5月基金月报|股债双收，公募基金普遍收涨

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一

5月以来，在国内疫情好转和稳增长政策不断加码的背景下，A股市场情绪逐步企稳，开启超跌反弹之路。此外，随着中美利差倒挂缓解，人民币汇率继续贬值压力下降，也对A股回暖带来一定正面效应。在多重利好因素推动下，主要股指在5月全数录涨。其中，上证指数和深证成指分别获得4.57%和4.59%的涨幅，表现略优于创业板指同期的3.71%。市场风格方面，前期跌幅较大的中小盘股5月迎来复苏行情，中证500和中证1000指数分别以7.08%和10.79%的涨幅遥遥领先于其他指数。相比之下，代表大盘蓝筹风格的上证50和中证100指数当月仅获得0.28%和0.54%的较小涨幅。本轮市场风格切换主要由两大因素促成：首先，5月市场流动性充分宽裕，资金对中小盘股更为偏好；其次，中小盘股今年以来调整幅度相对大盘股更大，目前整体估值处于历史较低分位数，更具投资价值。      

31个申万一级行业多数在5月录涨，仅银行和房地产板块收跌。其中，汽车板块在5月表现十分亮眼，申万一级行业指数累计涨幅为18.26%，在所有行业中排名第一。汽车板块的强势上涨受到多方面因素提振。从一季度披露的业绩报告来看，企业净利润同比高增，显示疫情冲击对产业链造成的抑制情绪正在逐步消失。叠加近期频繁推出的新能源汽车下乡、减征车辆购置税等政策超出市场预期，带动该板块进一步走高。在经济恢复带动能源需求回升以及新能源车政策利好背景下，石油石化和电力设备板块也有较好表现，全月分别上涨13.43%和12.43%。此外，国防军工、基础化工、机械设备和环保板块当月也录得超过10%的较好涨幅。

相比之下，尽管地产政策持续放松，投资和销售数据并未好转，加上近期地产民企接连暴雷，多家房企股价承压带动该板块当月下跌5.91%。受地产困境和5年期 LPR降息影响，银行股继续走低，5月累计下跌3.44%。

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二

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公募基金在5月整体录涨，晨星开放式基金指数上涨3.32%。其中，股票型和混合型基金表现可圈可点，晨星股票型基金指数和晨星配置型基金指数当月分别上涨4.82%和2.59%，表现均好于沪深300指数同期的1.87%。晨星债券型基金指数当月录得0.66%的涨幅，与中证全债指数同期表现相当。

数据来源：Morningstar晨星（中国）；截至日期：2022年5月31日

逾九成偏股型基金[1]在5月获得正收益。剔除截至5月末成立时间未满6个月的次新基金，纳入统计的4894只（不同份额分开计算，下同）偏股型基金在5月平均上涨4.86%，其中77%的基金表现超越同期沪深300指数。5月有351只基金份额收跌，表现靠后的基金多为重仓金融或地产板块的指数或主动管理型产品，行业股票-金融地产也成为当月唯一出现平均负收益的偏股型基金。在5月所有上涨类别中，行业股票-其他基金表现最佳，平均月涨幅高达9.57%。该类别主要包括跟踪光伏、新能源、军工、有色、资源品等细分行业指数的被动管理型基金，其中跟踪光伏和新能源汽车板块指数的基金当月均录得超过10%的涨幅。TMT行业混合和TMT行业股票基金也是当月表现不错的晨星类别，分别录涨8.27%和6.05%。相比之下，医药行业混合和医药行业股票基金表现在所有偏股型基金类别中相对靠后，但仍然以2.65%和1.69%的月涨幅跑赢申万一级医药行业指数同期的1.15%。此外，各类风格的基金在5月集体反弹，其中中小盘风格基金上涨幅度明显高于大盘、价值型风格。具体来看，中盘成长股票、积极配置—中小盘和中盘平衡股票均获得超过6%的涨幅，而大盘平衡股票和大盘价值股票仅分别录涨2.58%和1.40%。

固收型基金方面，剔除截至5月末成立时间未满6个月的次新基金，纳入统计的2976只积极债券、普通债券、利率债、信用债、纯债、短债及可转债基金中仅68只基金出现负收益。具体来看，受权益市场上涨推动，可转债基金当月表现最佳，以3.85%的平均收益领涨所有固收型基金类别；积极债券和普通债券基金也因部分权益或转债资产的配置获得较好收益，当月分别上涨1.27%和0.67%；信用债和利率债基金则分别录得0.49%和0.44%的月平均涨幅。货币型基金方面，收益率在流动性宽裕背景下继续下探。截至2022年5月31日，货基七日年化收益的均值和中位数为1.78%和1.82%，较上月末分别下行14.92bps和14.80bps。

数据来源：Morningstar晨星（中国）；截至日期：2022年5月31日

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