鹏扬景恒六个月持有期混合A 009130 基金详情

净值 2026-08-21

1.3137

日涨跌幅

-0.14%

晨星分类

沪港深保守混合

基金经理

李沁、李人望

成立日期

2020-04-21

风险等级

中低风险(R2)

股票投资风格箱

大盘平衡

基金规模

1.30亿

计价货币

人民币

综合费率

1.64%

基金类型

混合型

换手率

37%

单日申购限额

无限制

申购状态

可申购

赎回状态

可赎回

锁定期

6个月

托管人

浦发银行

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

业绩

回报

回撤

近五年

年度回报

回报%	2021	2022	2023	2024	2025
本基金	4.85	-0.65	0.48	6.42	3.46
同类平均	5.75	-3.78	-1.10	5.33	6.50
业绩比较基准	3.21	-0.11	2.23	9.16	3.71
四分位排名	3	1	2	2	3
百分位排名	59	14	36	31	71
同类基金数量	190	615	1028	1184	1457

业绩比较基准为中债-新综合财富（总值）指数收益率x80.0% + 中证800指数收益率x10.0% + 活期存款基准利率x5.0% + 恒生指数收益率x5.0%

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	近一年	近两年	近三年	近五年	今年以来
本基金	1.71	-0.09	0.50	3.11	5.40	2.96	2.74	2.10
同类平均	-1.07	-0.84	-0.76	4.63	5.90	3.42	2.12	1.36
业绩比较基准	0.23	0.60	1.37	3.51	5.43	4.67	3.64	2.23
四分位排名	—	—	—	3	3	3	2	2
百分位排名	—	—	—	55	50	60	37	32
同类基金数量	510	476	462	424	409	367	164	456

业绩数据截至2026-07-31，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值

晨星评级

2026-06

跟踪指标-近三年	晨星计算基准中证综合债指数×80%＋中证健康产业指数×20%	招募说明书基准中债-新综合财富（总值）指数收益率×80%＋中证800指数收益率×10%＋活期存款基准利率×5%＋恒生指数收益率×5%	晨星分类基准中国保守配置基准指数
拟合优度-R²	0.84	0.64	0.49
Beta系数	0.91	1.28	0.35
Alpha %	0.30	-2.60	0.33
超额收益 %	0.15	-1.71	-2.41
跟踪误差 %	1.65	2.50	5.89
信息比率	0.09	-4.29	-14.21

什么是晨星计算基准 ?

基于基金近36个月收益序列回归，筛选与基金历史走势和波动特征更匹配的基准指数或指数组合

1趋势拟合度 R²: 衡量基准能否解释基金的历史收益走势，R² 越高（最高为1），说明走势匹配度越好

2相对市场波动 Beta: 衡量基金相对基准的涨跌弹性，Beta 越接近1，说明基金和基准的风险暴露越接近

投资者回报

收益率%

费用

费率与成本

2025-12-31

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 1.64%

1.00%

显性费率

0.80%

管理费(年)

0.20%

托管费(年)

—

销售服务费(年)

0.64%

隐性费率

0.53%

交易成本(估)

0.11%

其它费用(估)

综合费率

65%

在同类基金的百分位

0.56%

同类平均 1.55%

4.48%

显性费率

39%

在同类基金的百分位

0.35%

同类平均 1.08%

2.60%

隐性费率

81%

在同类基金的百分位

0.08%

同类平均 0.47%

1.95%

换手率

中位数 49%

基金规模

中位数 1.93亿

当前基金的晨星分类为沪港深保守混合共有455只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	0.80%
托管费(每年)	0.20%
销售服务费(每年)	该份额不收取销售服务费
最小投资额度
申购	10元
增购	10元
单日申购限额
个人代销	无限制
个人直销	无限制
机构直销	无限制
机构代销	无限制
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 100万元	1.00%
100万元 ≤ 申购金额 < 500万元	0.50%
申购金额 ≥ 500万元	1000.00元
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 0天	0.00%

资产分布

最新

历史

2025-12-31

是否穿透

股票持仓

中国大盘

17.35%

中国中盘

1.09%

中国小盘

0.56%

美国股票

0.33%

发达市场

0.52%

新兴市场

0.00%

债券持仓

利率债

30.96%

信用债

56.40%

可转债

1.04%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

0.00%

海外高收益

0.00%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.00%

其他商品

0.00%

投资组合

股票

债券

券种配置

债券品种	占净值	同类平均

重仓债券

2026-06-30

债券代码	债券名称	占净资产%
102583701	25重庆物流MTN002A	7.92%
2571044	25山西债57	7.91%
242009	24赣交K6	7.81%
244035	25东证04	7.81%
102681089	26鞍山钢铁MTN001	7.76%

持有人

内部人员持有

2025-12-31

基金经理自持: 未持有
减持
本期
上期; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

高管投研跟投: >100万份
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
>128 万元

内部员工持有: 120.0万份
持平; 占总份额比例1.90%
估算金额
153.7 万元

基金公司直接持有 2026-06-30: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息	基金经理 2025-12-31	高管投研 2025-12-31	内部员工 2025-12-31	管理人 2026-06-30
鹏扬景恒六个月持有期混合A 本基金	未持有	>100 万份	120.0 万份	未持有
鹏扬景恒六个月持有期混合C	未持有	未持有	10.09 份	未持有
鹏扬富利增强债券A	10-50 万份	未持有	20.2 万份	未持有
鹏扬富利增强债券C	未持有	未持有	9.4 万份	未持有
鹏扬景添一年持有混合A	未持有	50-100 万份	99.7 万份	未持有

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

分红与拆分

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

李人望男

清华大学化学工程系硕士。曾任华夏基金管理有限公司研究员，北京长识资本管理有限公司研究总监、投资经理。现任鹏扬基金管理有限公司权益投资部基金经理。2023年7月11日至今任鹏扬景科混合型证券投资基金基金经理；2023年7月14日至今任鹏扬景瑞三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年8月28日至今任鹏扬景浦一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年8月28日至今任鹏扬景润一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年12月4日至今任鹏扬丰融价值先锋一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年12月27日至今任鹏扬红利优选混合型证券投资基金基金经理；2023年12月27日至今任鹏扬景兴混合型证券投资基金基金经理。

权益型

任职稳定

主动管理不足十亿

稳健配置

近三年超额收益高

3.1年

任职经验

9.27亿

在管规模

管理数量

前46%

收益能力

前16%

抗风险能力

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

该基金在控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争实现基金资产的长期稳健增值。

投资范围

该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括主板、中小板、创业板及其他中国证监会核准或注册上市的股票）、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)、债券（包括国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持债券、可转债、可交换债、可分离交易可转债的纯债部分及其他经中国证监会允许投资的债券）、衍生品（包括国债期货、股指期货）、货币市场工具（包括同业存单）、资产支持证券、债券回购以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的0-30%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过该基金所投资股票资产的50%）；每个交易日日终在扣除国债期货、股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等；国债期货、股指期货及其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

投资策略

该基金的投资策略包括：类属资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略。（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

中债-新综合财富（总值）指数收益率×80%＋中证800指数收益率×10%＋活期存款基准利率×5%＋恒生指数收益率×5%

投资策略及运作分析

2026年第二季报

2026年二季度，全球经济延续高不确定性的格局，经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索，算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度；同时，美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链，能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面，受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响，美元指数重新走强，对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看，二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向“AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强”的组合，全球流动性拐点已经出现，风险资产面临盈利与估值的双重约束。 2026年二季度，国内经济总体保持平稳运行，但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看，生产端仍具韧性，高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强；外需延续较强表现，出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时，需求端压力进一步显现，国内经济呈现“供给偏强、需求偏弱”的特征，尤其是内需恢复仍偏弱，商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面，PPI出现恢复性上涨，但更多来自上游供给冲击和成本扰动，并非终端需求明显改善；CPI仍保持低位，居民部门需求和服务价格修复偏慢，整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言，二季度国内经济没有改变结构转型的方向，但“生产和出口偏强、投资和消费偏弱”的特征更加突出，经济仍面临一定下行压力，内需修复的持续性需要继续观察。国内政策方面，二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段，政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕“两重”“两新”、城市更新、民生保障和重大基础设施发力，带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资；货币政策维持适度宽松基调，更加注重与财政政策工具的协同，引导金融资源流向科技创新、绿色发展、普惠小微、养老产业和数字经济等领域。产业政策方面，服务业扩能提质、“人工智能+”、全国统一大市场建设和反内卷治理成为本季度核心抓手，有助于改善供需关系、稳定企业盈利并提升中长期增长质量。总体来看，二季度政策以落实前期部署为主，增量政策相对有限，短期目标是托底内需、防范外部冲击，中长期仍围绕新质生产力、现代化产业体系和高水平科技自立自强展开。 2026年二季度，沪深300上涨11.90%，恒生指数下跌7.69%。市场呈现极致结构性分化，仅AI硬件相关的股票大幅上涨，其他股票普遍下跌，区间跌幅集中在10%-20%。股票操作方面，伊朗战争引发油价上涨后，我们对油气及化工相关公司进行了大幅减持；港股油气龙头对应80美元油价的估值仅中高个位数，仍被低估，因此未做调仓。电解铝行业处在盈利和周期高位，进行了大幅度减仓。加仓方向为工程机械公司、互联网平台公司和地产公司。互联网公司受到AI叙事影响，股价下跌较多，但我们判断这些公司不会受到AI冲击，反而有望长期受益于产业发展。组合配置缺少AI硬件、半导体相关标的，并非我们固步自封或怠于研究、挖掘相关标的，而是A股中难以筛选出符合自己估值体系的标的。本轮大幅上涨的股票，其市值在行情启动之前就蕴含着极其乐观的预期，公司在可见的未来数年甚至更长时间的净利润或者现金流都不能支撑其目前市值。反观我们持仓个股，具有良好的商业模式，不错的现金流和分红，以及确定的稳健增长，只是短期受市场风格冷落，当前正是投资的好时机。除正股外，本基金报告期内还积极运用股指期货多头进行了套保，增厚了基金收益。当前进入中报披露期，持仓标的绝大部分有望实现业绩增长，企业未来的盈利能力也不像股价表现般走弱，结合历史规律来看，市场历来存在风格轮动现象，目前极致化的市场风格可能切换。我们组合持仓企业基本面扎实，估值处于历史低位，市场环境改善或带来估值修复空间。 2026年二季度，国内债券收益率整体震荡下行，债市表现主要反映了市场对经济下行压力、内需偏弱和增量政策有限的定价。短端方面，资金面总体维持宽松，货币政策延续支持性取向，短端利率波动相对有限；长端方面，受基本面修复斜率偏弱、通胀低位运行和风险偏好阶段性回落影响，长端利率有所下行，期限利差进一步压缩。信用债方面，资产荒格局仍在，信用利差整体变动不大，但在低利差环境下，信用下沉的性价比有所下降，需要关注弱资质主体和地产链相关信用风险。转债方面，市场跟随权益先上后下，科技成长方向弹性较高，但整体仍受正股波动和估值约束。整体而言，债券市场对“内需偏弱、通胀低位、政策以落实为主”的组合反应较为充分，长端利率下行和期限利差压缩反映了市场对传统经济修复力度偏弱的担忧。后续债市走势将取决于内需政策落地效果、财政发行和资金面节奏、PPI恢复性上涨能否向需求端传导，以及全球流动性拐点对国内货币政策空间的影响，需重点跟踪观察。纯债操作方面，本基金本报告期内以中高等级信用债获取票息，利率债波段交易为主要策略。久期方面，主要在4月下旬和5月下旬至6月上旬加仓了长端债券博取久期收益，其余时间以中性久期、信用债配置为主。可转债操作方面，报告期内考虑到转债估值较高，性价比不如股票，因此转债参与较少。

基金经理展望

2025年年报

展望2026年美国经济，预计整体仍将展现出较强韧性。一方面，中期选举临近推动财政政策较2025年更加积极，金融条件延续宽松也有助于激发私人部门的支出潜力；另一方面，美国就业市场面临科技革命带来的K型分化结构性压力，且年内企业债集中到期，企业债务再融资压力或对广义流动性形成掣肘，这也意味着美联储大概率将延续宽松的政策基调。 2026年国内经济预计延续稳中向好态势，增长动能迎来切换，内需将成为核心支撑，供需矛盾有望逐步缓解，政策层面将聚焦财政支出结构优化。财政政策将保持必要支出力度，通过适度提高赤字率、扩大超长期特别国债发行等工具积极作为，并与适度宽松的货币政策协同发力，重点支持科技创新、绿色发展和民生保障等领域。消费在政策助力下渐进复苏，服务消费有望成为新亮点。投资聚焦于“两重”建设（国家重大战略、重点安全能力建设）和制造业高端化升级。房地产行业则继续向“控增量、优存量”模式调整。出口在多元化市场布局和“新三样”等高端产品的带动下保持韧性。随着供需关系改善与政策支持，物价有望步入温和回升通道，与经济增长形成良性互动。在“十五五”规划项目加速落地、政策效应持续释放的背景下，中国经济将在质升量稳中实现良好开局。展望2026年，债券市场利率仍将呈现区间震荡格局，整体下行空间有限，中短端利率有望维持低位，长端利率则存在上行预期。我们提示投资者关注影响债券市场的三大核心因素：其一是资金面，人民币升值趋势叠加央行政策定调，决定了市场流动性整体宽裕的格局；其二是基本面，在“十五五”规划开局之年，政策聚焦消费、投资领域发力以扩大内需，将推动经济实现质的有效提升和量的合理增长；第三是价格端，2026年物价回升确定性较强，将推动名义利率上行，且对长久期资产的影响更为显著。整体来看，2026年长期债券配置的预期回报或将弱于往年，建议投资者采取票息策略，或把握期限利差走阔的交易机会。当前，全球市场围绕“AI是不是泡沫”争论不休，OpenAI的循环投资模式被认为是庞氏玩法，而亚马逊、微软、谷歌等云厂商已经在AI相关云计算业务上获得了不错的收入和利润。虽然这部分投资的资本回报率低于其历史水平，但仍高于社会平均回报，这对于处于“怕错过”（FOMO）情绪的大厂来说，是个可以接受的结果。对于“卖铲子”的上游企业，以及电力设备等衍生板块，若其增长的二阶导数为负，可能引发股价大幅回调。基础设施投资过剩是历史产业革命的共性特征——从运河、铁路建设，到21世纪初的互联网泡沫，无论需求增速快慢，在“动物精神”的驱动下，供给总是会超过需求。大模型领域的发展已进入竞争白热化阶段，OpenAI的先发领先优势已经被缩小。我们判断，未来真正能从AI浪潮中持续受益的公司，并非单纯拥有大模型的公司，而是那些掌握大量独家用户数据的公司。Meta、谷歌、腾讯等企业已率先利用AI技术优化广告投放的效率，实现了收入的实质性提升。 2026年初市场对石油价格较为悲观，2025年全年石油在大宗商品中表现最弱。当时油价已处于全球边际成本附近，美国多数页岩油企业仅能实现微利或处在盈亏平衡点附近；从估值角度看，油气公司市盈率在中高个位数区间，同时伴随6%-7%的分红收益率。近期伊朗相关事件引发油价系统性上行，当前油价已基本反映地缘政治风险。长周期来看，油价最终趋势仍由供需基本面决定，霍尔木兹海峡封锁风险可能会带来短期价格飙升，除非冲突持续数年，否则难以影响长期价格趋势。行业层面，资本开支持续不足，海外汽油企业受ESG政策影响，普遍缩减资本开支，将每年的现金流优先用于回购或分红，预计2026年美国页岩油产量见顶，后续供需格局有望逐步改善，进而推动油价进入上行通道。股价反映的是价格中枢，我们仍然看好油价长期上行趋势以及石油板块的投资机会。在去年对红利板块的判断中，我们曾提出：“市场的红利板块，到现在已经连续涨了3年多，投资价值已经降低了很多。”今年在市场资金活跃的背景下，红利板块表现不佳，成为资金流出的主要方向。我们并不会单纯根据公司所属的板块进行配置，而是聚焦公司自身特质，重点关注分红率6%以上、增速8%以上的优质标的，对于仅具备3%-4%分红水平，且缺乏业绩增长的公司，我们将保持谨慎。顺周期板块方面，包括互联网、白酒及商管公司，这部分我们在去年年报也有所提及，这类企业都属于国内商业模式最优质、具备长期成长空间的标的。互联网龙头与商管公司近两年表现相对较好，而白酒龙头表现偏弱。复盘来看，主要源于白酒行业阶段性经营压力更大，且前期估值处于更高水平，导致投资回报相对不佳。当前白酒龙头估值已回落到20倍以内，分红收益率接近4%，同时具备较强的经济上行弹性。我们相信经济周期具有轮动特征，而目前白酒处于周期低位，我们愿意在当前估值水平下配置部

风险和波动
指标	同类表现	本基金	同类平均
标准差	优于86%同类	3.07%	4.52%
最大回撤	优于84%同类	-2.20%	-2.66%
下行风险	优于89%同类	1.65%	2.54%
晨星风险	优于86%同类	0.09%	0.19%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均
夏普比率	优于61%同类	0.66	0.78
卡玛比率	优于64%同类	1.42	1.74
索提诺比率	优于65%同类	1.23	1.39

晨星评级	数量	资产占比
5星	4	8.37%
4星	15	40.29%
3星	41	19.03%
2星	41	31.51%
1星	9	0.80%
			0% 25% 50%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	43.49	2.99%
固收型	1132.95	77.91%
混合型	81.37	5.60%
货币	196.34	13.50%
其它	0.00	0.00%
			0% 40% 80%

	公告名称	公告日期
1	鹏扬基金管理有限公司关于旗下部分基金参与玄元保险代理有限公司费率优惠活动的公告	2026-07-30
2	鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金更新的招募说明书(2026年第2号)	2026-07-29
3	鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金（A份额）基金产品资料概要（更新）	2026-07-29
4	鹏扬基金管理有限公司关于旗下部分基金参与汇添富基金销售（上海）有限公司费率优惠活动的公告	2026-07-23
5	鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金2026年第二季度报告	2026-07-20
6	鹏扬基金管理有限公司关于终止中证金牛（北京）基金销售有限公司办理旗下基金相关销售业务的公告	2026-07-03
7	鹏扬基金管理有限公司高级管理人员变更公告	2026-07-02
8	鹏扬基金管理有限公司关于终止浦领基金销售有限公司办理旗下基金相关销售业务的公告	2026-06-30
9	鹏扬基金管理有限公司关于增加基金合作销售机构并参加费率优惠活动的公告	2026-06-29
10	鹏扬基金管理有限公司关于增加基金合作销售机构并参加费率优惠活动的公告	2026-06-29

基金名称	基金代码	成立日期	规模	管理费率	托管费率	销售服务费	综合费率	最低投资额
鹏扬景恒六个月持有期混合A	009130	2020-04-21	0.86亿	0.80%	0.20%	—	1.64%	10
鹏扬景恒六个月持有期混合C	009131	2020-04-21	0.44亿	0.80%	0.20%	0.40%	2.04%	10