南方康乐养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）Y 025394 基金详情

净值 2026-04-28

1.3057

日涨跌幅

-0.64%

晨星分类

目标日期

基金经理

鲁炳良

成立日期

2025-09-03

风险等级

中高风险(R4)

股票投资风格箱

大盘平衡

基金规模

0.69亿

计价货币

人民币

综合费率

1.62%

基金类型

基金中基金(FOF)

换手率

25%

单日申购限额

无限制

申购状态

可申购

赎回状态

不可赎回

锁定期

3年

托管人

工商银行

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

业绩

回报

回撤

近三个月

年度回报

回报%	2025年四季度	2026年一季度
本基金	-0.80	-1.38
同类平均	0.97	-2.06
基准指数	0.22	-3.70

基准指数为沪深300

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	今年以来
本基金	6.29	0.07	5.03	4.82
同类平均	8.03	1.96	6.76	5.80
基准指数	8.15	2.34	4.18	4.15

业绩数据截至2026-04-30，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值（该基金为短期养老金，不参与排名）

风险

风险与回报

标准差%

回报%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均

投资者回报

收益率%

费用

费率与成本

2025-12-31

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 1.62%

0.53%

显性费率

0.45%

管理费(年)

0.07%

托管费(年)

—

销售服务费(年)

1.09%

隐性费率

0.39%

交易成本(估)

0.71%

其它费用(估)

综合费率

14%

在同类基金的百分位

1.01%

同类平均 2.22%

4.78%

显性费率

19%

在同类基金的百分位

0.35%

同类平均 0.79%

1.55%

隐性费率

32%

在同类基金的百分位

0.46%

同类平均 1.43%

3.68%

换手率

中位数 0%

基金规模

中位数 2.01亿

当前基金的晨星分类为目标日期共有188只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	0.45%
托管费(每年)	0.07%
销售服务费(每年)	该份额不收取销售服务费
最小投资额度
申购	1元
增购	1元
单日申购限额
个人代销	无限制
个人直销	无限制
机构直销	无限制
机构代销	无限制
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 100万元	1.20%
100万元 ≤ 申购金额 < 200万元	0.80%
200万元 ≤ 申购金额 < 500万元	0.30%
申购金额 ≥ 500万元	1000.00元
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 0天	0.00%

资产分布

最新

历史

2025-12-31

是否穿透

股票持仓

中国大盘

40.34%

中国中盘

12.32%

中国小盘

6.00%

美国股票

0.90%

发达市场

2.41%

新兴市场

0.03%

债券持仓

利率债

10.31%

信用债

21.04%

可转债

1.83%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

1.25%

海外高收益

0.35%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.31%

其他商品

0.00%

投资组合

股票

债券

股票行业分布

2025-12-31

	投资组合 %	基准 %	+/-
周期性	41.85	40.17	1.68
基础材料	5.30	9.92	-4.62
可选消费	11.33	6.84	4.50
金融服务	24.47	22.70	1.77
房地产	0.75	0.72	0.03
敏感性	52.64	44.10	8.53
通信服务	3.66	1.72	1.94
能源	1.06	2.45	-1.38
工业	19.21	16.30	2.91
科技	28.71	23.64	5.07
防御性	5.52	15.73	-10.21
必选消费	1.77	7.84	-6.07
医疗保健	2.48	5.03	-2.54
公用事业	1.26	2.86	-1.60

基准指数为沪深300

股票地区分布

2025-12-31

	投资组合 %	基准 %	+/-
大亚洲地区	98.40	100.00	-1.60
日本	0.00	0.00	0.00
大洋洲	0.00	0.00	0.00
发达亚洲	3.74	0.34	3.40
新兴亚洲	94.67	99.66	-5.00
美洲	1.46	0.00	1.46
北美	1.46	0.00	1.46
拉丁美洲	0.01	0.00	0.01
大欧洲地区	0.13	0.00	0.13
英国	0.12	0.00	0.12
发达欧洲	0.01	0.00	0.01
新兴欧洲	0.00	0.00	0.00
非洲/中东	0.00	0.00	0.00
未分类	0.00	0.00	0.00

基准指数为沪深300

重仓基金

2026-03-31

基金代码	基金名称	占净值
011033	南方宝恒混合A	8.41%
159925	南方沪深300ETF	4.25%
010624	富国稳健增长混合A	4.23%
513190	华夏中证港股通内地金融ETF	3.50%
001235	中银国有企业债A	3.32%
040040	华安纯债债券A	3.13%
006678	中银稳汇短债债券C	2.58%
588000	华夏上证科创板50成份ETF	2.52%
161019	富国新天锋债券(LOF)A	2.43%
023350	诺安多策略混合C	2.43%

股票风格箱

价值

平衡

成长

大盘

中盘

小盘

股票风格

持有人

内部人员持有

2025-12-31

基金经理自持: 未持有; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

高管投研跟投: 未持有; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

内部员工持有: 2.9万份; 占总份额比例1.59%
估算金额
3.6 万元

基金公司直接持有 2026-03-31: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息鲁炳良	基金经理 2025-12-31	高管投研 2025-12-31	内部员工 2025-12-31	管理人 2026-03-31
南方康乐养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）Y 本基金	未持有	未持有	2.9 万份	未持有
南方康乐养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）A	未持有	未持有	1.0 万份	未持有
南方富祥稳健养老目标一年持有混合（FOF）A	10-50 万份	未持有	37.0 万份	未持有
南方富祥稳健养老目标一年持有混合（FOF）Y	0-10 万份	0-10 万份	50.0 万份	未持有
南方浩祥3个月持有债券（FOF）A	50-100 万份	0-10 万份	72.5 万份	未持有

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

分红与拆分

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

鲁炳良男

上海财经大学经济学硕士，具有基金从业资格。曾就职于建设银行、申银万国证券研究所、中国平安人寿保险投资管理中心，历任产品经理、基金产品分析师、投资经理等。2018年6月加入南方基金；2018年12月21日至今，任南方养老2035基金经理；2019年12月3日至今，任南方养老2030基金经理；2020年7月29日至今，任南方养老2040基金经理；2022年3月23日至今，任南方养老目标2050五年持有混合发起（FOF）基金经理；2022年4月1日至今，任南方浩泰平衡优选一年持有混合（FOF）基金经理；2022年4月7日至今，任南方富祥稳健养老目标一年持有混合（FOF）基金经理；2023年1月17日至今，任南方养老目标2060五年持有混合发起（FOF）基金经理；2023年2月27日至今，任南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）基金经理；2023年3月28日至今，任南方养老目标2055五年持有混合发起（FOF）基金经理；2023年9月5日至今，任南方康乐养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）基金经理。

主动型

任职稳定

近一年规模相对稳定

近三年回撤控制能力较强

7.4年

任职经验

45.99亿

在管规模

管理数量

前35%

收益能力

前46%

抗风险能力

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

该基金是采用目标日期策略的基金中基金，目标日期为2045年12月31日。该基金通过大类资产配置，投资于多种具有不同风险收益特征的基金，并随着目标日期的临近逐步降低该基金整体的风险收益水平，以寻求基金资产的长期稳健增值。目标日期到达后，该基金将在严格控制风险的前提下，力争获得长期稳定的投资收益。

投资范围

该基金投资于依法发行或上市的基金、股票、债券等金融工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。具体包括：经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额（含QDII基金、香港互认基金、公开募集基础设施证券投资基金（以下简称“公募REITs”），下同）、股票（包含主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证（下同）及港股通标的股票）、债券（包括国内依法发行的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券）、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款以及其他银行存款）、同业存单、货币市场工具，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。该基金的投资组合比例为：80%以上基金资产投资于其他经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额。基金投资于股票（含存托凭证）、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计原则上不超过基金资产的60%。基金投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。基金投资于商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）的比例不超过基金资产的10%。该基金投资于QDII基金和香港互认基金的比例不超过基金资产的20%。该基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。该基金阶段性的资产配置如下表所示：在以下时间段，权益类资产（包括股票、股票型基金、混合型基金）比例分别为：基金合同生效日至2033.12.31，35%-60%；2034.1.1-2037.12.31，25%-50%2038.1.1-2041.12.31，15%-40%2042.1.1-2045.12.31，5%-30%2046.1.1起，0%-30%计入上述权益类资产的混合型基金需符合下列两个条件之一：1、基金合同约定股票资产及存托凭证投资比例不低于基金资产60%的混合型基金；2、根据基金披露的定期报告，最近四个季度中任一季度股票资产及存托凭证占基金资产比例均

投资策略

该基金定位为目标日期基金，在组合构建中强调风险收益比的合理优化，将纪律性和科学性结合起来，建立较全面的资产、个券投资价值评价体系，不断优化投资组合配置。（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

中证偏股型基金指数收益率*X+中债综合指数收益率*（1-X），详情请参考基金产品资料概要

投资策略及运作分析

2026年第一季报

国内宏观：一季度经济平稳开局，两会政策定调积极。1-3月PMI分别为49.3%、49%和50.4%，平稳回暖。1-2月经济平稳运行，结构延续分化，外需拉动生产偏强，春节支撑消费修复，基建投资推动固投走强，地产投资延续偏弱。1-2月金融数据显示，社融同比多增，实体部门信贷小幅同比少增，M1、M2整体上行，流动性保持充裕。前两月出口累计同比录得21.8%，大超市场预期，主要受春节错月、外需景气度回升等因素支撑。有色金属价格上行、反内卷、基数贡献等因素推动PPI降幅收窄。两会政策定调积极，政策力度符合市场预期。海外宏观：美联储保持政策利率不变，中东军事冲突持续发酵，原油价格大涨。一季度两次美联储会议，均维持利率不变，3月美联储议息会议基调整体偏鹰。美国就业保持低位均衡，通胀显示一定粘性，1-2月CPI和核心CPI季调同比分别维持在2.4%和2.5%。美以对伊朗发动军事打击，中东局势持续发酵，原油价格大幅上涨。一季度A股整体呈倒V型走势，主要指数涨跌不一，中小盘强于大盘：沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为-3.89%、2.03%、0.32%和-0.57%。一季度前期主要是延续了去年底的“春季躁动”行情，市场表现较强，中小盘指数也是在此时跑赢了大盘指数。三月初美伊冲突爆发，对全球供应造成严重冲击，原油价格大幅上涨，引发通胀和流动性收紧担忧，导致A股回调。行业层面，煤炭、石油石化、综合表现居前。一季度港股也呈现倒V型走势，但较A股表现更弱：恒生指数、恒生科技、恒生国企表现分别为-3.29%、-15.70%、-6.05%。除了美伊战争影响之外，“外卖大战”和AI领域的竞争压力也导致恒生科技出现了较大跌幅，拖累港股整体表现。行业层面，港股能源、工业、房地产表现居前。今年是十五五开局之年，一季度宏观经济平稳开局，两会政策定调积极，政策力度整体符合市场预期。二季度宏观核心关注高油价的持续性，以及高油价对实体经济的影响。此外，还应关注一季度经济数据成色以及4月政治局会议的政策定调。当前A股估值处于中性水平，盈利增速呈企稳回升态势，均不对中期行情构成明显制约，主要的扰动因素来自地缘冲突。尽管美伊冲突尚未看到缓和迹象，但二季度A股市场可能经历一次对地缘冲突脱敏的过程，一方面是供应链本身会对中东能源进行代偿，经济会逐步适应高油价带来的短期冲击，另一方面是A股已经经历了一定幅度的下跌，情绪冲击得到了较大释放。参考俄乌冲突爆发后欧洲股市的表现，英法德等欧洲主要股市的最大回撤约在10%~20%之间，并且在冲突爆发后第一个季度均出现过一次10%左右的反弹行情。我国供应链韧性远强于欧洲，2022年的欧洲高度依赖俄罗斯天然气发电，在俄乌冲突后德国天然气、电力价格均出现数倍上涨，而我国火电以燃煤为主，煤炭自给率超90%，又是全球新能源产业中心，仅燃油和部分化工品成本受到影响，远不如欧洲当年面临的情况严峻。在本次美伊冲突开始以后，万得全A最大回撤已超过10%，已经接近2022年欧洲股市的回撤水平。结构上，二季度可能经历一次风格切换，从日历效应统计上可看出4月财报季大盘风格、价值风格相对表现较强，这是由于大盘和价值风格基本面较为扎实，有更强的业绩兑现度。但在财报季之后，市场风格可能会回归成长，由于目前的产业分化趋势，AI行业蓬勃发展、高端制造受到政策重点支持，而传统行业仍受制于内需偏弱的困境，景气度欠佳。组合整体维持超配权益资产，风格均衡配置，通过选择子基金进行组合优化，对部分行业会进行波段操作。

基金经理展望

2025年年报

展望2026年，一是政策端保持积极宽松态势。中央经济工作会议指出财政政策延续更加积极定调，货币政策延续适度宽松。二是新旧动能加速转换，新发展格局加快构建。一揽子政策综合发力，地产对经济的拖累或逐步减弱，先进制造业和现代化产业体系快速发展。多措并举大力提振消费，扩大有效投资。三是深化改革和扩大对外开放。对内通过综合整治“内卷式”竞争，加快全国统一大市场建设。反内卷政策实施强调市场化和法治化，PPI修复斜率或温和。对外高质量共建“一带一路”，对“一带一路”国家和地区的贸易活动，是维持出口增速韧性的关键观察点。伴随着美联储预防性降息、关税影响逐步退坡，叠加财政转宽，2026年美国经济或触底企稳。当前AI投资是美国投资链条中的核心亮点，部分科技公司依赖外部融资，后续AI投资对于宏观环境的敏感性或逐步提升。 2026年是十五五开局之年，是夯实基础、全面发力的关键年份。宏观经济预计平稳开局，伴随着反内卷政策的实施，上市公司的盈利基本面预计平稳修复。当前，估值处于中性合理位置。政策高度重视资本市场，长期资金或继续入市，市场流动性整体充裕，均有助于A股走强。结构上，关注具备高景气的泛科技行业、供需格局改善的材料和中游制造环节；部分消费品估值消化已较为充分，已出现左侧布局机会。

晨星评级	数量	资产占比
5星	27	10.31%
4星	96	15.59%
3星	159	22.88%
2星	60	34.92%
1星	24	16.30%
			0% 20% 40%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	4057.52	28.14%
固收型	2702.57	18.74%
混合型	1188.16	8.24%
货币	6385.07	44.27%
其它	88.22	0.61%
			0% 25% 50%

	公告名称	公告日期
1	南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2026年第1季度报告	2026-04-22
2	南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年年度报告	2026-03-31
3	南方基金管理股份有限公司关于调低旗下部分基金管理费率、托管费率并修订基金合同的公告	2026-03-27
4	南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第4季度报告	2026-01-23
5	南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第3季度报告	2025-10-29
6	南方基金管理股份有限公司关于调低旗下部分基金费率并修订基金合同的公告	2025-10-10
7	南方基金管理股份有限公司关于调低旗下部分基金管理费率并修订法律文件的公告	2025-09-29
8	南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（Y类份额）基金产品资料概要	2025-09-03
9	南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金合同	2025-09-03
10	南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）托管协议	2025-09-03