华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合（FOF）C 025338 基金详情

净值 2026-07-23

0.9993

日涨跌幅

0.12%

晨星分类

保守混合

基金经理

窦小曼

成立日期

2025-10-27

风险等级

中低风险(R2)

股票投资风格箱

大盘价值

基金规模

18.96亿

计价货币

人民币

综合费率

1.71%

基金类型

基金中基金(FOF)

换手率

单日申购限额

无限制

申购状态

可申购

赎回状态

可赎回

锁定期

3个月

托管人

招商银行

业绩

风险

费用

投资组合

持有人

基金经理

策略

基金公司

基金公告

业绩

回报

回撤

近三个月

年度回报

回报%	2026年一季度	二季度
本基金	-0.18	0.42
同类平均	0.25	3.37
基准指数	-0.30	6.19

基准指数为中国保守配置基准指数

过往回报

回报%	近一月	近三月	近六月	今年以来
本基金	-0.50	0.42	0.24	0.24
同类平均	0.81	3.37	3.62	3.62
基准指数	1.49	6.19	5.87	5.87
四分位排名	—	—	—	4
百分位排名	—	—	—	77
同类基金数量	1721	1675	1567	1568

业绩数据截至2026-06-30，业绩不足1年不进行排名，业绩超过1年为年化值

风险

风险与回报

标准差%

回报%

性价比
指标	同类表现	本基金	同类平均

投资者回报

收益率%

费用

费率与成本

2025-12-31

总费用

申购赎回

申购费

赎回费

综合费率 1.71%

1.15%

显性费率

0.60%

管理费(年)

0.15%

托管费(年)

0.40%

销售服务费(年)

0.56%

隐性费率

0.00%

交易成本(估)

0.56%

其它费用(估)

综合费率

73%

在同类基金的百分位

0.45%

同类平均 1.48%

3.68%

显性费率

73%

在同类基金的百分位

0.20%

同类平均 0.94%

2.20%

隐性费率

62%

在同类基金的百分位

0.01%

同类平均 0.53%

2.18%

换手率

中位数 31%

基金规模

中位数 1.62亿

当前基金的晨星分类为保守混合共有1720只基金

购买费用

费用信息
管理费(每年)	0.60%
托管费(每年)	0.15%
销售服务费(每年)	0.40%
最小投资额度
申购	1元
增购	1元
单日申购限额
个人代销	无限制
个人直销	无限制
机构直销	无限制
机构代销	无限制
申购费
前端收费	费率
申购金额 < 0万元	0.00%
赎回费
分层标准	费率
持有时间 < 0天	0.00%

资产分布

最新

历史

2025-12-31

是否穿透

股票持仓

中国大盘

2.70%

中国中盘

1.07%

中国小盘

0.36%

美国股票

0.76%

发达市场

0.38%

新兴市场

0.01%

债券持仓

利率债

10.55%

信用债

67.06%

可转债

0.29%

资产支持证券

0.00%

海外投资级

2.26%

海外高收益

0.89%

商品持仓

原油

0.00%

黄金

0.00%

其他商品

0.00%

投资组合

股票

债券

券种配置

债券品种	占净值	同类平均

重仓基金

2026-06-30

基金代码	基金名称	占净值
020089	广发纯债债券E	18.67%
019873	长城短债债券E	16.12%
400030	东方添益债券	15.04%
010927	大成元吉增利债券A	7.15%
511520	富国中债7-10年政策性金融债ETF	6.63%
004388	鹏华丰享债券	5.27%
006373	富兰克林国海全球科技互联混合(QDII)A	3.76%
018481	中金恒新90天持有期债券A	2.70%
110017	易方达增强回报债券A	2.32%
002088	国富新机遇灵活配置混合C	2.01%

持有人

内部人员持有

2025-12-31

基金经理自持: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

高管投研跟投: 未持有
持平; 无
0-10万份
10-50万份
50-100万份
>100万份; 估算金额
—

内部员工持有: 0.6万份; 占总份额比例0.00%
估算金额
0.6 万元

基金公司直接持有 2026-06-30: 未持有; 占总份额比例—
估算金额
—

基金经理在管产品内部持有信息窦小曼	基金经理 2025-12-31	高管投研 2025-12-31	内部员工 2025-12-31	管理人 2026-06-30
华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合（FOF）C 本基金	未持有	未持有	0.6 万份	未持有
华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合（FOF）A	未持有	未持有	997.01 份	未持有
华泰柏瑞祥泰稳健养老目标偏债一年（FOF）A	10-50 万份	未持有	54.7 万份	未持有
华泰柏瑞祥泰稳健养老目标偏债一年（FOF）Y	0-10 万份	未持有	2.4 万份	未持有
华泰柏瑞养老目标日期2035三年持有期混合发起式（FOF）	未持有	未持有	1.0 万份	1,001.0 万份

持有人结构

持有人	占比

被FOF持有情况

分红与拆分

规模变动

货币单位：元

亿

规模

基金经理

基金成立日期

基金经理人数

最长任职年限

0.0年

平均任职年限

0.0年

基金经理自购

—

管理团队

基金经理时间线

窦小曼女

博士毕业于清华大学应用数学专业。曾任博时基金管理有限公司基金经理助理、腾讯金融科技资产配置研究岗、招商证券资产管理有限公司投资经理。2022年9月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，现任资产配置部总监助理。

主动型

不足一年

近期规模相对稳定

0.9年

任职经验

37.90亿

在管规模

管理数量

风险回报

年化回报 %

年化标准差%

累计回报

对数刻度

*数据截止日期:

策略

投资目标

该基金以稳健的投资风格对大类资产进行配置，在严格控制风险并保持基金资产流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

投资范围

该基金的投资范围包括经中国证监会核准或注册的公开募集证券投资基金（含商品基金（包括但不限于商品期货基金和黄金ETF）、香港互认基金、QDII基金及其他经中国证监会核准或注册的基金）、国内依法发行上市的股票（包括创业板、科创板及其他依法发行上市的股票、存托凭证）、内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的香港证券市场股票和交易型开放式基金（以下分别简称“港股通标的股票”、“港股通ETF”）、国内依法发行上市的债券（包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持机构债、政府支持机构债券、地方政府债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、货币市场工具及中国证监会允许基金中基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会相关规定。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：该基金投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的基金份额的资产不低于基金资产的80%，投资单只基金的比例不高于该基金资产净值的20%。该基金投资于股票（含存托凭证）、股票型基金、混合型基金等权益类资产的比例合计为基金资产的5%-30%，其中，投资于境内股票资产和股票型基金的比例不低于基金资产的5%。计入上述权益类资产的混合型基金需符合下列两个条件之一：（1）基金合同约定投资股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例不低于60%；（2）基金最近4期季度报告中披露的股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例不低于60%。该基金投资于港股通标的股票的资产不超过股票资产的50%，投资于QDII基金和香港互认基金的比例合计不超过基金资产的20%；投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的15%。该基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金投资于商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）的比例不超过基金资产的10%。如法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。

投资策略

1、资产配置策略在基金运作过程中，该基金将综合考虑宏观经济发展趋势、货币政策以及各类资产的收益水平、估值水平等，结合组合的投资目标和风险政策，选取合适的资产种类、把握各类资产的变动趋势，以获取资产配置带来的收益。2、基金投资策略；3、股票投资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、存托凭证投资策略。（更多详情请参见基金招募说明书）

业绩比较基准

中国债券总指数收益率×85%＋中证800指数收益率×8%＋恒生指数收益率（经估值汇率调整）×4%＋上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率×3%

投资策略及运作分析

2026年第二季报

2026年二季度，全球多个市场资产价格出现较高的联动效应，权益资产价格围绕着AI交易，结构极端分化。AI产业敞口较大的经济体和相关指数，在二季度普遍录得较高收益率。AI产业敞口较大的国家主要在美国、中国和日韩，其中美股的费城半导体指数，二季度录得87.8%的上涨，韩国综合指数上涨67.8%，科创指数上涨75.8%，日经225上涨37.2%。在AI行情的带动下，全球权益资产普遍录得正收益，上证综指上涨5.2%，标普500指数上涨14.9%，欧元区STOXX50指数上涨13.6%。相对而言，港股表现不佳，恒生指数下跌7.7%。在AI交易一枝独秀时，大宗商品在二季度走出了跟一季度完全反转的行情，黄金在二季度的持续下跌中消化一季度大量涌入黄金市场的资金，二季度下跌14.4%。LME铝下跌10.4%，原油价格在地缘冲突中大幅波动，二季度下跌29.1%。在海峡封锁造成的油价不确定性和AI经济高增长的叙事下，十年美债持续上行至4.46%，日本、欧洲国债收益率同样走高。中国国债走出了不同的行情，在充裕的流动性推动下，十年国债二季度末下行至1.725%。

二季度全球资产定价的核心矛盾，是市场并没有在一个传统意义上的宏观周期中做资产交易和定价，而是在集中交易　AI　资本开支扩张周期。美股、韩国、台湾等AI敞口较高的市场表现明显占优；而美债、黄金、原油等大类资产虽然各有其基本面逻辑和交易资金问题，但多数时候都成为AI主线的映射或背景变量。对于多资产策略而言，这种环境并不友好：资产之间的分散化效果下降，A股和美股，甚至和韩国股市在AI相关资产上出现了高度正相关。资产关系阶段性失灵时，组合胜负手变成了暴露在AI产业链上的权重。

二季度并不是简单的“经济强”或“经济弱”，而是呈现出明显的K型分化。传统经济部门可以称为“碳基经济”，其特点是产能充裕、资本开支需求不足、融资需求偏弱；AI相关部门则更像“硅基经济”，其增长由资本开支驱动，这也解释了美国经济在高利率下仍有韧性。对国内情况来说，二季度的一个重要特征是“驱动因素在外”：增长动能在外，来自出口和　AI　资本开支链条；通胀扰动在外，主要来自油价和地缘政治；流动性增量也部分在外，表现为企业结汇和外汇占款回升。外需韧性和外源流动性输入，使国内债券市场在内生融资需求偏弱的背景下继续受益，但债券的避险属性并不稳定，而且从多资产组合今年的体验来说，当AI同时推动风险偏好上行和外部流动性流入时，权益与债券可能反而同向波动，导致了整体组合波动率提升。

二季度组合表现不好，当市场进入“单一叙事定价”阶段时，分散配置的优势会被暂时压制。至二季度末，以A股为例，市场的交易宽度迅速走低，市场的成交集中度、新高-新低个股数占比等指标都走到了极值位置。在过去AI交易的极致行情里，相关公司都聚集了大量的杠杆ETF资金，费城半导体指数的波动率在美光最新财报发布前后抬升，意味着整个市场交易在AI交易上过于拥挤。与此同时，韩国股市也频繁熔断。我们认为AI交易的动量和相关性都走到了极端位置，叠加脆弱的资金结构，组合分散化和降低单一因子敞口的会变得越来越重要，基金经理认为市场或因AI交易进入高波状态而带来的市场整体波动率走高，更好的应对是降低风险资产的头寸来维持组合波动率水平，这也是当前组合已经做出的应对市场的调整，未来我们仍然以多资产策略为组合构建的基础，但整体降低了风险资产的敞口，来应对三季度比较确定性的权益市场高波的情况。

基金经理展望

2025年年报

多资产的投资策略并非一个新兴的投资策略，在海外绝对收益目标的产品体系中，多资产、多元化的投资组合是一个成熟且容量足够大的策略。过去一年，投资者都看到了多资产FOF产品的快速发展，这并非因为从业人员突然做出了策略创新，而是过去绝对收益导向的产品主要配置在债券市场，随着债券收益率的快速下行，过往的模式无法继续为投资者提供相对好的回报和高夏普的良好体验，但投资者对高夏普产品的需求并未消失，低利率的环境催生了各类绝对收益导向的产品需求，多资产FOF也是这类需求中的受益者。

本产品在可投资产范围上显著优于普通产品，具备更丰富的可配置投资工具，甚至在四季度，我们仍观察到相关政策持续优化及投资品类进一步扩容，使得产品可投工具的广度仍在不断拓展。得益于这一投资范围上的优势，在当前中国债券面处于低利率的背景下，本产品得以有效利用中美货币政策周期的错位，可灵活配置部分海外高票息资产。2025年，在全球风险资产普遍上涨的市场环境中，这种多元化的资产配置策略成功捕获了多数资产类别的Beta收益。上述优势虽显而易见，但多资产策略的管理复杂度亦随之显著提升。此类组合面临的风险来源更为多元。例如，在2025年四季度，组合整体表现相对疲弱，其中一个原因在于对非人民币资产的敞口暴露于人民币升值风险之下——当季离岸人民币升值达2.15%，对非人民币计价资产的回报形成了明显拖累。这正体现了多资产组合管理中那些不易察觉却至关重要的挑战。

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray　Dalio）曾经说过，“要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资或回报流，创建自己的投资组合”，这句话比较能体现本产品的投资研究方法论，我们理解这句话可以翻译为3个步骤：第一步，寻找有回报率的资产或策略；第二步，理解这些回报流的相关性来源和变化；第三步，策略的特征和相关性优化组合。

对于“回报流”的理解，我们首先从大类资产层面出发：凡能产生稳定现金流/票息的资产，天然具备纳入组合的价值。因此，真正的多元化并非源于对市场涨跌方向的预测，而是基于对各类回报流进行审慎的风险预算分配。

进一步细化到具体资产类别，我们也沿用这一思路对策略进行分类。我们以工具相对丰富的A股市场为例阐述管理思路，我们将可投资产大致划分为两类核心回报流：回报率策略与动量策略。若某权益基金产品的投资逻辑聚焦于上市公司现金流质量、自由现金流回报率等基本面指标，并据此构建组合，我们会将其归类为回报率策略。这类策略在我们的投资组合体系中的标签是在合理的预期回报水平下“买入并持有”，其收益来源主要依托企业持续创造自由现金流的能力以及对股东的回报意愿。这与我们组合“生息为本、稳中求进”的管理目标高度契合，因此，具有清晰回报率策略特征的基金产品始终是我们组合的核心持仓。

动量策略则代表另一类重要的回报流。其收益机制与回报率策略截然不同，但大量实证研究表明，动量是长期有效的定价因子。正如经典论文《Value　and　Momentum　Everywhere》所指出，在股票、债券、商品、外汇等多个资产类别中，价值与动量策略均展现出显著的跨市场联动性：不同市场中的价值策略彼此正相关，全球范围内的动量策略亦呈现高度一致性。正因如此，我们在组合中也会配置部分具备鲜明动量特征的产品。尤为关键的是，研究还发现：价值与动量在资产类别内部及跨资产之间普遍呈现负相关关系——这一结论与我们在日常研究跟踪的观察高度一致。正是这种负相关性，使得动量策略成为我们不可或缺的回报流之一。

而理解并利用此类相关性结构，恰恰对应着达利欧方法论中的第二步：深入剖析各回报流之间的相关性来源及其动态演变。从“以终为始”的绝对收益目标出发，我们希望组合能在一定期限内稳健累积收益率至目标回报水平。然而，各类回报流的收益并非随时间均匀释放，其表现往往随着时间呈阶段性、非线性分布。因此，唯有通过深入分析其收益驱动因子的差异——无论是源于定价逻辑的不同，还是策略构建思路的分化——才能有效识别并筛选出低相关甚至负相关的回报工具。

这种对回报流本质差异的理解，不仅是投研能力的差异化体现，更是最终组合绩效差异化的根本来源。只有在满足低相关性前提下构建的组合，其整体收益分布才更有可能趋于平滑，从而提升风险调整后的回报水平。回到桥水创始人瑞·达利欧那句箴言——“找到10至15个优质且互不相关的回报流”——我们的工作本质上就是持续挖掘、甄别并积累这些回报流：在同一类型中优选夏普比率更高的子策略，同时深入理解其驱动机制，以判断相关性结构是否可持续或可能发生逆转。若能扎实做好这些基础研究，组合构建本身反而会成为相对水到渠成的环节。

本产品成立于10月底，成立之时全球各类资产均处于较高的位置，考虑各类资产的隐含波动率都不低，基金经理更希望建仓期维持产品平稳运作，因此，产品建仓节奏较为平稳谨慎。

晨星评级	数量	资产占比
5星	21	19.54%
4星	42	12.01%
3星	44	3.72%
2星	29	64.22%
1星	13	0.51%
			0% 35% 70%

资产类型	规模（亿）	占比
股票型	4013.22	66.18%
固收型	465.63	7.68%
混合型	680.80	11.23%
货币	904.10	14.91%
其它	0.41	0.01%
			0% 35% 70%

	公告名称	公告日期
1	华泰柏瑞基金管理有限公司关于董事变更情况的公告	2026-07-24
2	华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第2季度报告	2026-07-21
3	华泰柏瑞基金管理有限公司关于旗下部分基金参与汇添富基金销售（上海）有限公司费率优惠活动的公告	2026-06-25
4	华泰柏瑞基金管理有限公司关于终止浦领基金销售有限公司办理旗下基金相关业务公告	2026-06-12
5	华泰柏瑞基金管理有限公司关于终止中证金牛（北京）基金销售有限公司办理旗下基金相关业务公告	2026-06-06
6	华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告	2026-04-22
7	华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年年度报告	2026-03-31
8	华泰柏瑞基金管理有限公司关于高级管理人员变更的公告	2026-03-27
9	华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合型基金中基金（FOF）开放日常申购、赎回、定期定额投资业务公告	2026-01-24
10	华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第4季度报告	2026-01-22