7月QDII月评 | 欧美股市普遍收涨 QDII基金表现分化

7月全球主要市场PMI出现不同程度的下行。分区域来看，尽管美国二季度实际GDP环比负增长显示经济技术性衰退的信号，但7月美国制造业PMI指数为52.8，高于52的预期值且仍处于扩张区间，表现出一定韧性。欧洲方面，7月消费者信心指数大幅下挫至历史低点，叠加欧央行超预期加息，经济动能进一步走弱，制造业PMI指数由前月的52.1降为49.8，自2020年6月后再次回落至收缩区间。国内方面，局部疫情反复和地产风险事件给经济复苏造成扰动，供给端和需求端的收缩带动官方制造业PMI跌至49，较前值下行1.2个百分点。

在美联储多次加息影响下，美国经济由滞胀逐渐转向衰退，增长压力进一步显现。为实现经济软着陆，美联储7月FOMC会议上将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%之间，基本符合市场预期，并表示年内可能放缓加息步伐。英国央行释放鹰派信号，表示将在8月会议上加大加息幅度。面对能源价格上涨带来的输入性高通胀，欧洲央行提前退出负利率政策，于7月超预期加息50个基点，迎来时隔11年的首次加息。整体来看，7月美债收益率先上后下，欧洲主要国家债券收益率则出现不同程度的下跌。截止2022年7月末，美国1年期国债收益率上行18bps至2.98%，5年期国债收益率下行31bps至2.70%；10年期国债收益率下行31bps至2.67%；英国、法国、德国10年期国债收益率分别下行32bps、6bps、5bps至1.96%、1.37%、0.91%。日本和中国央行仍然坚持相对宽松的货币政策，当月日本10年期国债收益率微幅下行5bps至0.18%，中国10年期国债收益率微幅下行6bps至2.75%。

7月海外市场普遍反弹。美国市场表现最佳，其中纳斯达克指数大幅上涨12.35%，标普500和道琼斯工业平均指数也分别上涨9.11%和6.73%。随着美联储态度逐渐鸽派，市场对加息最悲观的时期已经过去，加上此前美股估值已充分调整，7月走出阶段性反弹行情。从行业来看，7月11个GICS板块全数录涨。其中前期在加息影响下估值承压的信息科技板块大幅反弹，以26.62%的涨幅遥遥领先于其他行业；可选消费和工业板块也有较好表现，分别上涨15.30%和11.73%；必选消费和医疗保健反弹幅度相对落后，分别获得3.54%和3.86%的涨幅。欧洲市场也同步上涨，法国CAC40、德国DAX和英国富时100指数当月分别上涨8.87%、5.48%和3.54%。新兴市场涨跌不一，其中印度Sensex30、韩国综指和台湾加权指数当月分别上涨8.58%、5.10%和1.18%；俄罗斯RTS和恒生指数则分别下跌16.04%和7.79%。而在国内经济复苏受阻和资本外流的双重影响下，7月A股市场出现回调，上证指数和深证成指分别下跌4.28%和4.88%。

黄金方面，7月价格先抑后扬。在6月通胀数据超预期高企背景下，市场普遍担忧美联储将进一步强化加息幅度，美元指数一路飙升，黄金价格也随之下跌。而进入7月下旬，美联储激进加息的预期逐渐淡化，黄金价格也开始企稳反弹。截止7月29日，伦敦现货黄金价格报收1765.80美元/盎司，较6月末下跌2.29%。

原油方面，受全球经济走弱影响，7月价格继续下探。尽管在地缘政治事件影响下原油供给持续受限，且拜登的中东之行并未实际增加原油产量，但全球经济增长放缓已成定局，原油短期需求受到挑战，促使油价进一步下行。截止7月29日，布伦特原油报收103.76美元/桶，较6月末下跌5.03%。

7月QDII基金多数收跌，391只QDII基金份额中有208只基金份额下跌，整体出现0.05%的平均负收益。从单只基金来看，主投美国消费和科技板块的产品以及被动跟踪纳斯达克100指数的产品涨幅居前；而被动跟踪互联网指数和恒生科技指数的产品跌幅较大。

偏股型基金方面，受美国股市大幅反弹带动，美国股票基金当月涨势喜人，以11.12%的平均涨幅领先所有类别的基金；环球股票、亚太区不包括日本股票和行业股票当月也分别上涨3.17%、0.51%和0.43%；而受A股和港股市场回调影响，新兴市场、亚洲市场和大中华区偏股型基金出现不同程度的下跌，其中亚洲股债混合、大中华区股票和大中华区股债混合基金均超跌7.00%，在所有类别中相对靠后。债券型基金方面，7月76只开放式环球债券型基金份额中仅26只基金录涨，整体出现0.84%的平均负收益。“其他”基金当月获得3.80%的较好涨幅，主要得益于该分类中4只跟踪日经225ETF产品的良好表现。此外，在黄金和原油价格下跌的拖累下，7月商品基金再次录跌，整体出现2.19%的平均负收益。