在通胀高企与激进加息的背景下，全球经济再度出现衰退信号，11月全球制造业PMI指数为48.8，较上月下降了0.4个百分点，延续收缩趋势。

分区域来看，美国制造业自疫情冲击后首次进入收缩区间，11月美国ISM制造业PMI指数录得49，较上月的50.2下降了1.2个百分点，并低于市场预期的49.7，为2020年5月以来首次进入收缩区间；但美国经济韧性依旧，11月ISM服务业PMI意外上升至56.5，市场预期为由前值的54.4下降至53.1。

欧洲方面情况也不容乐观，欧元区11月制造业PMI终值为47.1，低于初步估计的47.3，已经连续5个月处于荣枯线下方；服务业PMI终值为21个月以来最低，几乎全部国家的PMI指数均位于收缩区间运行，经济衰退幅度进一步加深。

亚洲多数国家制造业正在快速收缩、下行压力增大，其中以越南最为严重，11月越南制造业PMI从10月份的50.6骤降至11月份的47.4，为该指数一年多来首次跌破荣枯线；中日韩等主要国家制造业仍持续低迷；印度则表现最为良好，11月制造业PMI终值从10月的55.3升至55.7，新订单也在快速增长。

10月美国CPI下降至7.7%，新增非农就业人数强劲，失业率为3.7%。当地时间11月30日，美联储主席鲍威尔表示，美联储可能最早在12月份议息会议上放缓加息步伐，市场预期加息50BP基本确定，尽管当前市场预测加息将在明年3月后停止但利率终点或高于5%。欧元区通胀一年半以来在上个月首次迎来放缓，但增速仍在10%，市场同样预测欧洲央行12月将加息50基点，但也不能完全排除连续第三次加息75基点的可能性。

整体来看，紧缩的货币政策导致美国经济衰退的担忧上升，使得美国国债利差倒挂的程度进一步加深并为40逾年最严重：美国1年期国债收益率上行8bps至4.74%，5年期和10年期国债收益率则分别下行45bps和42bps至3.82%和3.68%，10年期和1年期国债期限利差为-106BP，相对10月底继续走阔50BP。欧洲主要国家10年期国债收益率均呈现下行趋势，英国、法国、德国10年期国债收益率分别下行33bps、15bps和25bps至3.37%、2.54%和1.94%。日本和中国10年期国债收益率则分别上行2bps、24bps至0.28%和2.89%。

伴随着市场对美联储加息节奏放缓的预期抬升，11月美股市场继续反弹，三大指数全线收涨。道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综指分别录得5.67%、5.38%和4.37%的涨幅。从行业来看，11个GICS板块均出现不同程度的上涨，其中原材料板块当月强势上涨15.12%；工业、可选消费、必需消费、金融、信息技术、通讯、公用事业也均录得7%以上的较好涨幅；能源行业则以3.07%的涨幅在所有行业中垫底。欧洲主要国家股市同步上涨，其中法国CAC40、德国DAX、英国富时100指数分别大幅上涨7.53%、8.63%和6.74%。11月新兴市场也出现不同程度的上涨，其中香港市场和台湾市场表现较好，恒生指数和台湾加权指数11月分别上涨26.62%和14.90%；印度Sensex30指数和韩国综指分别上涨3.87%和7.80%；另外，A股市场11月也出现上涨，上证指数和深证成指分别上涨8.91%和6.84%。

11月，市场对美国经济衰退预期持续升温，叠加加息放缓，使得美元遭到抛售，美国国债收益率和美元指数双双下行，黄金价格则显现出底部反弹迹象。截止11月30日，伦敦现货黄金价格报收1769.83美元/盎司，较10月末上涨8.36%。

原油方面，欧洲已经高效地建立了新的原油供应渠道，并面临原油供应过剩。另外，全球性加息打压通胀导致需求回落及疫情因素，也影响油价走低，11月份以来国际油价呈现持续下跌的态势。截止11月30日，布伦特原油报收86.94美元/桶，较10月末下行5.61%。