摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民币C 019512 基金详情

净值 2026-06-15

1.8884

日涨跌幅

1.45%

晨星分类

QDII 环球股债混合

基金经理

张军

成立日期

2023-09-15

风险等级

中风险(R3)

股票投资风格箱

大盘平衡

基金规模

9.70亿

计价货币

人民币

综合费率

1.74%

基金类型

基金中基金(FOF)

换手率

单日申购限额

100,000元

申购状态

限大额

赎回状态

可赎回

锁定期

无锁定期

托管人

招商银行

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

业绩

回报

回撤

近一年

年度回报

回报%	2024	2025
本基金	10.22	7.71
同类平均	9.01	29.13
业绩比较基准	0.00	0.00
四分位排名	2	4
百分位排名	38	86
同类基金数量	79	92

业绩比较基准为MSCI全球指数（MSCI ACWI）x80.0% + 摩根大通全球债券指数（J.P.MorganGlobalAggregateBondIndex）x20.0%

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	近一年	近两年	今年以来
本基金	2.76	2.07	3.07	10.25	7.83	3.16
同类平均	6.16	12.65	19.32	44.96	28.82	21.15
业绩比较基准	—	—	—	—	—	—
四分位排名	—	—	—	4	4	3
百分位排名	—	—	—	79	84	74
同类基金数量	98	97	97	95	87	97

业绩数据截至2026-05-31，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值

风险

风险与回报

标准差%

回报%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均

风险和波动
指标	同类表现	本基金	同类平均
标准差	优于91%同类	8.65%	16.60%
最大回撤	优于85%同类	-6.54%	-7.54%
下行风险	优于73%同类	5.54%	5.92%
晨星风险	优于91%同类	0.77%	3.39%

相对收益	基准晨星全球混合业绩比较基准（基金披露） MSCI全球指数（MSCI ACWI）×80%＋摩根大通全球债券指数（J.P.MorganGlobalAggregateBondIndex）×20% 沪深300全收益晨星全球混合同类平均
指标	同类表现	本基金
Alpha	优于17%同类	-5.88%
Beta	—	0.84
R2	—	0.94
超额收益	优于20%同类	-9.68%
跟踪误差	优于97%同类	2.65%
信息比率	优于32%同类	-25.69
月度胜率	优于6%同类	16.67%
涨势捕获率	优于20%同类	63.71%
跌势捕获率	优于59%同类	96.23%

投资者回报

收益率%

费用

费率与成本

2025-12-31

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 1.74%

1.70%

显性费率

1.20%

管理费(年)

0.20%

托管费(年)

0.30%

销售服务费(年)

0.04%

隐性费率

0.00%

交易成本(估)

0.04%

其它费用(估)

综合费率

33%

在同类基金的百分位

0.98%

同类平均 2.20%

5.71%

显性费率

66%

在同类基金的百分位

0.95%

同类平均 1.55%

2.40%

隐性费率

在同类基金的百分位

0.03%

同类平均 0.65%

4.31%

基金规模

中位数 5.16亿

当前基金的晨星分类为QDII 环球股债混合共有101只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	1.20%
托管费(每年)	0.20%
销售服务费(每年)	0.30%
最小投资额度
申购	1元
增购	—
单日申购限额
个人代销	100,000元
个人直销	100,000元
机构直销	100,000元
机构代销	100,000元
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 0万元	0.00%
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 7天	1.50%
7天 ≤ 持有时间 < 30天	0.50%
持有时间 ≥ 30天	0.00%

资产分布

最新

历史

2025-12-31

是否穿透

股票持仓

中国大盘

2.89%

中国中盘

0.00%

中国小盘

0.00%

美国股票

37.65%

发达市场

13.82%

新兴市场

2.82%

债券持仓

利率债

1.24%

信用债

0.19%

可转债

0.00%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

26.70%

海外高收益

1.22%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.00%

其他商品

0.00%

投资组合

股票

债券

股票行业分布

股票地区分布

2025-12-31

	投资组合 %	基准 %	+/-
大亚洲地区	17.08	19.21	-2.12
日本	0.81	6.06	-5.25
大洋洲	0.85	1.63	-0.78
发达亚洲	7.47	6.78	0.69
新兴亚洲	7.95	4.73	3.22
美洲	67.75	65.11	2.64
北美	66.26	64.21	2.05
拉丁美洲	1.50	0.90	0.59
大欧洲地区	15.16	15.67	-0.51
英国	2.98	3.09	-0.10
发达欧洲	11.45	10.93	0.52
新兴欧洲	0.30	0.29	0.01
非洲/中东	0.44	1.37	-0.94
未分类	0.01	0.01	-0.00

重仓基金

2026-03-31

股票风格箱

价值

平衡

成长

大盘

中盘

小盘

股票风格

持有人

内部人员持有

2025-06-30

基金经理自持: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

高管投研跟投: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

内部员工持有: 681.3份
持平; 占总份额比例0.00%
估算金额
0.1 万元

基金公司直接持有: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息张军	基金经理 2025-12-31	高管投研 2025-12-31	内部员工 2025-12-31	管理人 2025-03-31
摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民币C 本基金	未持有	未持有	681.3 份	未持有
摩根全球多元配置（QDII-FOF）美元现钞	未持有	未持有	未持有	未持有
摩根全球多元配置（QDII-FOF）美元现汇	未持有	未持有	未持有	未持有
摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民币A	未持有	0-10 万份	111.5 万份	未持有
摩根标普500指数(QDII)美钞	未持有	未持有	未持有	未持有

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

分红与拆分

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

张军男

张军先生曾任上海国际信托有限公司国际业务部经理、交易部经理。2004年6月起加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），先后担任交易部总监、基金经理、投资绩效评估总监、国际投资部总监、组合基金投资部总监，现任高级基金经理。

主动型

十年老将

一拖多

股票风格稳定

月度胜率中

18.3年

任职经验

155.04亿

在管规模

管理数量

前43%

收益能力

前14%

抗风险能力

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

通过全球化的资产配置和组合管理，有效地分散投资风险；在降低组合波动性的同时，实现资产的长期增值。

投资范围

该基金的投资范围为已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金（包括开放式基金和交易型开放式指数基金（ETF））；已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、存托凭证、房地产信托凭证；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等固定收益投资工具；银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；远期合约、互换及在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品；以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会相关规定。该基金投资于已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金（包括开放式基金和交易型开放式指数基金（ETF））的投资比例不低于基金资产的80%，投资于权益类产品的比例不低于基金资产的 50%，基金保留的现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的5%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

投资策略

1、大类资产配置策略该基金在大类资产配置层面将贯彻“自上而下”的资产组合配置策略，运用定性和定量相结合的方式确定基金资产配置长期比例。2、区域资产配置策略该基金将根据全球经济以及区域化经济发展、不同国家或地区经济体的宏观经济变化和经济增长情况，以及各证券市场的表现、全球资本的流动情况，挑选部分特定国家或地区作为重点投资对象，增加该目标市场在资产组合中的配置比例。该基金管理人在确定国家或地区配置比例后，将动态跟踪各国家或地区的权重，对其估值水平及风险收益特征进行研究并结合风险预算确定超配和低配比例。3、行业资产配置策略该基金通过行业分析系统，运用多种指标对各个行业进行综合分析评估，并在大类资产配置和区域资产配置框架下确定行业配置方案。该基金将动态跟踪各行业配置的权重，结合行业分析，考虑市场相关度并基于行业风险预算确定行业资产的具体超配和低配比例。4、标的基金投资策略该基金通过定量分析策略和定性分析策略相结合的方式优选标的基金，通过分析各标的基金的费率水平、历史收益、夏普比率、历史回撤、波动率等定量指标，以及基金公司、投资经理、投资流程、风险控制等定性指标，挑选出合适的基金组成标的基金池，构建基金投资组合。目前该基金将主要投资于摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）旗下的公募基金，并根据定量及定性分析策略优选标的基金。摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）主要是指与基金管理人存在关联关系的摩根资产管理旗下的法人实体，包括但不限于JPMorgan Funds (Asia) Limited、JPMorgan Asset Management (UK) Limited等。5、金融衍生品投资策略该基金可本着谨慎和风险可控的原则投资于金融衍生品，以避险和增值、管理汇率风险。（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

MSCI全球指数（MSCI ACWI）×80%＋摩根大通全球债券指数（J.P.MorganGlobalAggregateBondIndex）×20%

投资策略及运作分析

2026年第一季报

2026年一季度，全球股市受到多重不利因素的冲击。美国最高法院裁定不能依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）为2025年4月的对等关税提供法律依据，引发市场对贸易政策不确定性的担忧；同时，美国与伊朗之间的紧张关系升级为武装冲突，进一步加剧了地缘政治风险，对市场情绪造成负面影响。尽管2月的经济数据整体表现积极，商业调查显示全球经济增长持续扩大，美国、英国和日本的通胀压力有所缓和，但3月伊朗军事冲突的爆发对未来的经济前景带来较大不确定性。历史数据表明，通常评估突发地缘事件对实体经济和企业盈利的影响需要1至2个季度的时间。在股市方面，投资者持续从美国大型科技股中撤资，尽管财报季显示企业业绩强劲，但对美国人工智能（AI）投资回报的担忧使得市场对科技公司扩大资本支出（CAPEX）的举措反应消极，导致仓位下降。美国科技巨头庞大的市值也对全球成长型股票的估值扩张形成阻力，板块整体回报不佳。股市轮动效应推动了价值型板块的表现，特别是受益于持续AI资本支出的行业，如亚洲的半导体制造商和拉丁美洲的原材料出口商，新兴市场也因此跑赢了发达市场。 2月，AI成为美股波动的主要因素，标普500指数成为当月表现相对较差的主要股票市场，投资者担忧AI资本支出回报率及对其他行业的冲击，尤其是软件行业，因“软件即服务”（SaaS）商业模式的护城河可能受到挑战。3月，市场焦点转向原油价格上涨对企业盈利和市场信心的影响。日本市场则因首相高市早苗在“闪电选举”中获胜，市场反应积极，日经225指数在2月成为表现较强的地区市场。在债券市场方面，尽管经济活动保持健康，但对AI引发的未来失业风险和地缘政治风险的担忧给债券投资者带来压力，全球主要市场的国债利率呈现上行趋势。年初欧洲央行预计欧元区核心通胀或将在2026年和2027年继续低于目标水平，但在2月会议上维持利率不变。欧元区CPI（3月初值）为2.5%，核心CPI为2.3%。欧洲债券利差保持稳定，西班牙和意大利的主权债券因较高收益率跑赢了德国国债（Bunds）。进入3月，地缘冲突导致的能源价格上涨，推升了市场对发达市场通胀反弹的担忧，进而推动全球主要市场的利率水平出现明显上行。尽管地缘政治风险上升，新兴市场本币债务因较高的收益率水平仍具备一定韧性。虽然2026年全球企业盈利增长预期在2月出现上修，但3月的市场回调反映出市场对原油价格上涨可能引发滞胀风险的担忧，进而导致央行货币政策路径可能转向以及企业盈利承压。投资者在AI和地缘政治风险上升的背景下，纷纷转向高质量资产。美国私募信贷的流动性风险持续受到关注，市场对软件行业相关风险的担忧加剧，但其对公开市场的风险溢出效应仍有限，全球投资级债券利差和高收益债券利差均出现走阔的情况。本基金在2026年一季度小幅调整了组合仓位和结构，与上季度相比，减持了覆盖亚太地区股票的基金，同时增持了美股基金，显示出对美股市场持中性偏乐观的立场。展望后市，在中东局势和全球原油供应风险持续存在的背景下，市场对2026年美联储降息的预期已下调至仅一次，甚至不排除全年不降息的可能性。当前美国通胀水平持续高于央行设定的2%目标，美联储仍以维持美国劳动力市场稳定为核心目标，并愿意在必要时放松货币政策以实现这一目标。未来美联储主席及联邦公开市场委员会（FOMC）成员的任命，可能倾向于支持低利率政策以推动经济增长。宽松的货币政策与全球范围内的财政刺激措施相结合，或将在明年推动资本支出和就业增长，进而可能在美联储新主席领导下引发工资-价格螺旋上升的潜在风险。截至3月底，美国企业和家庭的财务韧性表现良好，政策制定者仍具备充足的政策空间。我们继续专注于从全球股票和债券市场中争取回报与收益。鉴于当前市场集中度较高，股票投资的区域多元化对于降低过度依赖科技股及美国市场的风险至关重要。此外，债券在投资组合中仍发挥着关键作用，尤其是在美国劳动力市场恶化加速的背景下，债券或能够提供稳定的收入来源和资产多元化收益。本报告期摩根全球多元配置(QDII-FOF)人民币A份额净值增长率为：-4.35%，同期业绩比较基准收益率为：-4.53%；摩根全球多元配置(QDII-FOF)人民币C份额净值增长率为：-4.40%，同期业绩比较基准收益率为：-4.53%。

基金经理展望

2025年年报

我们预计到2026年第一季度，联邦基金利率可能将稳定在3.75%水平，10年期美国国债收益率有机会在3.75%至4.25%之间。我们将出现经济危机的可能性降低到5%，将美国经济衰退的可能性降低到10%。我们将高于趋势增长的概率提高了10个百分点（现在为20%），并将弱于趋势增长的基准情景假设保持不变，为65%。

到目前为止，美国企业在保持营业利润率的同时吸收了相当一部分关税成本;消费者和出口商支付了剩余部分的费用。一方面关税收入增加有助于美国财政的平衡。另一方面，关税的影响也将陆续在一些经济领域显现。比如有的企业可能会感到有必要将更大份额的关税转嫁给消费者，从而造成对需求的破坏。我们已经看到部分美国企业处于招聘暂停状态，这导致劳动力市场放缓，美联储正在通过降息来应对这种情况。同时全球财政刺激措施也在进行中。比如美国的“大而美”法案（OBBBA）将于 2026 年初生效，对经济的正向刺激应该足以抵消关税的拖累；德国有计划在国防和基础设施方面进行大量支出。货币政策方面：欧洲央行此前已经大幅降息，我们预计将暂时停在2%的利率，英国央行预计将在明年春季恢复降息。

我们预期到明年年中，美国的通胀率可能会保持在央行 2% 的目标之上（目前约为 3%），通胀压力主要集中在商品价格上，而不是服务业。

当前我们最关注的指标是工资增长。虽然目前它很稳定，但如果工资增长进一步疲软，这将意味着劳动力需求减少，经济收缩的可能性更大。更坚挺的工资增长将显示，企业已经能够驾驭关税政策影响，并基于更高的收入增长预期再次招聘和投资于资本支出。更强劲的增长也将证明财政和货币应对措施已经有效抵消了关税税收。

中美之间缺乏贸易协定可能会破坏稳定。距离美国中期选举只有一年的时间，我们可能会看到美国政府以放松管制或额外财政刺激的形式做出更多政策变化。

需要关注的最大风险在于通胀，因为通胀率一直远高于央行2% 的目标。美联储仍专注于确保劳动力市场保持坚挺，并愿意放松政策以保证这一点。下一任美联储主席和联邦公开市场委员会（FOMC）任命的人可能是政府观点的支持者，即较低的政策利率将带来更强劲的增长。宽松的货币政策与全球财政刺激相结合，可能会在明年重振资本支出和招聘，并可能导致未来在美联储新主席的领导下出现工资-价格螺旋式上升。

另一个需要关注的较小风险是：一个世纪以来的美国最高的关税水平对全球经济带来冲击，随之而来的是经济收缩。企业缩减科技资本支出也可能导致增长放缓。另外，如果各国央行重新对抗通胀，对市场的关键支撑将消失。

未来市场仍存在诸多不确定性，美国关税政策尚未完全制定和实施，OBBBA 尚未全面生效，美联储未来的领导层及其长期利率路径也未知。在美国以外，整个欧洲的财政支出影响尚未实现。中国也需要执行一项大胆的计划，以促进固定资产投资和消费。最后，乌克兰和中东的冲突仍在继续。

迄今为止，美国企业和家庭的韧性令人印象深刻，政策制定者仍具有较充分的政策空间。我们仍然专注于从一系列全球股票和债券市场中获取回报和收益。

由于市场集中度如此之高，股票投资区域多元化对于降低过度依赖科技和美国市场命运相关的风险至关重要。此外，债券在投资组合中发挥着至关重要的作用，如果美国劳动力市场恶化加速，债券将提供收入和多元化收益。本基金在报告期内小幅调整组合仓位和结构，我们增持了信贷和非美元计价的股票基金，减持了美元计价的股票基金。持有现金比例略有增加。

晨星评级	数量	资产占比
5星	16	37.14%
4星	28	25.03%
3星	44	19.22%
2星	27	16.34%
1星	10	2.27%
			0% 20% 40%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	501.42	21.97%
固收型	431.02	18.89%
混合型	422.40	18.51%
货币	927.03	40.63%
其它	0.00	0.00%
			0% 25% 50%

	公告名称	公告日期
1	摩根基金管理（中国）有限公司关于终止中证金牛（北京）基金销售有限公司办理旗下基金相关销售业务的公告	2026-06-13
2	摩根士丹利基金管理（中国）有限公司关于终止与中证金牛（北京）基金销售有限公司合作关系的公告	2026-05-30
3	摩根基金管理（中国）有限公司关于旗下部分基金2026年5月25日境外主要市场节假日暂停申购、赎回、定期定额投资及转换转入业务的公告	2026-05-21
4	摩根基金管理（中国）有限公司直销交易平台费率公告	2026-05-14
5	上投摩根全球多元配置证券投资基金(QDII)发售公告	2026-04-29
6	摩根全球多元配置证券投资基金(QDII-FOF)2026年第1季度报告	2026-04-22
7	摩根全球多元配置证券投资基金(QDII-FOF)2025年年度报告	2026-04-01
8	摩根基金管理（中国）有限公司关于旗下部分基金境外主要市场节假日暂停申购、赎回、定期定额投资及转换转入业务的公告	2026-03-30
9	摩根全球多元配置证券投资基金(QDII-FOF)2025年第4季度报告	2026-01-22
10	摩根基金管理（中国）有限公司关于旗下部分基金2026年1月19日境外主要市场节假日暂停申购、赎回、定期定额投资及转换转入业务的公告	2026-01-19

基金名称	基金代码	成立日期	规模	管理费率	托管费率	销售服务费	综合费率	最低投资额
摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民币A	003629	2016-12-19	6.17亿	1.20%	0.20%	—	1.44%	1
摩根全球多元配置（QDII-FOF）美元现汇	003631	2016-12-19	0.00亿	1.20%	0.20%	—	1.44%	20
摩根全球多元配置（QDII-FOF）美元现钞	003630	2016-12-19	—	1.20%	0.20%	—	1.44%	20
摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民币C	019512	2023-09-15	3.53亿	1.20%	0.20%	0.30%	1.74%	1