

FOF持有人数量

持有市值前五大FOF	持有市值￥	权重%	持仓日期
万家养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）	2,104,985	1.34	2025-12-31
华夏福泽养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）	1,573,086	0.75	2025-12-31
华夏安盈稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）	1,066,331	1.12	2025-12-31
华夏聚顺优选六个月持有期债券型基金中基金（FOF）	294,911	0.11	2025-12-31
华夏聚信一年持有期混合型基金中基金（FOF）	203,926	0.27	2025-12-31

分红与拆分

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

张军男

张军先生曾任上海国际信托有限公司国际业务部经理、交易部经理。2004年6月起加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），先后担任交易部总监、基金经理、投资绩效评估总监、国际投资部总监、组合基金投资部总监，现任高级基金经理。

主动型

任职稳定

多只FOF持有

股票风格稳定

近三年超额收益高

18.2年

任职经验

155.04亿

在管规模

管理数量

前48%

收益能力

前14%

抗风险能力

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

该基金主要投资于欧洲股票，在严格控制风险的前提下追求超越业绩比较基准的回报。

投资范围

该基金在境外的投资范围如下：该基金境外主要投资于欧洲上市公司股票，此外，该基金还可投资于银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证；已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。该基金在境内的投资范围如下：该基金境内主要投资于具有良好流动性的金融工具，具体包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、证券公司短期公司债、地方政府债、公开发行的次级债、短期融资券、中期票据、中小企业私募债、可分离交易可转债的纯债部分、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款等，及法律法规或中国证监会允许投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。该基金投资组合中股票资产占基金资产的80%-95%，其中投资于欧洲上市公司股票的比例不低于非现金基金资产的80%，投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金类资产不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

投资策略

1、资产配置策略该基金将根据欧洲资本市场情况、企业竞争优势等进行综合分析、评估，精选优秀的欧洲企业进行跨市场配置以构建股票投资组合。2、该基金的股票投资策略如下：（1）该基金综合考虑不同欧洲地区不同市场的宏观经济环境、增长和通胀背景、不同市场的估值水平和流动性因素、相关公司所处的发展阶段、盈利前景和竞争环境以及其他影响投资组合回报及风险的重要要素将基金资产在欧洲市场之间进行配置。（2）个股选择：从估值、股票质量及趋势三个维度在欧洲上市公司股票中进行筛选，估值方面主要考虑基于市盈率、自由现金流收益率和其他相关价值衡量指标，横向对比选取估值相对便宜的股票；股票质量方面主要考虑企业盈利的可持续性、企业资本的运用配置情况及实际盈利能力，选取拥有可持续利润及严谨的资本管理的盈利公司；股票动能方面，通过每日跟踪公司盈利公告、订单及产品计划，选取正处于正面盈利趋势及正面价格趋势双支撑的股票。除前述三个维度外，该基金还将综合分析企业的财务状况、商业模式以及公司管理层三个方面，从中筛选出优秀的上市公司。（3）投资组合构建：根据上述精选出的个股，结合各项定量和定性指标挑选出最具上涨潜力的标的自下而上构建投资组合。3、其他投资策略：包括债券投资策略、中小企业私募债投资策略、证券公司短期公司债投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略。（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

MSCI欧洲净收益指数（MSCIEuropeIndex（TotalReturnNet））收益率×90%＋税后银行活期存款收益率×10%

投资策略及运作分析

2026年第一季报

2026年1月和2月期间，欧洲股市延续上一年的趋势稳步上涨。然而，随着美以伊军事冲突的爆发，原油价格大幅上涨，投资者避险情绪升温，欧洲股市随之回调，基本回吐了此前的涨幅。在板块表现上，能源板块领涨，电信、公用事业和原材料板块也有所上涨，而传媒、汽车和消费等板块则出现显著下跌。欧洲央行预计，欧元区核心通胀将在2026年和2027年继续低于目标水平，但其在2月份的会议上决定维持利率不变。欧元区CPI（3月初值）为2.5%，核心CPI为2.3%。 3月份的欧元区经济情绪指数（ESI）受到伊朗冲突影响较小，从2月的98.3降至96.6。企业情绪基本持平，欧洲私人消费与支出之间的相关性相当松散。然而，企业的招聘意愿再次放缓，降至2021年以来的较低水平，显示欧元区劳动力市场在能源冲击前已明显放软。 ESI报告中较为引人注目的信息是价格子指数的突然上升。消费者的价格预期大幅上升，接近2022年水平。企业的销售价格预期也有所上升。经济数据显示目前对实际经济增长的影响较为温和，但通胀风险明显在上升。报告期内，本基金的超额收益的正向贡献主要来自金融和医疗保健行业的行业配置和个股选择。拖累因素主要来自信息技术和消费板块的个股选择。展望后市，在伊朗局势升级之前，欧元区的经济前景呈现出谨慎乐观的态势。预计2026年，欧洲大陆的经济活动将显著加速，部分原因在于德国在2025年宣布了远超历史规模的财政刺激政策。该刺激计划涵盖了一系列广泛的项目，包括国防、交通基础设施以及工业支持措施。德国以投资为导向的政策，预计有望进一步推动制造业活动，并支持整体经济增长。但在伊朗局势恶化后，我们会紧密跟进后续地缘冲突造成的能源价格上涨所带来的影响并修正我们对于欧洲经济在2026年的增长预期。在欧洲其他地区，各国政府也在增加国防支出。根据承诺，到2035年，北约成员国的军事开支将占GDP的3.5%（若包括相关基础设施投资，最高可达5%）。2024年，欧盟的国防支出达到3430亿欧元，同比增长19%，预计到2027年底有望增至4000亿欧元。欧盟已推出多项举措，帮助成员国实现这些目标，包括1500亿欧元的“欧洲安全行动”（SAFE）计划，该计划为国防采购提供贷款，同时还对财政规则进行了调整。伊朗局势的升级在未来或将进一步提升欧洲国防支出的投入。财政刺激也推动了南欧地区的强劲表现，该地区显著受益于欧盟复苏基金。德国的政府投资预计在2026年或将同比增长20%，这对该地区而言是一个重要变化。欧洲未来仍可能从货币刺激政策中持续受益。欧元区作为一个对短期利率高度敏感的经济体，以往的降息政策仍在支撑信贷增长。在德国，房地产市场正逐渐活跃，预计可能带动家具及家居装修支出的增加，从而进一步支撑国内需求。然而，这些积极因素可能在能源价格上涨以及货币政策因通胀压力而转向的预期下被部分抵消。当前，英国股市的估值相对全球市场处于折价状态，为投资者提供了具有吸引力的入场机会。并购活动的增加以及市场上不断涌现的收购传闻，进一步印证了该市场的估值吸引力。与此同时，英国政府正在将财政支出重新分配至国防和基础设施领域，并对福利政策进行调整，以应对财政挑战并维持经济稳定。尽管当前全球经济环境充满不确定性，但这或也为长期投资者创造了宝贵的入场机会。政治格局的演变、技术进步以及产业变革的加速，要求投资者更加审慎地应对市场变化，并进一步凸显了对公司层面分析和个股精选能力的重要性。在这一背景下，聘请具备丰富资源和专业能力的主动型基金经理，将有助于在指数估值偏高的市场环境中识别具有吸引力的投资机会，并争取实现更有效的股票市场多元化配置。我们正在积极利用当前的市场条件，力争识别那些股价与长期基本面出现显著偏离的公司，并持续寻找新的投资机会。总体来看，尽管欧洲经济面临外部贸易压力和地缘政治的不确定性，但其对财政和货币政策支持的坚定承诺，为未来的增长奠定了坚实基础。随着全球经济格局的持续演变，欧洲政策制定者和投资者需保持高度警觉，并具备灵活应变的能力，以争取把握新兴机遇，同时有效应对潜在风险。本报告期摩根欧洲动力策略股票(QDII)A份额净值增长率为：-3.74%，同期业绩比较基准收益率为：-3.89%；摩根欧洲动力策略股票(QDII)C份额净值增长率为：-3.84%，同期业绩比较基准收益率为：-3.89%。

基金经理展望

2025年年报

展望后市，我们对欧元区的经济前景持谨慎乐观态度。预计2026年欧洲大陆的经济活力将大幅加速，部分原因是德国在2025年宣布的实质性财政刺激。这一刺激措施包括一系列项目，从国防到运输基础设施和工业支持措施。预计德国计划的投资导向将促进制造业活动，并支持更广泛的经济增长。

在欧洲其他地区，各国政府也在增加国防开支，承诺到2035年将军事开支提高到GDP的3.5%（包括相关基础设施投资时最高可达5%）。欧盟（EU）国防开支达到3430亿欧元，同比增长19%，预计到2027年底将达到4000亿欧元。欧盟已出台举措，协助成员国实现这些目标，包括1500亿欧元的“欧洲安全行动”（SAFE）计划，该计划为国防采购提供贷款，并调整财政规则。

欧洲央行（ECB）行长拉加德指出，国防开支可以提高生产力，特别是当研发能引发更广泛的创新。欧洲国防预算未来计划预计将优先从欧洲公司采购，进一步支持经济活动。财政刺激措施也促进了南欧的强劲表现。预计2026年德国政府投资将同比增长20%。

与全球其他市场相比，英国股票目前以明显折扣交易，为投资者提供了一个有吸引力的切入点。并购（M&A）活动和投机行为加剧进一步凸显了英国股市估值的吸引力。政府对国防和基础设施支出的战略重要性重新调整，以及社会福利调整，表明了其保持经济稳定的积极态度。

尽管当前环境仍不确定且不稳定，但它为长期投资者提供了许多机会。政治、技术和行业结构的动态变化需要仔细评估，同时特别关注公司层面分析和需要深思熟虑的选择股票的重要性。

总之，虽然欧洲经济面临着外部贸易压力和地缘政治不确定性的挑战，但该地区对财政和货币支持的承诺为潜在增长提供了坚实的基础。

晨星评级	数量	资产占比
5星	16	37.14%
4星	28	25.03%
3星	44	19.22%
2星	27	16.34%
1星	10	2.27%
			0% 20% 40%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	501.42	21.97%
固收型	431.02	18.89%
混合型	422.40	18.51%
货币	927.03	40.63%
其它	0.00	0.00%
			0% 25% 50%

	公告名称	公告日期
1	摩根基金管理（中国）有限公司直销交易平台费率公告	2026-05-14
2	摩根欧洲动力策略股票型证券投资基金(QDII)2026年第1季度报告	2026-04-22
3	摩根欧洲动力策略股票型证券投资基金(QDII)2025年年度报告	2026-04-01
4	摩根基金管理（中国）有限公司关于旗下部分基金境外主要市场节假日暂停申购、赎回、定期定额投资及转换转入业务的公告	2026-03-30
5	关于新增中信银行股份有限公司为摩根基金管理（中国）有限公司旗下部分基金代销机构的公告	2026-03-04
6	关于新增国新证券股份有限公司为摩根基金管理（中国）有限公司旗下部分基金代销机构的公告	2026-01-27
7	摩根欧洲动力策略股票型证券投资基金(QDII)2025年第4季度报告	2026-01-22
8	摩根欧洲动力策略股票型证券投资基金(QDII)调整直销渠道大额申购、定期定额投资及转换转入业务的公告	2026-01-07
9	关于新增中国民生银行股份有限公司为摩根基金管理（中国）有限公司旗下部分基金代销机构的公告	2026-01-07
10	关于新增广发银行股份有限公司为摩根基金管理（中国）有限公司旗下部分基金代销机构的公告	2025-12-26

基金名称	基金代码	成立日期	规模	管理费率	托管费率	销售服务费	综合费率	最低投资额
摩根欧洲动力策略股票（QDII）A	006282	2018-10-31	5.82亿	1.20%	0.20%	—	1.88%	1
摩根欧洲动力策略股票（QDII）C	019450	2023-09-08	2.23亿	1.20%	0.20%	0.40%	2.28%	1